债市要闻

【国家发改委表示，明年继续发行超长期特别国债】

昨日，国家发改委在新闻发布会上表示，明年继续发行超长期特别国债，并优化投向，加力支持“两重”建设。国家发改委还表示，抓紧研究适当扩大专项债用于资本金的领域、规模和比例，尽快出台合理扩大地方政府专项债支持范围的具体改革举措。利用专项债等支持盘活存量闲置土地，加快消化存量商品房，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策，加快构建房地产发展的新模式。将督促有关地方到10月底，完成今年剩余的大概2900亿元地方政府专项债额度发行工作，同时加快已发行地方政府专项债券项目的实施和资金使用的进度，推动了形成更多实物工作量。

【债券市场流动性回归充裕，资金分层现象重现】

尽管有大规模的逆回购资金回笼，银行体系资金供给恢复显著，债券市场流动性得到有效缓解。业内人士分析称，在四季度政府债券供给压力减轻、财政支出释放资金等因素共同作用下，资金利率有望呈稳定态势。不过，非银机构资金紧张的情况仍存，资金分层现象有所加剧。“8日收盘，非银隔夜资金利率大约较银行间市场隔夜资金利率高18个基点。”一位债券交易员说。业内认为，降准的落地使得银行中长期资金压力得到缓解，此前的“非银有钱”格局被打破，在此背景下，多位市场人士预计10月资金面分层或加大。一位银行理财投资经理表示，近期权益市场表现火热，股债跷跷板效应下，非银金融机构可能面临赎回压力，因而非银机构资金较为紧张。此外，在货币政策利好的背景下，银行的负债端压力被大幅缓解。

【李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会】

中共中央政治局常委、国务院总理李强10月8日下午主持召开经济形势专家和企业家座谈会，听取对当前经济形势和下一步经济工作的意见建议。李强强调，各方面要深入贯彻党中央决策部署，努力完成全年经济社会发展目标任务。抓紧落实好一揽子增量政策，对已出台的政策加快实施、确保早落地早见效，对正在研究的政策尽快拿出具体方案。跟踪评估政策传导效果，该优化的优化、该加力的加力。同时，结合谋划明年经济工作，研究储备一批稳经济、促发展的政策举措，根据经济形势变化适时推出。要切实做好助企纾困工作，坚决治理乱罚款、乱检查、乱查封等问题。

【安徽金融监管局公示针对徽商银行专项检查，聚焦“以贷转存”等违规高发领域】

安徽金融监管局发文称，将2024年徽商银行负债业务与资产匹配性专项检查形成“工作闭环”。一是在前期，深入摸排被查机构业务规模、经营状况和风险情况，在综合研判负债业务管理能力、负债与资产匹配性基础上，统筹选取徽商银行总行以及淮北、亳州等6家分行开展“总行+分行”上下联动集成检查。二是在中期，积极发挥智能检查实验室“研发、应用、培训”功能，充分挖掘EAST系统和1104系统数据价值和应用潜力，聚焦“以贷转存”“员工虚增存款‘冲时点’”“资金中介账户”“大额高频资金交易账户”“员工与客户资金往来”等违规高发领域，全面筛查、核验疑点线索，提升检查效率。三是在后期，综合借鉴机构监管、属地金融监管分局意见，确保检查标准、后续处理尺度统一。本次徽商银行被安徽监管局开展专项调查前，其已经有三任董事长落马被查。

【“股牛”强势归来，会“吸”走债市资金吗？】

节后首个交易日，股市继续强势大涨，债市大幅下跌。节后对资金流出债市的担忧，成为决定市场走势的主逻辑之一。国盛固收杨业伟团队表示，股市上涨在以往并未形成明显的债基赎回压力。但确实会明显降低保险机构的债券资产配比，并加大权益资产配比。通过理财流入债市的估计相对较为复杂和困难，风险偏好的不一致决定理财转移股市规模或相对有限。资金从居民存款流入股市，即从居民存款转变为保证金存款，是存款形式的变化，而并非存款净减少，银行负债端没有总量减少。因而，居民存款流入股市，并不带来直接的债市资金流出压力。

【高达6.9%！大额存单转让又香了？】

近期大额存单转让的存单数量和利率都比过去高，不少银行的App上都出现了年利率3%以上的大额存单转让。平安银行App大额存单转让区中，测算年利率最高的存单为6.922%，转让价格32.87万元。有业内人士认为，由于存款利率走低，股市赚钱效应吸引投资者的关注，部分投资者会选择将手中的存款或理财赎回投入股市。星图金融研究院副院长薛洪言分析称，近期股市快速上涨，赚钱效应显著，有效激活了休眠股民的投资热情。总体上看，存款资金入市符合居民财富配置的一般规律，但这种变化是长期性的；短期来看，股市上涨对存款和理财的影响有限，很难具有统计上的意义。不过，业内人士亦指出，未来存款利率或将继续下行，要谨慎考虑转让手中高利率的大额存单。

