每经记者：涂颖浩 宋钦章 每经编辑：马子卿
“如果资金能放一年，推荐这款固收打底的理财产品，这两天正在发售，业绩比较基准在1.8%至5.8%之间，之前推出的同策略产品平均持有收益率高于4%，有很多老客户都提前预约了。”近日，《每日经济新闻》记者以投资者身份走访银行网点时，某股份制银行理财经理小陆向记者推荐了一款多元配置的理财产品。
金融统计数据显示，5月居民部门存款增加4200亿元，同比少增1164亿；企业部门存款减少8000亿元，同比多减6607亿；而非银行金融机构存款增加11600亿元，同比多增8379亿元。记者注意到，最近一个月，多地的中小银行对存款挂牌利率进行了调整，降幅最高可达60个基点。
在非银存款高增、存款利率下行背景下，非银机构提供的各类产品利率表现如何？小陆表示，以该行代销的1年期固收类理财产品为例，一般是在3%左右，如果超过3.5%的就比较难，肯定要做一些多元化的配置才可以。《每日经济新闻》记者注意到，对于客户存款转理财的需求，一些理财经理推荐了偏债型基金，可与理财产品灵活搭配；还有理财经理推荐了终身寿险等保险产品，预定利率能达到3%水平。
理财：3%产品较为普遍，但有下行压力
“这款理财产品是固收打底的，做一些多元配置的理财，主要包括高股息策略，灵活运用优先股、黄金、美股等策略丰富收益，同策略的私行版产品表现还不错，需要40万元起投，现在发了一些零门槛的产品，25日开始一周的募集期，不需要赎回，一年以后自动到账。”近日，记者在走访银行网点时，一位理财经理小陆向记者推荐了这款理财产品。
“6月21日开放预约购买后，我们自己还有很多老客户都预约了。”该理财经理介绍称，参考同策略产品业绩，截至6月14日，成立以来年化5.29%，最大回撤-0.98%，平均持有收益率超过4%。
不过，预期收益更高意味着潜在风险更大，这款理财产品对应的风险等级为三级。“相比纯固收产品，采用这种策略的理财产品收益更高，也提高了风险。”小陆表示，以该行代销的1年期固收类理财产品为例，一般是在3%左右，如果超过3.5%的就比较难，肯定要做一些多元化的配置才可以。
与1年期产品相比，期限长达2年、3年的理财产品收益会更加稳定。在另一家中小银行网点，理财经理小吴向记者推荐了该行代销的一款3年期理财产品，该产品业绩比较基准在3%—4%之间，风险等级为二级。
“现在利率下行，不管是买理财买存款都是一样的。未来1到2年后，看现在还是很高的，就像现在看过去也是一样。2018—2019年市场很好的时候4%—5%都有，现在能做到3%左右。”前述理财经理表示，现在可选的投资类别很少，10年期国债利率降到2.3%、2.4%了。因此银行理财产品也都差不多，产品收益是同质化的。
对于将定期存款银行理财产品的客户，银行理财产品收益更具优势。稳健投资的居民小赵告诉记者，“我有一笔定存要到期了，本来想再存3年定存，但现在利率太低了，听说最近理财产品收益不错，准备尝试买理财产品。”
近两个月来，银行理财产品规模持续攀升。根据普益标准统计数据，截至5月末全市场理财存续规模较上月提升0.9%，至29万亿元。其中，理财公司存续规模较上月提升1.6%，至25.3万亿元。根据华宝证券的数据统计，截至6月23日，封闭1—3年固收理财产品近1年的年化收益率3.38%，较前一周下降1个BP。
在业内看来，短期内理财收益率或高位震荡、破净率预计维持低位，但中长期仍面临一定下行压力。民生银行首席经济学家团队研报指出有三点原因，一是在央行引导下，长债利率上行压力相对明显，或对长期限理财收益形成一定拖累；二是当前理财市场的现金及银行存款的配置比例偏高（2023年末存款类持有比例约26.7%），受存款利率下行风险影响显著，后续随着存款自律约束加强和保险资管的协议存款配置通道被切断，理财收益或进一步承压；三是赎回潮以来，机构行为有所趋同，低波、稳健的经营模式也会对理财收益提升带来约束。
基金：推荐以债券为主，与理财产品做搭配
