9月18日美联储决定降息50个基点，这是自2022年3月开启紧缩货币政策周期以来的首次降息并超市场预期25个基点；而9月24日我国央行实
施”三降“，分别为降息、降准以及降存量房贷利率，国内外多重宏观因素影响下，铜价快速拉升，沪铜主力合约一度突破7.9万元/吨，截至至27日收盘时报收于78780元/吨，短短一周内沪铜上涨了2940元/吨，涨幅达3.88%，实现周度3连涨，累计上涨了7120元/吨。面对持续高涨的铜价，铜产业链各环节又将有何表现呢?为此，SM9月18日美联储决定降息50个基点，这是自2022年3月开启紧缩货币政策周期以来的首次降息并超市场预期25个基点；而9月24日我国央行实施”三降“，分别为降息、降准以及降存量房贷利率，国内外多重宏观因素影响下，铜价快速拉升，沪铜主力合约一度突破7.9万元/吨，截至至27日收盘时报收于78780元/吨，短短一周内沪铜上涨了2940元/吨，涨幅达3.88%，实现周度3连涨，累计上涨了7120元/吨。面对持续高涨的铜价，铜产业链各环节又将有何表现呢?为此，SM英agekd.CnM铜研究部对产业链各环节都进行了调研，现将调研英art-zone.Cn情况汇报如下：
冶炼端：尽管CSPT小组于9月英920788.Cn24日上午在上海召开2024年第三季度总经理办英changjiumu.Cn公会议，并敲定2024年四季度的现货铜精矿采购英xafpt.Cn指导加工费为35美元/吨及3.5美分/磅；然而英tiaofun.Cn目前铜精矿的市场零单价仅为6.47美元/吨，该英512xin.Cn价格虽较之前有所上升，但仍处于近年来的低位（走英gkblog.Cn势详见下图），冶炼厂零单生产利润为负。受此影响英aluminumscrew.Cn，部分冶炼厂开始主动减产，加上个别冶炼厂受不可英fhkai888.Cn抗力因素影响出现被动减产，再叠加10月后冶炼厂英zengpa.Cn进入检修密集期。因此，我们预计10月国内冶炼厂英shumofan.Cn产量将重回100万吨以下，11月、12月产量可英877855.Cn能会进一步下降。
下游加工端：受铜价在节前出现英jiongcu.Cn大幅上涨影响，部分铜加工企业表示国庆放假时长较英lbal.Cn之前预计的要长，其中最为突出的是电解铜杆行业，英moncleroutlets.Cn据我们调研国庆期间部分企业将放假5-7
天，且放英300gm.Cn假时长较去年长；放假最少的是铜箔行业，因该行业英zftxp.Cn必须连续生产。
总体来看：24年国庆期间铜加工英lazyface.Cn企业及下游平均放假时长要比23年略长0.2天，英fangren.net.Cn增幅最大的是电解铜杆行业为增加了1.55天；各英677878.Cn铜材放假时长排序为：电解铜杆>再生铜杆>铜棒>英bosscool.net.Cn漆包线>铜管>电线电缆>铜板带>铜箔。而对于1英363688.Cn0月份的开工率预测，绝大多数行业的开工率均出现英68tuku.Cn环比增加，会出现金九银十的情况，然而对比去年同英quick888.Cn期的情况，绝大数行业均预期整体开工率将不如去年英givqq.Cn，仅铜管和铜板带行业会好于去年。
综上所述：我英s6284.Cn们预计10月国内的供需情况将呈现供应减少1.8英887sf.Cn%，需求微增不足1%（考虑精铜杆的耗用权重）。英cdsanhong.Cn因此，未来国内电解铜库存将能继续去库，有望在1英zbxi.Cn0月底降到10万以下，目前为15.43万吨。