据说熊市有六个阶段:

第一个阶段-不相信会跌,我们嫌弃3000点;

第二个阶段-相信会补跌,我们质疑3000点;

第三个阶段-跌到不相信,我们理解3000点;

第四个阶段-跌到肯相信,我们认可3000点;

第五个阶段-不跌不相信,我们怀念3000点;

第六个阶段-不相信不跌,我们的目标是3000点。

而我们现在卡在第四到第六阶段,被按在地上反复摩。

按理说红利策略作为熊市中最后的堡垒,在市场越低迷的时候资金抱团会越紧,可是现在红利策略却纷纷由红转绿,中证红利指数今年以来高点回落了近20%。

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数据来源:wind,2024.01.01-2024.09.11,中证红利

所以这次是到底倒车接人的车祸现场,还是压死骆驼的最后一根稻草?咱们基民该怎么应对?

1、红利策略为什么会成为熊市的堡垒?

要想搞清楚这个问题,我们就要知道红利策略为什么涨。

投资就像摘苹果,先挑大的摘,大的摘完了才会去处理小的,投资也一样,肯定先盯着高收益的资产去买入。

于是,2021年大家买赛道主题基金,深信下跌就是倒车接人;

2022年买均衡配置型基金,赛道股继续调整,大家决定配置均衡一点,随时等待反攻;

2023年买风格轮动型基金,投资机会就像兔子的尾巴一样短,格局的下场就是被套。

到今年更惨,所有的策略都失效了,大家开始买红利策略基金,苍蝇腿也是肉,好歹还有5%以上的股息率。

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数据来源:wind,2024.09.11,中证红利

这个股息率就是你买了上市公司的股票,上市公司会把盈利以分红的方式发给你,就相当于不管股票的涨跌,每年都会给你一定的利息。关键是这超过5%的票息比银行的大额存单还高,甚至是和一般的债券基金也能掰一掰手腕。

而且红利策略也是机构抱团的主要方向,只要没人跑,这条路暂时就是安全的,毕竟你可以说机构坏,但是你不能说他们菜。没办法,市场行情如此之烂,只能在不确定性中寻找确定性,例如今年以来公募基金的配置方向除了加仓科技外,已经开始偏向煤炭、钢铁、银行、石油石化等红利策略的权重板块。

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数据来源:wind,2024年基金中报

再比如目前市场主要增量资金之一的保险资金,合计持股市值达到1.22万亿元,较今年一季度末增加304.51亿元。分行业来看,险资第一、第二大重仓行业为两大金融行业——非银金融持股市值6166.01亿元,银行持股市值3314.14亿元,合计持股市值占总数的七成以上。

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数据来源:数据宝,2024年上市公司中报

于是红利策略基金在散户和机构资金的加持下开启了高光时刻,相关基金的表现也可圈可点。在统计的60多只红利主题基金中,超过60%都取得了正收益,平均收益也超过2%,而同期的整个基金行业却下跌了3%。

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数据来源:wind,2024.01.01-2024.04.19,权益基金

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2、红利策略为什么不红了?

但大家忽略了一个细节,那就是红利策略买的还是A股,而A股的优质传统一直都在,资金抱团的时候最积极,但准备跑路的时候可以一点也不拖泥带水。

资金为什么跑呢,也很简单,市场行情不好,想要落袋为安。

以险资持有的第一大重仓行业银行板块为例,今年以来银行板块涨幅接近30%,其中国有六大行的市值甚至是超过了整个创业板市值的总和。银行涨的这样凶猛,对于追求稳定收益的险资来说完全是飞来横财,逢高卖出完全合情合理。

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数据来源:wind,2024.01.01-2024.08.27,银行指数

而且这一点早就有预警信号了。在8月份的时候杭州银行遭到了中国人寿清仓式减持,减持比例是1.86%,这也是中国人寿所持有的杭州银行全部股份。一旦其他险资跟进,特别是在股价处于高位的时候,很容易形成“多米诺骨牌”效应。

例如2021年,银行股在上半年还是载歌载舞,累计涨幅超过13%,行业涨幅榜第四名。可是从六月份开始,险资掀起了银行股减持潮,银行板块行情随即出现转折,回吐了上半年全部涨幅,到年底的时候一算,还亏了一个点,要知道当年上证指数可是涨了快5个点。

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数据来源:wind,2021年,银行指数

其次是增量资金越来越少。你要问钱都去哪里了,当然是风险更低,收益更稳定的债基。

根据wind数据显示,今年上半年纯债基金规模增长超万亿,而红利指数基金毕竟还是投资个股为主,逆势向上需要的持续不断的资金流入,有钱男子汉,没钱汉子难。

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数据来源:wind,2024.09.11,银行指数

当然了还有最重要的一点,那就是股价涨得太多,股息率就低了。根据遇事不决量子力学的严谨推导来看,上市公司的股息率=每股分红/当前股价,分母变大了,股息率自然就被压缩了。

而且这里面还有一个BUG。就是当上市公司分完红以后,上市公司的股息率不会被清零。也就是说别看现在股息率还很高,这里面有水分,有很多投资者都会选择在分完红后暂时离场,等股价回落至正常区间时才会再次买入。

3、红利策略基金还值得买吗?

不要问,问就是值得。

大家还记得我们之前在中提到的内容吧!要知道伴随着日本走出失落的30年的是红利基金的大放异彩,虽然也有波动,但长期收益碾压日经指数,而我们在经济回暖之前,大概率也会延续这样的风格。

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其次就是,价值是跌出来了。红利策略之所以叫红利,是因为成分个股持续分红能力很强,这一点在熊市里面更显得更可贵,因此本轮快速回调也带来了一定的配置机会。

所以红利资产绿了不可怕,越绿投资价值越高!

P I C U S

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