8月26日晚，拼多多发布了2024年第二季度财报：
营收970.6亿元，同比增长86%，净利润同比增长144%。
这个成绩单，对比阿里、京东，都是遥遥领先的存在。
但问题是：
股价竟然跌了28%。
这到底是怎么了？
一般而言，上市公司的财报电话会，董事长都会给股东画饼，畅想美好未来，肯定成绩，以换来股东和市场的认可，提升股价。
但这一次，拼多多竟然反其道而行之。
其董事长、联席CEO陈磊表示：
“全球化业务正在面临更严峻、加速变化的国际环境，业务经营受非正常商业因素的干扰变多，未来业务发展的不确定性显著增加，收入逐渐放缓将是必然的结果。”
“公司在多线都面临着激烈的竞争，整体仍处于投入阶段，未来几年不会进行回购或分红。”
这两句话一说，市场的猜想就多了。
在业绩增长的时候，说未来的业绩可能下降。
还说管理层一致认为未来几年回购或者分红是不合适的，这对不少长期投资者来说，简直是闷头一棒——你自己都悲观了，那我还不跑路？
难不成，拼多多的经营出现了问题？
从财报来看，其二季度的营收环比增速由38.9%（2023年）下降到了11.8%（2024年），而且也不及今年1季度，增速放缓。
某种程度上反映了其流量增长的乏力，产品同质化严重，商家流失的问题。
也就是8月26日财报发布当天，Temu的一些商家来到Temu的广州番禺奥园办公楼，讨要说法。
但不得不说，当前拼多多的业绩还是很牛的，相比之下，阿里巴巴同期核心电商收入仅增长1%，京东增长7.6%。在当前环境下，拼多多的表现可谓出色。
财务健康，管理层还高效，大股东也没有出现大幅减持，拼多多依然是高瓴、高毅、景林三大私募巨头的第一大重仓股。
而且现在确定不分红不回购，这就可以留足现金，来卷死友商。
比如拼多多表示以后还会继续大幅度减免优质商家的交易手续费，未来一年预计减免100亿元。
对此，高盛的解读是：管理层的让利100亿的姿态，吓退了投资者。
如果拼多多的董事长学马斯克那样，完全可以在电话会里畅想未来，换取投资人的好感。
但他所说的话，不像是净利润几近翻番的公司说的话，倒像是面临重大经营困难的企业措辞。
主动唱空自己。
在这里，无相君有两个猜想：
一是借着业绩低于预期，把过去的一些增长水分给挤出去，然后借着9月份美联储的降息传闻，再低吸一波。
二是黄老板不想当首富，股价下去了，首富的地位可以还给农夫山泉的钟晱晱。
近半年来，拼多多的股价依然保持增长趋势，但农夫山泉却跌了30%。
此消彼长，黄老板就成了新首富。
就黄老板的性格而言，他应该是不想要这个名头。
早在2021年阿里被重锤后，黄老板就卸任了拼多多CEO、董事长职位，表示自己要去研究食品和生命科学……
但实际上，他还是拼多多的实控人。
此次拼多多财报会主动唱空股价，市场上不少人认为，这是管理层有意打压股价，以把“首富”的烫手山芋扔给别人。
这个观点是由先前印证的，2021年，黄老板眼看着要成中国首富，不仅辞去了董事长，还将个人名下股份捐了3.71亿股给拼多多团队，捐了1.13亿股给繁星慈善基金会。
主动选择让财富缩水。
而这一次，眼看又当了首富，此次选择让股价暴跌，顺便积攒现金流，以图后市。
拼多多自诞生以来，短短几年就晋升为电商的市值一哥，也破除了过去电商一家独大的格局。
但现在随着国家对于内卷和反恶性竞争的重视，拼多多应该努力摘掉其低价的标签，向上卷，和“高质量发展”同频共振。
而此次的负面市值管理行为，或许就是一种回答，一种表态。