债市要闻

【审计署：部分地区形成违规政府隐性债务112.58亿元】

审计署网站发布国务院关于2023年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告提到，持续加力化解重大经济风险，为推动高质量发展提供坚实保障。完善重大风险处置统筹协调机制，压实企业主体责任、部门监管责任、地方属地责任。对地方债务风险，要建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，完善专项债券项目穿透式监测。报告还提到，审计19省市发现，债务风险总体可控，但仍有2方面隐患：一是违规举借债务尚未全面停止。24个地区所国企通过在金融资产交易所违规发行融资产品、集资借款等方式向社会公众融资，至2023年底余额373.42亿元，主要用于支付到期债务、发放人员工资等，形成政府隐性债务112.58亿元。二是拖欠账款有所新增。10省市56个地区在按要求建立拖欠台账锁定存量后，2023年3月以来又新增拖欠76.31亿元，其中5个地区在无预算安排、未落实资金来源的情况下安排车站等项目建设，新增拖欠69.5亿元。

【李强：注重固本培元 增强经济发展的基础支撑能力】

6月25日上午，国务院总理李强在大连出席2024年夏季达沃斯论坛开幕式并致辞。李强强调，我们要始终把握建设开放型世界经济的大方向，开辟未来经济发展的广阔蓝海，共同打造新的发展空间。致辞后，李强就中国经济及新兴产业等回答了世界经济论坛主席施瓦布的提问。他强调，我们注重固本培元，增强经济发展的基础支撑能力，长短结合、标本兼治打好政策“组合拳”，扎实推动高质量发展。

【金融稳定法草案二审稿完善金融风险防范处置相关规定】

金融稳定法草案25日提请十四届全国人大常委会第十次会议进行二次审议。草案二审稿明确中央金融工作领导机构及其职责，完善关于金融风险防范处置相关规定。 草案二审稿明确中央金融工作领导机构及其职责，在“总则”中对中央金融工作领导机构及其职责作出规定，相应删去草案一审稿中关于国家金融稳定发展统筹协调机制的组成、职责等相关内容。 草案二审稿完善关于金融风险防范处置相关规定。一是加强金融监管。明确规定依法将金融活动全部纳入监督管理，强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管和监管问责，提升监管能力和监管协同水平；设立金融机构，从事金融业务活动，必须依照法律、行政法规的规定经国务院金融管理部门批准。二是强化金融风险防范。增加规定国务院有关部门、省级人民政府按照职责分工履行防范和依法查处非法金融活动的责任；完善金融风险防范制度，加强金融风险的监测、识别、预警和早期纠正。三是压实金融风险处置责任。进一步明确国务院金融管理部门、省级人民政府以及国务院其他有关部门在金融风险处置方面的责任分工。 此外，草案二审稿还作了一些技术性修改完善，与中国人民银行法、商业银行法、银行业监督管理法、证券法、保险法等金融法律中关于相关领域风险防范、化解、处置的规定相衔接。

【自然资源部拟通过专项债券支持政府回收房企闲置用地】

6月24日，经济观察网获悉，自然资源部正和有关部门研究如何盘活利用已出让未开发土地的政策，支持地方政府收回、收购闲置土地。在“如何收地”方面，自然资源部给政府有偿收回闲置土地设置了准线：须是非企业自身原因造成闲置或者土地局部未开发，且企业无力继续开发、也难以转让的土地。若是企业原因导致超期未动工两年以上的土地，政府应依法无偿收回。收回存量土地后，自然资源部鼓励地方政府优化规划条件后重新供应，明确收回土地优先用于保障性住房。如果地方政府收购存量土地用于保障性住房，其回收价格不能高于保障性住房售价扣除建安成本和合理利润后的水平。对于收地资金，自然资源部计划通过专项债券为地方政府提供资金支持，但要求地方政府量力而行，坚决避免新增地方政府隐性债务。

【OMO大额投放呵护跨季，本周已投放3500亿，国债交投火热】

本周以来，临近跨季，央行持续呵护季末流动性平稳，本周先后投放500亿元和3000亿元7天OMO。蒙商银行金融市场部债券投资交易员崔世俊对表示，资金面前紧后松的态势、整体跨季无忧。自6月中下旬以来长端和超长端利率仍再度下行，不断突破关键点位。截止周二，超长期国债活跃券230023日内成交已达1015笔，高出10年国债活跃券240004成交数（564笔）和10年国开活跃券240205成交数（917笔）。华西证券表示，随着MLF的定价指导性被打破，市场对于长端、超长端的心理预期底线，似乎也在同步放开。