【权益市场超3.45万亿天量成交下，债券市场高位回暖，10年期国债收益率报2.19%】

昨日，两市成交额超3.45万亿创新高。在权益市场继续高歌猛进下，债市也迎来一度凶险的10月首秀，尽管整体仍有所上行，但幅度较9月末已有所缓和。午后债市出现回暖迹象，“反攻行情”一度迅猛，10年国债收益率一度最低至2.1525%，30年国债收益率也最低至2.345%，几乎收复今天跌幅。不少业内人士认为，当前债市调整对理财的赎回压力不大，机构行为上看不少欠配资金仍积极进场，同时在宽信用政策下，债市仍具备下行修复动力，看好债市的回调配置机会。“从昨日债市行情走势来看，机构配置力度仍较强，债券市场未来预计不会以一种‘疾风骤雨’的形式转熊，甚至调整幅度也不会太大，市场不必过于担心。”业内人士对财联社表示。

【转债市场日成交突破1500亿元创年内新高，多达8只转债20cm涨停】

节后首日，转债市场单日成交额突破1500亿元，创年内新高，且多达8只转债涨停。9月24日至今，中证转债指数上涨超过10%，落后于主要权益指数，但转债的转股溢价率获得明显收敛。后续随着权益市场行情延续，转债股性的修复打开了转债弹性标的的配置空间。上一次转债市场成交额突破1000亿元是在6月初，此后，由于权益市场下跌对风险偏好的压制，以及部分转债信用风险发酵、正股面值退市担忧等因素，转债市场一度持续下行。而从目前来看，转债市场的预期与权益市场一样都发生了扭转。

【新增专项债发行进度已逾90%，发改委：10月底完成今年剩余地方专项债额度发行】

经过8月、9月的集中发行，今年地方新增专项债发行进度已超过九成。发改委相关负责人在昨天上午的国新办新闻发布会上表示，将督促有关地方到10月底，完成今年剩余的大概2900亿元地方政府专项债额度发行工作。同时，尽快出台合理扩大地方政府专项债支持范围的具体改革举措。财联社据企业预警通统计，今年前三季度发行新增专项债36069.25亿元，全年发行进度已达92.49%。在8月加速后，9月专项债发行规模再创年内新高。9月 ，各地共发行专项债11169.03亿元，其中10279.17亿元为新增专项债。粤开证券首席经济学家罗志恒认为，加快专项债发行进度，一方面放宽专项债的使用范围，另一方面考虑将部分专项债额度调整为一般债。2025年要压降地方专项债额度，提高一般债额度，实施以“项目储备决定专项债额度”的机制，避免再现“有收益的项目不够，导致专项债发行和使用进度偏慢”的现象。

【城投债务终于降了 是近5年来的首次】

截至2024年9月中旬，城投市场2024年半年报基本披露完毕，据国联固收统计2333家样本城投平台数据，城投有息债务规模较2023年末小幅下降0.93%至66.82万亿，是近5年来的首次下降，债务结构及负债率都有一定调整，但仍有部分城投面临短期内的偿债压力。从债务结构看，城投市场有息债务的期限结构整体偏长，近年来短期债务占比均在20%-30%之间。截至2024年上半年末，城投短期有息负债占比为27.44%，较2023年末小幅上升了0.5个百分点，总体保持稳定。2024年上半年的平均年化融资成本已经降到4.89%左右，相比2023年降了0.20个百分点。

【富时罗素将韩国纳入世界国债指数 将印度纳入新兴市场国债指数】

韩国将被纳入富时罗素的基准债券指数，为持续多月的官方推动和金融市场基础设施改革画上句号，有望吸引数百亿美元资金流入。根据周二声明，该指数提供商还把印度纳入其新兴市场债券指数。同时，印度将被纳入富时新兴市场国债指数（EMGBI）。新德里政府跟首尔官员不同，并未公开争取纳入。

【美联储理事：若通胀继续下降 将支持进一步降息】

美联储理事库格勒周二表示，她强烈支持美联储上月的降息行动，并且如果通胀继续下降，她将支持进一步降息。美国9月非农数据公布后，市场普遍预计美联储将在11月降息25个基点。与此同时，有关9月不该降息50基点的论调进一步加强。美国前财长萨默斯上周表示，美联储上月降息50个基点是一个错误（尽管后果不算很严重），鉴于9月就业数据，“不着陆”和“硬着陆”都是美联储必须考虑的风险。对于9月就业数据，库格勒评价称，这展现了劳动力市场的韧性。她还称，美联储不会根据单一指标做出决定，而是会考虑趋势，这些趋势清楚地表明，劳动力市场已经开始降温。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，10月8日以固定利率、数量招标方式开展了417亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日9286亿元逆回购到期。