“定存到期，如果买基金产品有没有产品推荐呢？”对于这样的询问，某银行理财经理向记者推荐了一款中短期债券型证券投资基金。“这两年混合偏股的基金平均跌幅会在20%、30%，偏债券型的收益率要好一点。可以跟理财可以做一个搭配。”该产品历史收益显示，近一个月年化回报4.75%，今年以来年化回报4.22%。
该理财经理补充道，一般来说，有的基金产品有封闭期，到期可以继续投资，也可以赎回。她还强调称，“就算是债券型的基金产品，也建议至少要有一个3到6个月持有的预期。短期马上要用的话不太建议投资基金产品，因为会有波动的风险。”
数据显示，今年起至5月31日，普通股票型、偏股混合型、股票指数型基金指数的收益率均为负，债券型基金指数收益率为1.87%，跑输沪深300指数4.34%的涨幅。最大回撤看，债券型基金指数的最大回撤为-0.6%，在各类型基金指数的表现最佳。
私募排排网数据显示，截至5月31日，有业绩记录的23186只私募证券产品5月收益均值为0.19%，年内收益均值增至0.42%，逾五成产品实现正收益。
排排网财富理财师负责人孙恩祥表示，投资私募的优势在于：第一，较公募相比，私募在投资策略和投资决策上相对灵活，有助于私募抓住市场机会；第二，私募的产品策略更为丰富，可投资于多种资产类别，有助于客户进行分散投资和组合配置；第三，私募追求绝对收益，私募管理人主要收入来源于业绩报酬，迫使私募去追求较高的投资回报。
“私募的投资门槛比较高，并不是所有投资者都是合格的私募投资者。”孙恩祥提醒，一些私募产品的流动性差，投资者可能难以在短时间内变现；信息透明度较低，与公募基金相比，私募的信息披露较少，可能导致信息不对称。
保险：确定性强，长期收益率接近3%
随着银行存款利率下行、长期限大额存单渐渐“一单难求”、保本保息的国债产品不断上演“秒售罄”，预定利率3%的增额终身寿险在各大渠道被广泛推荐。
记者在走访银行网点时发现，锁定长期利率的保险产品也备受投资者关注。“对于有保本保收益需求的客户我们会推荐高现金价值的保险产品，这款增额终身寿险的预定利率是3%，选择5年交，到了第五年保单现金价值就超过了交的保费，收益是以现金价值的形式写入合同的，确定性强。”一位理财经理在推荐保险产品时说道。
值得一提的是，预定利率是由给到客户的利益（IRR）和附加费用率两部分组成，因此客户实际获得的收益率低于预定利率水平。有保险精算人士在受访时告诉记者，目前增额终身寿险第30年的收益率普遍在2.7%～2.8%左右，要比国债高一些。
一位保险经纪人向记者推荐了一款中小险企的增额终身寿险产品，除了回本时间快、现金价值高等优势，据其测算，该产品长期内部收益率超过2.9%，显示产品更为激进。
实际上，随着市场利率不断下行，保险公司预定利率水平也在跟随调降。2019年起，4.025%的年金险产品逐渐退出市场，2023年，人身险预定利率由3.5%下调至3.0%，今年以来，保险公司陆续下架3.0%预定利率产品。上述银行理财经理告诉记者，“现在还有3%的寿险产品，一些大的保险公司都停了，有的公司还没有停。”
不仅仅上述固定收益的寿险产品，“固定+浮动”收益的万能险和分红险的利率水平也不断下降。2023年人身险预定利率下调至3.0%后，分红险预定利率上限从3%降至2.5%，万能险最低保证利率的上限也从3%降至2%。今年年初，多家保险公司收到监管窗口指导，要求调低分红险收益率和万能险结算利率。
万能险产品作为投资属性较强的一类保险产品，在明确保证利率的基础上，设有具有浮动收益属性的投资账户，投资账户与实际结算利率有关，依据保险公司资产端的收益波动，保险公司以月为周期进行万能险结算利率的公布。
根据此前监管对多家保险公司窗口指导，自2024年1月起，万能险账户结算利率不得高于4%，6月后进一步下调至3.8%、3.5%两个上限档位，其中部分规模较大及风险处置机构需压降至不超过3.5%。一位银行理财经理告诉记者，该行推荐的万能险产品目前保底利率是2%，现在结算利率降到了3.9%。
