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昨天备受市场关注的财政增量，化债的规模落地了。

简单地讲，三年安排6万亿的债务置换；连续5年每年安排8,000亿的专项债，5年就是4万亿；再加上棚改区隐性债务2万亿。那么实际这次发布的化债规模就有12万亿元。

从化债的角度来看，这个肯定是重磅利好，至于说这是超预期还是不及预期。我也不知道这个预期的价值有多大。我觉得能解决问题才是关键，这个才是最重要的。

实际上不知道多少人了解这个化债的意思？我看网上有人把它解读为放水。其实财政部这个化债政策跟央行的放水是两码的事情。直白点，化债严格上讲都不算是刺激措施，它是解决当下最棘手的地方债问题。

再简单点说，“化债”就是要用新债去替换旧债，将短期债务变成长期债务，将高息债务变成低息债务，将隐性债务变成显性债务。这几句才是化债的关键。

所以看明白，这个债务还是要还的，不是说别人替你还了你不用还了。而是把你现在的债务置换了一下，未来你还是得还的，只是这个还款周期拉长了，利息也更低了。在一定时期里，你大大减轻了你的还本付息的压力。

这个对经济有没有促进作用呢？

当然有！这可以为经济发展创造更多的时间，而不必在这样特定的时期里疲于还债而无力发展经济。由于这个规模足够大，合力效应也会非常大，是有利于促进经济增长的。

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