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最近公众号基本日更，“16号内参”一日三篇，还一堆咨询，实在忙不过来，今天的简单写下。
01
书接上回《估值修复完成，情绪宣泄还在》，文中一上来就提到：
A股一口气，直接完成了估值修复行情。上证3500左右，从估值角度看，已经合理，甚至还稍微偏高了点。
今天就直接来个大型回撤。
我们做如下判断：
1、当前这个点位，尤其是偏价值、偏红利的，倒的的确确到了个非常合理的估值水平，只是不确定之前的情绪是否会掉头引发超跌。不过成长类的估值还是偏高一点。
2、今天市场明显出现了我昨天提到的分化，芯片半导体，成了妥妥的龙一，ETF涨停板封的死死的。具体逻辑和后续，我白天第一时间在“16号内参”写了。
3、还是建议持仓为主，部分估值修复过头的，尤其是偏成长的还是要酌情减持。此外也不建议追高，等走稳了再说。当前的波动率太高，频繁交易很容易犯错误。昨天开盘杀进去的，这两天生不如死。
02
这里，把我节前在“16号内参”写的一篇《反弹过程中具体如何调仓》部分内容转发下，供大家参考。
明确下，下述不针对职业投资者，只适合普通人家庭理财参考。
1、重新检视配置比例
这个图的逻辑这里就不阐述了，如果在过去两三年，你权益的配置，回撤过程中让你寝食难安，那说明配置比例过高，对应的波动超出你的承受能力。
所以趁着本次反弹，目前看底部上来20%的概率还是比较大。
那则意味着，等反弹结束前后，无论当时点位多少，无论你持仓是亏是盈，都有必要做下资产平衡，即适度降低权益占比，提高固收占比。
原则上，无论接下来是类似519的60%的反弹，还是类似日本92年的30%的反弹，这次经济的长周期调整显然没结束，所以一般而言建议大家再平衡后的权益占比，保守那档是没问题的。
我自己目前是40%的占比，如果反弹力度超出预期，我自己都会考虑在高位降低到30%甚至20%。
所以，这会你要算下家庭的权益占比，参考上图做好后期再平衡的比例规划。
2、确定权益资产减持规划
今天下午正好也聊了个客户，因为他持有的产品比较复杂，有私募，有公募，有ETF，有个股。
我建议他趁着明天是交易日，和各代销机构确定下所有产品的赎回规则，哪些是季度赎回，哪些是月度赎回，哪些是按日赎回。
其次，在上述基础上，把现有产品做个排序。如流动性差，且管理人一般的，这会就可以申请赎回了，因为万一月度赎回，要10月底了，如果季度赎回，搞不好要12月了，那就要另外谈了。
对于可以周度或日度赎回的，如果管理人不行，完全不用太急，先拿住，等待反弹末期再赎回。
对于优质的，则耐心持有即可，但万一这波真弄了个519的涨幅出来，优质的也要考虑减仓。
3、确定下一步资产去处
如是小额客户，那没太多选择，提前还贷优先，买债基其次，正好这波如果股市涨的猛，债券必然回撤后会留下不错的买入价格。
如果大额，依然是提前还贷优先，其次则可以找些优秀的保守型私募FOF。底层一般为套利，或者利率债+可转债的组合，获取一些长期年化4%左右的低波动回报即可。
4、剩下的交给时间
做好上述准备后，其实就不用慌了，就看市场的反弹力度了。不要急着卖，既然力度在这里，也熬了好几年了，一定要让利润奔跑。
但也别指望一定卖在最高点，这也不现实。
03
最后再提两点：
1、对大部分普通家庭理财而言，择时大概率是不断亏钱。
合理的资产配置是第一位的，选择持续有超额的产品，或者至少拿到对应资产、策略的均值回报，才是正路。
2、周六的会议，目前看超预期概率不大，但还是会有一定的政策力度，某外媒的2万亿版本概率不小。