债市要闻

【“央行借债”冲击后 债券市场接连反弹】

据证券时报，尽管7月1日中国人民银行预告即将进行借入国债操作，多个品种国债期货应声大跌，但短暂利空冲击后，国债期货市场再度火热走高，债券牛市仍在上演。7月2日和7月3日，国债期货已连续两个交易日实现全面飘红。两个交易日内，30年期国债期货主力合约上涨超过0.5%，10年期、5年期国债期货主力合约也均录得较大涨幅。值得注意的是，随着国债期货接连反弹，10年期、5年期、2年期国债期货主力合约的价格均已逼近前期高点。

解读：对于债市的后期走势，专家预计，由于当前长期限国债收益率处于历史较低分位数，在有超预期的利好因素出现前收益率难以进一步向下突破，但是出现任何利空因素债市就容易出现调整。在宽货币预期持续存在、弱基本面背景下，债市看多的核心逻辑并没有改变，债市只是阶段性调整而非行情反转。

【财政部3年期国债中标利率再度刷新四年低位】

财政部3日发行国债，3年期品种加权平均中标利率为1.6847%。该利率续创2020年5月来最低，并较6月初同期限招标结果下降逾15基点。

【时隔5个月后，城投债月度净融资终转正至362亿，估值超3%的城投债不足万亿】

随着化债行情逐步深入，多项政策文件出台，城投市场出现了诸多边际变化。据Wind数据显示，进入6月后，城投净融资时隔5个月表现出净增长，达到362亿。今年上半年城投债总发行量21,565.30亿元，发行只数3308只，净融资额-1,701.90亿元。与此同时，提前兑付金额增至1,377.21亿元，较去年同期902.96亿元提升明显，“资产荒”行情进一步极致演绎。多家机构分析师表示，未来城投存量债务延续压降的概率仍较高，市场仍将面临“缺收益+缺资产”的抢筹行情，城投利差大概率难以出现反转。当前超3%估值的城投债仅有0.91万亿，占全市场规模仅6%左右，下半年城投债整体估值仍有一定下行空间，资产荒可能并不会缓解，但信用利差压缩速度和幅度会减缓，高息资产挖掘难度提升，可关注信用利差偏高的个券和地区的结构性机会。

【多地已启动第三批“白名单”项目筛选推送】

据中房报，此前有数据显示，截至5月16日，全国297个地级及以上城市已经建立了房地产融资协调机制，商业银行审批通过了“白名单”项目贷款金额9350亿元。经梳理，广东、河北、浙江、河南、福建、重庆、安徽、江苏等省市的房地产融资协调机制运行顺利，部分地区在完成第一批、第二批“白名单”项目推送后，已经启动第三批项目的筛选和推送工作。国家金融监督管理总局副局长肖远企近期还公开表示，对于暂时不符合条件与标准的项目，要督促有关各方加大整改力度，切实解决相应问题，使其符合“白名单”的项目条件和标准。这也意味着，未来还会有更多项目进入下一批“白名单”。

【15只银行转债最新披露！中信、苏农转债转股过半 部分临期转债未转股比例仍超99% 或将面临较大偿付压力】

据财联社记者梳理，截至6月30日，15只银行转债中只有2只转债转股过半，同时仍有10只转债转股比例仅有0.01%左右。与此同时，张行转债将于年内到期、浦发转债剩余年限也不足一年半，但二者未转股比例仍高达99%以上。在业内专家看来，可转债转股率低，便无法有效缓解银行核心一级资本压力，同时转债到期后偿付压力也就越大。银行控股股东将持有转债转股为大概率事件，也可能通过引入其他战略投资者增持转债并转股，进而降低到期兑付压力。

【6月来超20款理财产品提前退场】

7月1日，宁波银行在官网发文称，宁银理财宁欣添益固定收益类封闭式理财 64 号计划于7月3日提前到期。财联社记者查询发现，宁银理财的做法并非孤例。6月来，中邮理财、民生理财、交银理财等多家机构均发布了理财产品提前到期的公告，涉及理财产品超过20款。某券商宏观分析师向财联社记者表示，主要原因可能和当前经济环境下，市场利率或者说预期利率不断下行有关。固收类理财发行时，机构可能设置了较高的收益，导致产品在未来一年、数年后收益可能“不如人意”，因此只得选择提前终止。当然，也可能和部分产品实际募集后规模过小有关。

