大选年，美元怎么走？

太长不看：
7月受美国经济数据走弱影响，叠加美联储鸽派发言，美元指数走弱，近期美股的调整和美国大选的预期变化，美元有所企稳；
回顾历史大选期间美元指数的走势，随着大选的临近，美元多上涨，背后是大选临近带来的不确定性加深引发市场对于美元的避险需求；
并且往往是选情越焦灼，美元涨势越明显，2016年特朗普的“意外”当选刺激美元升至阶段性高点；
今年由于民主党过早呈现弱势，特朗普建立起较为明显的领先优势，造成市场对大选的定价存在一定抢跑。

近期美元走弱

今年下半年，美元指数维持在104-105区间震荡。

受美国经济数据走弱影响，加之鲍威尔、沃勒等美联储官员的鸽派发言强化了9月的降息预期，特朗普弱势美元的倾向也引导了市场预期的变动，7月以来美元指数开始下跌，较6月底的高点跌去约2.2%。

不过上周开始美元指数的下跌势头有所企稳，重新回到104以上，美股的调整和市场波动性的抬升或让美元受益。

近期市场最大的扰动来自于美国大选，特朗普遇刺、拜登退选、哈里斯接棒，而回顾历史大选期间美元指数的走势，随着大选的临近，美元指数大概率倾向于上涨，背后是大选临近带来的不确定性加深引发市场对于美元的避险需求。

结合标普500指数波动率指数VIX，也能得到同样的结论，在大选前VIX指数出现较为明显的上行趋势。

历史大选回顾

2008年：奥巴马VS麦凯恩

金融危机期间，特别是9月雷曼兄弟破产后，全球金融市场剧烈动荡。

尽管危机始于美国，但美元作为全球储备货币，在流动性挤兑的背景下避险需求大幅增加，资金纷纷涌向美元资产，美元指数在2008年下半年显著上升。7月至10月，美元指数从72迅速反弹至接近88，涨幅超过20%，此后一直到年底保持高位震荡。

就经济状况来看，失业率抬升，GDP增速放缓，美国经济陷入滞胀，选民对时任总统小布什及共和党明显不满。

民调显示，奥巴马在大多数时间内保持领先，最终以365张选举人票赢得大选。大选前10月，美元指数的单月涨幅约7%。

2012年：奥巴马VS罗姆尼

金融危机之后美国经济复苏缓慢，失业率维持在8%以上高位，经济成绩单并不出色，“奥巴马医改”还引发了广泛的争议，这使得2012年的选情较2008年更为胶着。

尽管奥巴马在民调上仍旧占优，但两位候选人的支持率一直在伯仲之间，特别是临近投票前，罗姆尼快速追赶，选举日前奥巴马仅领先罗姆尼0.7个百分点，而在2008年的大选中，奥巴马领先麦凯恩多达7.3个百分点。

固然民调存在一定偏差，但也足以反映最终竞选进程要比2008年更为激烈。另从最终选票来看，奥巴马获得了332张选举人票，罗姆尼获得206张，差距较2008年缩小。

美元指数在这一年表现相对平稳，全年基本收平。同样以大选前一个月为观察窗口，美元指数自2012年9月中旬开始反弹，到11月中累计上涨约3%。

2016年：希拉里VS特朗普

2016年的选举算得上是近年来最具戏剧性的一场，特朗普以一系列博人眼球的政策横空出世。

选举前几个月，民调显示希拉里在全国范围内领先特朗普，但差距并不大，特别是在一些关键摇摆州，两人的支持率非常接近。选情之焦灼表现在许多州的计票结果一直到选举夜的深夜才揭晓。

最终结果也确实显示，特朗普在摇摆州的胜利帮助其获得了更多的选举人票（304张），尽管希拉里在普选票上获得了约290万票的优势，但由于美国选举人团制度，希拉里依然败选。

此次选举也暴露了民调的失准，在开票前希拉里领先特朗普约3个百分点。

2016年9月，随着特朗普支持率的走高，美元指数从9月底的95一路上行，10月涨幅约3%，同期VIX指数也出现抬升，反映了选情给市场带来的风险提升。

在特朗普确认胜选后，美元指数更是跳涨至100关口以上，年底收于103的全年高点。

基于当时特朗普提出的削减个人和企业所得税，发展传统能源，制造业回流美国等政策，市场普遍预期上述政策将拉动美国消费和投资，并驱动通胀回升。此外当时美联储已经重新进入紧缩周期，进一步强化了美债利率和美元指数回升的预期。

2020年：拜登VS特朗普