【“1元面值退市”发威，低价转债加速下行，转债退市风险几何？】

昨日，中证转债指数收涨0.41%，终结了此前连续4日的大跌。在本轮下跌中，低价转债遭遇了集中抛售，除了信用评级下调风险发酵的原因，正股“面值退市”的影响也引起了市场的重视，这一因素加剧了近期转债及其正股的下跌。目前，评级集中下调对市场的压力仍存，但转债退市风险并不大，个股公司研究对转债投资的重要性提升。财联社此前已报道过，6月进入评级密集调整期，市场对转债的信用风险关注度提升，而低价转债反映的是市场对其信用风险的定价。有资深固收分析师向财联社表示，部分下跌的低价转债可能并没有严重的信用风险，依然跌破了债底。由于权益市场的风格不利于小微盘、低价股，以及上市公司的经营仍有些许瑕疵，其正股价格持续下挫，接近1元后更是陷入加速下跌，情绪波及转债市场。

【半年考核临近银行票据冲量开始了？国股行3个月转贴利率报1.05%创年内新低】

临近6月末，票据市场和同业存单利率进一步走低。Wind最新数据显示，6月24日，国股行三个月期限转贴利率报1.05%，创下年内新低。6个月的转贴（国股贴）报1.34%，也启动下行模式。6月25日，北京某头部券商银行业分析师对财联社表示，最近两个月一直在密切关注票据利率和成交情况，近日数据显示出，银行体系持续在票据冲量以满足信贷指标任务。兴业研究报告认为，考虑当前经济基本面仍处于修复状态，票据利率无大幅上行基础，6月在维持信贷规模和对新《商业银行资本管理办法》的考量下，商业银行票据冲量的规模或不大，月末或有波动风险，临近月末票据利率有上行可能。

【信托三方代销全部暂停？有渠道方昨晚接多家信托公司通知停止合作】

财联社获悉，部分信托公司收到属地监管部门的窗口指导，被要求全面暂停第三方代销业务。对此，财联社记者从多名信托三方代销人士获悉，该消息属实，已收到多家信托通知停止合作。“昨天晚上接到通知，基本上合作的几家信托公司全都暂停了合作。无论是计划发行还是正在发行的集合信托产品，都全都暂停。”有江浙地区信托三方代销人士告诉财联社记者，虽然公司有证监会批准的公募基金代销牌照公司，但（这类公司）也在暂停的范畴内。据了解，目前华鑫信托、金谷信托均已通知三方代销合作方暂停合作。有消息人士透露，下周还陆续有信托公司将暂停三方代销业务合作。金乐函数分析师廖鹤凯在接受财联社记者的采访时指出，短期内，大量相关行业的从业人员都会另谋出路，相关公司业务发展可能有所停滞，市场活跃度或有所降低。从中期来看，行业存量业务规模还是会维持在目前水平。从长期来看，市场需求日趋多元化，也需要多元化的解决方案。

【万科境内外债齐跌，此前公司从交行提款15亿元】

截至昨日收盘，万科公司债多数下跌，“22万科04”跌近4%，“20万科08”跌超1%，“20万科02”、“21万科04”跌0.7%。昨日万科公告，公司向银行申请贷款并已提款15亿元，控股子公司深圳万科以持有的深圳森懋置地有限公司100%股权为该贷款提供质押担保。

境外债方面，万科企业2029年11月到期美元债势创4月12日以来最大跌幅，该公司3.5%债券每1美元跌2.9美分，至51.6美分。该公司2027年11月到期的3.975%债券每1美元跌2.5美分，至59.4美分；2025年5月到期的3.15%债券每1美元跌2美分，至82.2美分。

【消金公司上半年密集发行金融债，累计规模达255亿元】

6月24日，中国货币网披露，兴业消费金融股份公司2024年第四期金融债于2024年6月21日簿记发行。据统计数据，年内共有6家消费金融公司发行金融债。比如，杭银消费金融已发行2期金融债，发行总额为25亿元；兴业消费金融发行了4期金融债，发行总额为75亿元；招联消费金融发行了4期金融债，发行总额为80亿元；马上消费金融发行了2期金融债，发行总额为25亿元；中银消费金融发行了2期金融债，发行总额为30亿元；中原消费金融发行了20亿元金融债等。年内持牌消费金融公司合计发行金融债15单，累计发行规模达255亿元。

