连续两次降息之后，美国经济的不确定性、大选影响和通胀前景等因素可能将促使美联储接下来依循一条谨慎、依数据而定的路线。
当地时间周四（11月7日），美联储宣布降息25个基点，联邦基金利率目标区间将至4.5%-4.75%。在此之前，美联储在9月份采取了第一次降息行动，降息幅度为50个基点。
在周四召开的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔避开了记者提出的有关货币政策短期路径及大选结果影响等问题，他称美国经济依然强劲，劳动力市场有所走软但依然稳固，通胀依然过高但正在接近2%的目标。
Santander U.S. Capital Markets首席美国经济学家斯蒂芬·斯坦利(Stephen Stanley)评论说：“这场新闻发布会是鲍威尔回避政治话题、回避具体前瞻性指引的一场45分钟‘演习’。”
虽然美联储观察人士对此不甚满意，但在经济和政策环境存在不确定性的情况下，鲍威尔的这种做法体现出一种务实的态度，市场和经济学家将不得不继续关注即将出炉的数据，从中寻找美联储下一步行动的线索。
Truist美国经济研究负责人迈克·斯科尔德勒斯(Mike Skordeles)说：“好消息是他们依赖数据，坏消息也是他们依赖数据，每个数据点都会改变市场预期，就像今年春季大部分时间一样。”
从利率期货价格周四的走势来看，联邦公开市场委员会(FOMC)在12月17日至18日下一次会议结束时降息25个基点的概率约为70%，市场对明年1月和3月会议降息概率的预期分歧较大。
Truist的斯科尔德勒斯预计，12月美联储将再次降息25个基点，2025年的降息速度将放缓至每个季度降息一次。他的预期与FOMC 9月公布的《经济预测摘要》中的预估中值一致。
斯科尔德勒斯说：“不过，鲍威尔还是强调要观察数据会发生什么变化，除了通胀和经济增长数据，还要观察国会的结构。”
12月会议召开前，美联储将看到10月和11月的通胀数据以及11月就业报告。共和党从明年开始控制参议院，目前众议院控制权还未决出。共和党能否一举拿下参众两院，将决定特朗普在多大程度上、以及什么时候兑现他的竞选承诺。
美联储还将在12月会议上公布更新后的《经济预测摘要》，届时投资者可以从“点阵图”中了解2025年及之后的政策路径。
Alliance Bernstein发达市场经济研究负责人埃里克·温诺格拉德(Eric Winograd)对2025年美国经济的看法不如美联储乐观，他预计，美联储最有可能在12月、明年1月和3月均降息25个基点，联邦基金利率将降至不到4%的水平。
届时，利率将接近FOMC几位委员对中性利率的估计——既不刺激也不限制经济增长的理论利率水平。如果经济或劳动力市场没有进一步放缓，美联储可能会开始重新评估政策立场，以及考虑还需要在多大程度上放松政策的问题。
9月公布的《经济预测摘要》对长期联邦基金利率（被视为美联储官员对中性利率的估计值）的预测中值为2.9%，但2.4%的最低预测值和3.8%的最高预测值之间存在超过1个百分点的差距。
鲍威尔周四说：“随着利率接近中性水平，未来放慢放松政策的步伐或许是最合适的做法，类似于我们在缩表方面的做法，当达到一个可以放慢速度的时点时，我们就会这样做，就像飞机快到机场时放慢速度一样。”
美联储从2022年3月开始缩表，为了更好地评估缩表对经济和金融体系的影响、以及将最终目标的不确定性纳入考虑，今年6月美联储放慢了缩表速度。
随着利率接近中性水平，美联储的利率政策也有可能出现这种情况。鲍威尔周四说：“FOMC没有从经济数据中看到任何促使我们急着达到某个目标的迹象。”
文 | 尼古拉斯·贾辛斯基
编辑 | 郭力群
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《巴伦周刊》（barronschina）原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2024年11月8日报道“The Fed Could Slow the Pace of Rate Cuts Next Year, Powell Suggests”。
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