信用债事件

■保利发展：95亿元可转换公司债券申请获得上交所受理；

■远洋资本：公司逾期有息债务18.705亿元；

■上交所：终止审核陕建五建集团、 大庆城建投、合肥东部投资私募债项目，涉及金额共计47亿元；

■德邦基金变更实控人，山东国资正式入主；

■近期融资规划有变，工银租赁取消发行“24工银金租债05”；

■张经投：子公司张旅集团涉及债务逾期、诉讼及账户冻结等事项；

■融创截至8月底未偿付借款总额1122.51亿元，新增15项失信行为；

■惠誉：确认莆田国投“BB+”长期本外币发行人评级，展望“负面”，随后撤销评级

■博威合金：控股股东及一致行动人近期合计减持10.47%公司可转债；

■京东方A：公司债券发行获中国证监会同意注册批复。

市场动态：

【货币市场|货币市场利率涨跌参半，DR001上行0.54BP报1.5251%】

周二，货币市场利率涨跌参半，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期上行0.54BP报1.5251%，7天期上行19.78BP报1.753%，14天期下行18.75BP报1.8043%，创逾一个月新低，1月期下行103.6BP报1.804%，创逾一个月新低。

银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001涨1.27个基点报1.52%；FDR007涨20.0个基点报1.75%；FDR014跌20.0个基点报1.8%。

银行间回购定盘利率全线下跌。FR001跌20.0个基点报1.63%；FR007跌50.0个基点报1.9%；FR014跌70.0个基点报1.85%。

【利率债|发改委召开新闻发布会，10年国债利率抹平节前下行幅度，日内最高上行至2.22%】

周二，国债期货主力合约全线收跌，30年期主力合约早盘低开，随后震荡上行，一度涨近1%，午后回调收跌0.14%，成交量超13万手。10年期主力合约跌0.16%，成交量超11万手。5年期主力合约跌0.19%，2年期主力合约跌0.08%。

银行间主要利率债收益率全线上行。截止北京时间16:30，10年期国债活跃券240011收益率上行4.15bp报2.199%，30年期国债活跃券230023收益率上行4.5bp报2.375%，10年期国开活跃券240210收益率上行4.25bp报2.2975%。

交易员表示，九点前债市就在定价发改委新闻发布会，长端初盘上行超6bp。沪指开盘上涨10%左右，对债市打压明显，30年活跃券利率再次向上突破2.4%。但会议结束后财政政策力度不及预期，债市情绪修复，30年国债利率稳定在2.365%附近，10年国债稳定在2.18%左右。

【信用债|各期限信用债收益率大幅上行6-9个基点，全天成交近1200亿元】

周二，信用债持续回调，各期限信用债收益率大幅上行6-9个基点，全天成交近1200亿元，“23万科MTN002”跌超6%，“24葛洲坝MTN002”跌超5%。

AAA级中短期票据中，1年期收益率上行6.06个基点报2.2287%；3年期收益率上行9.42个基点报2.418%；5年期收益率上行7个基点报2.4702%。

AA+级中短期票据中，1年期收益率上行8.05个基点报2.3337%；3年期收益率上行6.42个基点报2.498%；5年期收益率上行7个基点报2.6102%。

涨幅超2%的信用债共7只，其中“22万科MTN005”、“20开远01”、“24云能投MTN013”涨幅位居前三，分别涨8.08%、5.52%、3.29%，分别成交870万元、12.87万元、7970.38万元。

跌幅超2%的信用债共34只，“23万科MTN002”、“24葛洲坝MTN002”、“24云能投MTN015”跌幅位居前三，分别跌6.38%、5.73%、4.14%，三只债分别成交4873.38万元、4039.94万元、3821.13万元。

高收益债：共6只收益率高于15%的信用债有成交，其中“23万科MTN002”、“22金地MTN001”、“22万科02”收益率位列前三，分别为23.71%、22.05%、18.59%，三只债分别成交4873.38万元、940万元、51.36万元。

共19只收益率处于8%-15%区间的信用债有成交，其中“20金地01”、“22万科GN001”、“22万科MTN001”收益率位列前三，分别为14.1%、13.04%、12.96%，三只债分别成交172.9万元、11156万元、2511万元。

【欧债市场|欧债收益率集体收跌，英国10年期国债收益率跌2.4个基点报4.183%】

周二，欧债收益率集体收跌，英国10年期国债收益率跌2.4个基点报4.183%，法国10年期国债收益率跌1.4个基点报3.009%，德国10年期国债收益率跌1.2个基点报2.241%，意大利10年期国债收益率跌2.8个基点报3.541%，西班牙10年期国债收益率跌3.1个基点报2.985%。

【美债市场|美债收益率普遍收跌，2年期美债收益率跌4.2个基点报3.964%】

周二，美债收益率普遍收跌，2年期美债收益率跌4.2个基点报3.964%，3年期美债收益率跌3.4个基点报3.869%，5年期美债收益率跌2个基点报3.851%，10年期美债收益率跌1.5个基点报4.017%，30年期美债收益率跌1.4个基点报4.294%。

（财联社FICC）