【上半年中资海外债发行提速，规模达3538.68亿美元】

财联社据Wind数据统计，今年上半年，中资海外债共新发行1026只，合计3538.68亿美元，净融资为-277.82亿美元。截至6月30日，中资海外债存量债券4717只，合计12767.32亿美元。与去年同期928只合计3,357.84亿美元数据相比，无论是中资美元债总发行只数还是总发行规模都实现了较大增长。其中，中资美元金融债上半年总计发行545只，合计468.21亿美元，去年同期数据为522只合计379.95亿美元，涨幅最大，此外中资美元城投债券上半年总计发行169只，合计172.23亿美元，而去年同期数据只有117只合计115.38亿美元。

【贵州：严禁将农村集体经济组织债务转嫁给地方政府】

贵州印发《贵州省农村集体经济组织财务制度实施细则》的通知中提到，农村集体经济组织应当制定还债计划，编制债务化解方案，积极偿还债务，不得向集体经济组织成员转嫁、摊派债务，变相增加农民负担。严禁将农村集体经济组织债务转嫁给地方政府。农村集体经济组织应当独立依法履行职责，严禁各部门下指标、定任务要求农村集体经济组织兴办市场主体，严禁各部门以任何名义要求农村集体经济组织举债搞发展，或承担政府公共事务等与其发展无关的其他支出。

【山东国资委：强化债券风险日常监测预警 “一企一策”制定债券兑付和风险应对方案】

据“山东国资报道”微信公众号，2024年山东国资委将推动监管效能实现新提升。以强化重大风险防控体系建设为重点，加快构建“上下贯通、实时在线”的数字化智能化监管平台。强化债券风险日常监测预警，“一企一策”制定债券兑付和风险应对方案。

【财政部将于7月在香港发行90亿元人民币国债】

据财政部消息，根据有关工作安排，财政部将于7月10日在香港特别行政区发行2024年第三期人民币国债，发行规模为90亿元，具体发行安排将在香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）公布。

【美联储会议纪要：美联储在等待“更多信息”以获得信心进行降息】

美联储会议纪要显示，绝大多数官员认为美国经济增长正在逐渐降温；多数与会者认为当前的政策立场具有限制性；美联储在等待“更多信息”以获得信心进行降息；一些与会者表示，政策应随时准备应对意外的经济疲软；几位美联储官员称如果需求减弱，失业率可能上升。

【欧洲央行管委斯图纳拉斯：今年再降息两次似乎是合理的】

欧洲央行管委斯图纳拉斯表示，今年再降息两次似乎是合理的；最近的数据加强了进一步降息的理由；即便再降息两次，央行利率仍然处于限制性水平；不应当过度解读服务通胀。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月3日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。Wind数据显示，当日2500亿元逆回购到期，因此单日净回笼2480亿元。央行已连续三日锁定20亿地量，三日累计净回笼5940亿元。

信用债事件

■红星美凯龙控股：被法院裁定进入重整程序，所有尚未到期公司债停止计息；

■山东高创建投：涉巴安水务与华夏银行借款逾期纠纷，已代偿9062万元相关借款已结清；

■迪马股份：上半年新增到期未完成展期债务本金1.5亿元；

■中诚信亚太：上调成都兴东长期信用评级至“BBBg”，展望“稳定”；

■重庆市玉罗实业、重庆万州南滨开发建设：不再承担政府融资职能，企业依照市场法则自主经营，自负盈亏；

■钦州开投完成发行5亿元私募债，票息3.5%，边际倍数50.78倍；

■宏达集团合并重整案进展：法院裁定确认22位债权人债权，含四川信托、建元信托计划；

■珠江投资：不再委托联合资信对公司主体及相关债项进行信用评级；

■东方金诚：上调交子公园投资公司主体及“21交子公园MTN001”等债项信用等级为AA+；

■20衡阳水投MTN001：2024年第一次持有人会议审议通过了提前兑付议案；

■21萧山国资MTN001：票面利率下调101个基点至2.26%，7月5日起申请回售；

■路劲：本金总额约4960万美元之五只美元债券已获有效投标；特别决议案已获通过。

市场动态：

【货币市场|货币市场利率多数下行】

周三，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期下行1.48BP报1.692%，7天期下行0.11BP报1.7894%，14天期下行0.68BP报1.7996%，创2023年10月以来新低，1月期下行0.17BP报1.8182%。

Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行2.7BP报1.688%；7天期上行0.4BP报1.8%；14天期下行0.1BP报1.811%，创2023年10月以来新低；1个月期下行0.1BP报1.895%，创2023年8月以来新低。

银行间市场回购定盘利率多数上涨，FR001报1.7651%，较上日涨3.49个基点；FR007报1.8500%，持平上日；FR014报1.8800%，较上日涨2.00个基点。

银银间市场回购定盘利率多数上涨，FDR001报1.7000%，较上日涨2.00个基点；FDR007报1.7900%，持平上日；FDR014报1.8000%，较上日涨1.00个基点。

【利率债|长端下行动能减缓，10年期活跃券收益持平】

周三，国债期货集体收涨，30年期主力合约涨0.29%，10年期主力合约涨0.15%，5年期主力合约涨0.1%，2年期主力合约涨0.02%。

银行间主要利率债收益率多数下行，截至下午16:30，10年期国债活跃券240004收益率持平报2.255%，30年期国债活跃券230023收益率下行0.5bp报2.455%，10年期国开活跃券240205收益率下行0.05bp报2.3345%。

交易员表示，昨日早盘受到部分承销团员调整国债需求的影响，现券短暂小幅上行，期货开盘后延续上一日反弹趋势带动现券，中短端空间尚在下行幅度尤为明显，长端和超长端小幅波动。

【信用债|信用债收益率集体下行，全天成交超1300亿元】

周三，信用债收益率集体下行，1年期下行近2个基点，全天成交超1300亿元。城投债、产业债涨幅居前，“24诚通控股MTN013B”涨超6%，“23蓉高04”涨近5%。AAA级中短期票据中，1年期收益率下行1.97个基点报2.0025%，AA级中短期票据中，1年期收益率下行1.98个基点报2.1525%；AAA级城投债中，1年期收益率下行0.03个基点报2.0242%，AA级城投债中，1年期收益率下行0.02个基点报2.1302%。

涨幅超2%的信用债共17只，其中“24诚通控股MTN013B”、“23蓉高04”、“22平投债02”涨幅位居前三，分别涨6.74%、4.92%、3.99%，分别成交2134.72万元、1046.79万元、4149.41万元。

跌幅超2%的信用债共2只，“19芜湖县建投债02”、“23潍坊滨投PPN001”分别跌2.59%、2.45%，分别成交15825.98万元、4122.56万元。

高收益债：共9只收益率高于15%的信用债有成交，其中“20旭辉02”、“21旭辉02”、“21金地MTN006”收益率位列前三，分别为334.91%、111.62%、24.95%，三只债分别成交5.1万元、2.4万元、1675.7万元。共18只收益率处于8%-15%区间的信用债有成交，其中“22万科01”、“22万科06”、“21万科MTN003”收益率位列前三，分别为12.73%、11.86%、11.68%，三只债分别成交601.08万元、27.44万元、2763.76万元。

【欧债市场|欧债收益率集体收跌，英国10年期国债收益率跌7.6个基点报4.170%】

周三，欧债收益率集体收跌，英国10年期国债收益率跌7.6个基点报4.170%，法国10年期国债收益率跌6.7个基点报3.246%，德国10年期国债收益率跌1.8个基点报2.580%，意大利10年期国债收益率跌7.3个基点报3.980%，西班牙10年期国债收益率跌6.4个基点报3.373%。

【美债市场|美债收益率全线收跌，2年期美债收益率跌3.4个基点报4.718%】

周三，美债收益率全线收跌，2年期美债收益率跌3.4个基点报4.718%，3年期美债收益率跌6.2个基点报4.498%，5年期美债收益率跌7个基点报4.329%，10年期美债收益率跌7.3个基点报4.364%，30年期美债收益率跌7.6个基点报4.531%。