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· 本文来源:刘胜军大局观(刘胜军微财经出品)
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我是刘胜军,关注我,拥抱“大历史观”和“政治经济学”,走出“大变局抑郁症”。
一年前的2023年6月,媒体人胡锡进开始了“直播炒股实验”,他经常公布自己的盈亏状况、发表感想甚至呼吁政策加持,吸引了巨大的关注度。
这是一件挺有趣的事情。胡锡进炒股,应该不是为了挣钱。以他的知识和信息,应该知道A股的风险。以我看,胡锡进炒股,是他一贯的正能量体现:
——很多人将A股与中国男足归为一类。中国可以没有男足,但不能没有A股。怎么办?胡锡进决心以自己的行动改变世人对A股的偏见。
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胡锡进的核心策略是:拒绝频繁交易,越跌越加仓。为什么加仓?因为加仓才能体现正能量和信心。
胡锡进有名言广为流传:“想要割我韭菜,我不卖,你怎么割?” 这种坚韧不拔的精神,一度赢得了许多网友的敬佩。
实践是检验真理的唯一标准:一年下来,胡锡进累计投入70万,亏损7.5万,亏损比例10.65%。胡锡进的业绩虽然不算太糟糕,但亏损的结果应该超出他当初的预料,显得不够“正能量”。
胡锡进一年前入市的时候,A股3150点。虽然上次跌破3000点后证监会主席紧急换人,但最近再度跌破3000点心理大关。
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胡锡进炒股这一年
胡锡进看错了什么?或者说A股为何如此不给力?胡锡进自己总结说:
——回过头来看,我还是有些过度乐观了,对股市的曲折性认识不足......我学到了很多东西,跟踪并基本搞明白了围绕股市规则的巨大争议,深切体会了市场信心严重不足的原因,体会了广大股民受损的难过,注意到了这种情绪扩散所产生的外溢影响......在老胡炒股的这一年时间里,我相信不少股民的整体信心和积极性受到了打击,恢复大家的信心,对股市健康发展头等重要。
虽然胡锡进的认识还算不上深刻,但有一点他说到了要害:
——我寄希望于宏观经济形势明显好转,形成对股市的拉动力,但是那样的拉动力没有出现。
说到底,股市好不好取决于实体经济的“真实状态”以及投资者对未来的预期。在经济信心恢复之前,单靠证监会去稳定股市是很难完成的任务(私募魔女李蓓错在不懂“逻辑重构”):
第一,疫情的疤痕效应比预期更加严重。没有出现期盼的“报复性反弹”,而是大家不约而同去存“定期存款”,甚至出现了茅台降价而“穷人三件套(泡面、榨菜、矿泉水)涨价”的反常现象。消费是中国经济的核心支柱,消费不稳,经济难稳(面对“消费降级”,我们不能讳疾忌医);
第二,房地产势大力沉,想救不容易。5.17房地产新政出台即一个多月后,地产指数重回新政前低位,凸显救市效果远不及预期。房地产一头连着居民财富,一头连着地方财政,一头连着上下游产业。房地产不稳,经济很难反弹。
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第三,预期依然不稳,企业躺平心态严重。随着关于失业、降薪、破产消息的增多,以及世界不确定性的上升,消费者和企业行为更趋保守。
在经济周期中,“预期的自我实现”( self-fulfilling prophecy )是一个重要的现象:
——在上升周期,人人都乐观,消费热情高涨、企业忙于投资,结果经济表现肯定会好。面对好的结果,会让社会对未来的预期更加乐观。
——在下降周期,社会趋于悲观,消费者捂紧腰包,企业压缩开支,结果经济会更差。面对果然不好的结果,大家会更加认为悲观是正确的(宏观叙事中的中金女员工)。
辜朝明引发热议的“资产负债表衰退”,其实就是“负反馈循环”的一个例子(辜朝明的“日本药方”对中国而言绝对是一剂毒药)。
“信心比黄金还重要”,说的就是这个道理。
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无论正反馈循环,还是负反馈循环,都有自我加速的倾向,除非政府进行干预。所以,在经济过度繁荣时,政府应“在宴会进入高潮时,及时把鸡尾酒撤走”;在经济过度低迷时,政府应打破赤字的顾虑,该出手时就出手。
上世纪30年代大萧条,如果没有“罗斯福新政”的积极干预,走出泥沼可能需要更长时间,社会需要付出更为惨痛的代价。
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作为对大萧条的反思:1)美国重塑了央行理念,这在2008年次贷危机后伯南克主导的“量化宽松”中体现得淋漓尽致;2)政府不再视干预经济为禁忌,凯恩斯主义提出的“政府创造需求”登堂入室;3)“镀金时代”的极度自由不再被视为黄金法则,美国制定了《证券法》、设立了证监会,以严刑峻法推动“良币驱逐劣币”,引领美国股市走上了繁荣之路。
当然,中国的问题比理论更复杂:
——我们既要稳楼市,但又不能重回房地产泡沫饮鸩止渴的老路;
——政府既要积极作为,但又不能一味沉湎于“凯恩斯主义”长期搞铁公机,而应切换赛道去稳消费(“任性举债”才是最大的腐败);
——我们既要以底线思维应对美国的“司马昭之心”,又要集中精力办好自己的事;
——我们既要“以国内大循环为主体”,又要稳外资;
——我们既要防止经济失速,又要告别对GDP的片面追求,实现高质量发展;
——我们既要做大蛋糕,又要切好蛋糕。
破解复杂的“既要又要”,钥匙只有一把:改革开放。
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必须承认,中国经济体制仍存在大量的痛点和堵点。
只有深化改革,才能提升居民收入占比,消费才有基础;
只有深化改革,才能释放市场空间、创新空间,激发企业家精神,促进新质生产力(发展“新质生产力”乃国之大者,弘扬企业家精神是必由之路);
只有深化改革,才能释放新的红利,取代房地产(一个国民级的问题:房价触底了吗?);
只有深化改革,才能真正落实国企和民企一视同仁、公平竞争(中国增长模式的三个“天仙配”:过去、现在和未来);
只有深化改革,才能打消外资疑虑,反制“脱钩断链”;
只有深化改革,才能明确方向,稳定社会预期。
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我希望胡锡进能在2024年扭亏为盈。这也是所有股市投资者并不算奢侈的心愿。
期待即将开幕的二十届三中全会(从5.23座谈会看新一轮三中全会改革究竟改什么?)。
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刘胜军
坚持讲真话的经济学家
政治经济学+大历史观
2014 年参加总理经济座谈会
刘胜军微财经创始人
致公党上海市经济委员会委员
山东省人力资源发展促进会首席专家
著有《下一个十年》
山东·菏泽·定陶人