2024.10.17
中信期货：建议谨慎操作【观望】
今日纯碱盘面大幅下跌，主要原因是自身基本面较差，生产压力减小、产量明显恢复但刚需仍在下滑，今日新闻发布会释放政策利好不及预期，情绪推动的价格上涨难以持续，盘面价格大幅下跌。
前期上涨主要是宏观情绪提振刺激中游补库，实际是库存转移的过程，基本面供需过剩矛盾仍然没有解决。重碱下游浮法玻璃仍在去产能过程中，光伏玻璃有产线堵窑，刚需逐渐下滑，中游补库后压力增大；纯碱检修季结束，中游补库缓解上游库存压力，价格上涨后生产利润修复，碱厂日产提升至10万吨以上。纯碱供需过剩较为明显，总库存持续累积，若供应端没有意外减量，累库趋势或将延续，仍需等待产能出清。
总结来看，纯碱供增需降，基本面对价格仍有压制，高成本产能出清后，集中的供应才能更好的支撑纯碱价格。盘面受情绪影响较大，政策仍有预期，建议谨慎操作，企业可逢高套保。
风险提示：节能环保政策，宏观政策超预期，供给快速减量（上行风险），需求持续下行，煤价大幅下行（下行风险）
南华期货：下行压力再次显现【偏空头】
今日纯碱期货主力合约价格跌幅超过8%。一方面，我们认为是受到玻璃跌停的影响，前期的整个宏观以及地产预期的交易受冷，当然前几日纯碱小幅上涨也全靠玻璃的带动。另一方面，纯碱自身基本面一直处于供增需减的格局里。当前供应日产相对持稳，10.4-10.5万吨上下，往后也有进一步提升空间。而且最近新产能也有传言，比如中天碱业30万吨，连云港碱业110万吨仍有在11-12月投产的可能性。
需求上，重碱的刚需仍旧保持下行趋势，光伏和浮法的冷修仍在继续。前期盘面大涨后，主要还是中游的期现贸易商在积极补库，下游则表现一般，这也意味着库存只是从上游厂家转移到了中游，这批货终究还是需要市场去消化的。所以在中长期的逻辑上，纯碱过剩的局面暂时难以扭转，价格有一定的下行压力。
紫金天风期货：短期内下游需求未能完全落地【观望】
节前在宏观政策利好推动下，期货盘面价格显著上涨。供应端，本周供应小幅增加，产量、产能利用率逐渐恢复，部分厂家检修结束，产能出清进程暂缓；需求端，本周浮法玻璃冷修增加，日熔量下降导致对重碱需求下降，光伏玻璃阶段性供应或偏弱；国庆前下游产销转好，补库情绪转好，但短期内下游需求未能完全落地，采购意愿持观望态度。
国信期货：纯碱期货单边可以建仓做空【偏空头】
供给端，纯碱厂家周度产量73.23万吨，环比增加0.65万吨。下游浮法玻璃开工率下降，日熔下降；光伏玻璃企业开工率下行，日熔量减少，库存压力较大，企业现金流紧张。国内纯碱厂家总库存158.89万吨，较上周四增加6.03万吨，涨幅3.94%。其中，轻质纯碱70.16万吨，环比减少0.22万吨，重质纯碱88.73万吨，环比增加6.25万吨。纯碱基本面较差，中线布局买入看跌期权，关注住建部会议，若内容不及预期，纯碱期货单边可以建仓做空。
广发期货：纯碱谨慎为宜【观望】
宏观情绪较好，但纯碱自身基本面较弱且未来供需格局相较玻璃过剩更为明显，因此盘面表现相较玻璃较弱。8月以来虽然产量存较大折损但仍未改变累库格局，下游浮法玻璃和光伏玻璃产线减量明显，加剧了纯碱的过剩压力。近期在宏观转暖下纯碱盘面表现偏强，玻璃厂前期持续压缩自身原料库存，纯碱库存偏低，另外在涨价担忧下有一定补库，因此形成阶段性正反馈趋势。但后市无法忽视其基本面的过剩格局，根据供需的推演，后市若没有较大的降负荷减量那么行业累库格局仍会持续。因此纯碱后市关注重点为上游降负情况。建议谨慎为宜。
（实习编辑 张亚雯）