7月11日周四，美国劳工部公布数据显示，美国6月CPI同比上涨3%，略低于预期3.1%较前值3.3%进一步下滑，环比下降0.1%，预期0.1%，前值为0%，为2020年5月以来首次转负。同时，6月核心CPI(剔除波动更大的能源和食品)同比上涨3.3%，低于预期3.4%和前值3.4%，为2021年4月以来的最低水平;环比上涨0.1%，预期和前值均为0.2%，为自2021年8月以来的最小涨幅。
一夜之间，市场和投资者欢欣鼓舞，似乎美联储9月降息已成板上钉钉。衡量年初至今美债总回报率的指标在连续数月下跌后重返正值，洲际银行美国国债指数(ICE BofA US Treasury Index)显示，今年迄今的总回报率(包括债券支出和价格波动)周四升至0.324%。自2月初以来，回报率一直为负。美债收益率今年仍走高，10年期收益率仍较去年底水准高出约35个基点。
有“新美联储通讯社”之称的财经记者Nick Timiraos评论称，美国通胀在6月份大幅放缓，延续了近期物价上涨放缓的趋势，为美联储在夏末降息扫清了道路。花旗分析师警告经济活动急剧减弱和降息步伐加快的风险，预计美联储将从9月开始连续降息八次。摩根大通则将首次降息的预期时间从11月改为9月。
圣路易斯联储行长表示，抗通胀取得进一步进展，但还需要更多这方面的证据。芝加哥联储主席古尔斯比表示，6月的通胀报告非常出色，根据数据情况，可以考虑一次降息或者一系列降息。旧金山联储主席戴利也认为，综合各项数据，可能有必要对货币政策进行调整，今年降息1/2次适宜。
美联储9月降息已成定局了吗？我看未必。
一、美国通胀仍然十分顽固
7月12日周五，美国劳工部公布数据显示，美国6月PPI同比增速为2.6%，预期值为2.3%，前值为2.2%，创2023年3月以来最高，反弹大幅超出预期。6月PPI环比增速0.2%，预期为0.1%，前值为-0.2%。剔除食品、能源和贸易服务后，6月核心PPI同比增速为3%，同样升至去年3月以来的最高水平。
同时，上月的PPI数据被大幅上修。5月PPI同比、环比增速均被上修0.2个百分点，核心PPI同比、环比均被上修0.3个百分点。
高于预期的PPI数据与昨晚的CPI数据相反，表明美国的通胀并没有像人们所认为的那么乐观。
二、美国大选充满不确定性
据美媒报道，拜登竞选团队认为，美国前总统奥巴马正在幕后策划呼吁拜登退出2024年竞选的活动。虽然拜登明确表示他绝对不会退选，可是一转身拜登就是北约峰会上连续出现两次不可原谅的“低级”口误：把泽连斯基称作普京，把哈里斯称作特朗普。
拜登的现状令人堪忧，特朗普也同样令人不放心。
《华尔街日报》对预测人员进行的季度调查显示，大多数经济学家认为，与拜登继续留任白宫相比，特朗普连任期间的通胀、赤字和利率水平将更高。经济展望集团（Economic Outlook Group）首席全球经济学家伯纳德-鲍莫尔（Bernard Baumohl）说：“我认为，在特朗普担任总统期间，通胀确实存在重新加速的风险。”他补充说，这很可能导致美联储将利率设定得比通胀继续下行时更高。上述调查于7月5日至9日进行，共收到来自商界、华尔街和学术界68位专业预测人士的回复。
非常巧合的是，美联储的11月议息会议定于当地时间11月6日早晨召开，恰好在美国总统大选投票结束后的几个小时。因为美国大选的不确定性空前增加，所以鲍威尔等到大选结果出来之后再有所行动也是可能性极大的。
三、北约持续挑衅，俄乌战争开始显著升级
本周在华盛顿举行的北约峰会上，美国宣布向乌克兰转让F-16战斗机，并计划在德国部署远程导弹，拜登在峰会上呼吁西方盟国通过源源不断地提供武器来保卫乌克兰，并承诺为基辅加入北约开辟道路。克里姆林宫发言人德米特里-佩斯科夫在俄罗斯通讯社发表的评论中说，北约现在“完全卷入了俄乌冲突”。
同时，北约发布《华盛顿峰会宣言》，指责中国持续挑战北约利益、安全、价值观，已成为“俄罗斯对乌克兰战争的决定性支持者”，加剧俄对邻国和欧洲—大西洋安全的威胁。北约正增强集体意识和准备状态，防范中方分化北约的胁迫策略与行动。北约秘书长称，为应对中国构成的严峻安全挑战，北约须加大同印太国家接触，计划本周同澳大利亚、新西兰、韩国、日本共同启动人工智能、网络安全、虚假信息和威慑中国相关项目，支持盟国同亚太伙伴举行更多海上演习。
在美国领导下的北约如今可以说是已经越来越没有底线了，不仅对俄乌战争介入程度越来越深，还不断“碰瓷”中国，推动美国的“印太战略”，这些无耻行径比然会加剧全球局势的动荡不安，从而导致通胀“意外”上涨。
综上来看，美联储即使今年首次降息，大概率也会在美国大选之后的11月或者12月，现在市场的狂欢还是太早了。