分红险产品的收益如何呢？记者咨询某行理财经理，对方演示收益率情况：给到客户的分红=（演示利率4.5%-预定利率2.5%）×70%=1.4%，再加上预定利率2.5%，按演示利率计算的分红险收益率能达到3.9%，如果分红险的实际红利实现率水平能达到100%以上，客户能拿到的实际收益率会超过3.9%，反之实际收益率会低于该水平。
信托：非标政信类产品收益较高，但需警惕违约风险
记者以投资者身份从多家信托公司了解到，目前信托公司正在推介中的产品主要分为三类：第一类是现金管理类产品，一般每日开放申赎、每周开放申赎或每双周开放申赎，主要投资于低风险的短期固定收益类金融产品和货币市场工具，7日年化收益率普遍在3%及以下；第二类是固收和“固收+”类产品，大部分信托公司将底仓配置城投债，业绩比较基准集中在3%～5%；第三类是非标政信类产品，主要投资于地方政府融资平台债权，部分业绩比较基准能达到5%以上。
现金管理类产品方面，目前市场上这类产品的7日年化收益率普遍在3%附近。比如某信托公司的日开产品7日年化收益率为2.5%，周开产品7日年化收益率为2.9%。
由于现金管理类产品起投门槛相对较低，一般是30万元起投资，加上较低的风险等级以及较高的流动性等特点，不少信托公司在发展新客户的时候，会建议他们先投资这类产品“尝鲜”。部分信托公司为了招揽新客，还会推出业绩比较基准在2.9%附近的品种。
固收和“固收+”类产品方面，相比于现金管理类产品，开放频率更低，常见的有月开、季开、半年开等，部分产品带有一定期限的封闭期，封闭期结束后转为定期开放申赎。最低投资门槛一般也是30万元。
一般而言，开放频率越低，对应的业绩比较基准越高。一名客户经理向记者表示，他们定开3个月产品的业绩计提基准是3.2%，定开6个月产品的业绩计提基准是3.4%。另外，风险等级越高，一般对应的业绩比较基准也更高。以华东地区的一家信托公司为例，同样12个月期限的信托计划，一只R1等级产品的业绩比较基准是3.5%，而另一只R3等级产品的业绩比较基准则为3.85%。
不少客户经理表示，为了提高产品的收益，信托公司会选择配置浙江、江苏等经济强省的低评级城投债，或者选择非经济强省的高评级城投债。
得益于近期的降息环境，二级市场债券价格上涨，投资债券除了能收获票面利息，还有机会获得较好的资本利得收益，吸引了不少投资者抢购。一名客户经理告诉每经记者，他们的部分明星固收产品在开放日很难抢到，建议提前找客户经理预约。
随着市场利率进一步演变，上述两类信托产品的预期年化收益可能还会走低。上海的一家信托公司表示，他们计划在7月份推出投向标品的固收类产品，业绩比较基准大概在2%～3%，以及年化收益率约2.4%的现金管理类产品。
非标政信类产品方面，虽然该类产品的收益较高，但多家信托公司对此持谨慎态度，客户经理也明确建议投资人谨慎购买。相比于前述两类产品，政信类产品的起投门槛普遍在100万元及以上，信托期限普遍在1年及以上，存续期内一般按季分发利息。
比如，华东区的一家信托公司表示，他们目前仅保留浙江省内和江苏省内部分城投的政信项目，业绩比较基准控制在4.2%，并要求客户认购政信类产品的金额不能超过账户余额的25%。“我们对公司主体要求特别高，必须是所在区域内最好的一个平台，我们才会去发，而且还要求客户必须带抵押物。”
上海的一家信托公司的客户经理表示，他们目前有投向江苏两地城投公司的非标政信类产品，业绩比较基准约5.8%，为固定收益，但存在一定的违约风险。
另外，部分具备QDII额度的信托公司还向记者推荐了投向美元债的信托产品。“近两年美元存单利率很高，可能有5%。这个底层的资产非常稳健，但是客户需要承担汇率风险。此外，影响汇率走势的因素有很多。”
“定期存款和国债最受欢迎”，存款定期化趋势持续显现，银行如何应对“定活七三开”？
年中存款冲量现状摸底，记者实探各类银行：揽储任务仍有，有员工称月底前每人起码做1000万