【日本央行7月或同时缩减购债及加息】

日本央行正在释放信号，暗示其7月的量化紧缩(QT)计划可能超出市场预期，甚至可能伴随着加息。日本央行资深观察人士、Totan Research首席经济学家Izuru Kato表示，日本央行必须在汇率稳定的需要与债市稳定的需要之间取得平衡，出于这个原因，该央行可能会在每个季度进一步削减债券购买规模。

【美联储压力测试揭榜在即，大行能否向监管新政发起挑战？】

美联储将在当地时间26日公布年度银行压力测试结果，评估金融机构抵御特定风险的能力。按照美联储此前公布的计划，今年将对32家总资产超过1000亿美元的金融机构进行测试，门槛比去年的2500亿美元大幅降低。今年，随着更多的中型银行加入，外界将对美国银行业健康状况有更全面的了解。据悉，美联储今年设定“严重不利”情景设想包括失业率从2023年的6.4个百分点跃升到10%的峰值。房价下跌38%以及短期利率降至几乎为零等。与2023年一样，该测试还预计商业地产（CRE）价格将暴跌40%。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，为维护半年末流动性平稳，6月25日以利率招标方式开展了3000亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。Wind数据显示，当日860亿元逆回购到期，因此单日净投放2140亿元。

信用债事件

■融创房地产：当前重大事项不确定性已消除，“H融创07”6月26日开市起复牌；

■五矿地产项目公司向股东提供贷款的期限延长至2027年，涉及金额31亿；

■阳光城集团已到期未支付的债务本金合计金额715.26亿元；

■惠誉：将东风汽车集团评级下调至"A-" 展望负面；

■金科地产等被强制执行1.68亿余元，金科地产累计被执行超77亿；

■联合资信下调山鹰国际及“山鹰转债”、“鹰19转债”信用等级至AA，展望调整为稳定；

■建设银行：惠誉将建设银行展望由稳定调整为负面的总体影响极其有限；

■大连万达集团等新增被执行人信息，执行标的12.1亿余元；

■国裕物流:"15国裕物流CP001"、"15国裕物流CP002"仍未偿付本息；

■新世纪评级:延迟披露杉杉集团2020年公司债券跟踪评级报告。

市场动态：

【货币市场|货币市场利率涨跌参半】

周二，货币市场利率涨跌参半，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期下行1.42BP报1.963%，7天期上行3.86BP报2.046%，创逾一个月新高，14天期下行1.15BP报2.1214%，1月期报2.05%。

银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001跌4.0个基点报1.96%；FDR007涨10.0个基点报2.1%；FDR014涨3.0个基点报2.13%。

银行间回购定盘利率多数下跌。FR001跌3.0个基点报1.99%；FR007跌5.0个基点报2.3%；FR014涨4.0个基点报2.14%。

【利率债|银行间主要利率债收益率多数下行】

周二，国债期货全天位于高位窄幅震荡，集体收涨。30年期主力合约涨0.31%报109.04元，10年期主力合约涨0.11%报105.15元，盘中均续刷新高；5年期主力合约涨0.09%报103.9元，2年期主力合约涨0.04%报101.92元，为2020年5月左右新高。

银行间主要利率债收益率全线下行,截止北京时间16:30，10年期国债活跃券240004收益率下行0.6bp报2.26%，30年期国债活跃券230023收益率下行1.1bp报2.445%，10年期国开活跃券240205收益率下行0.5bp报2.34%。

交易员表示，央行加大投放量，短端下行幅度不小为长端打开了空间。李强总理关于目前不能下猛药刺激经济的发言，市场解读为短期不会有增量政策，进一步推升债市做多情绪。

【信用债|信用债窄幅震荡，各期限信用债收益率多数小幅上行】

周二，信用债窄幅震荡，各期限信用债收益率多数小幅上行，全天成交1434.18亿元。AAA级中短期票据中，1年期收益率上行0.83个基点报2.03%；3年期收益率下行0.71个基点报2.1553%；5年期收益率下行0.98个基点报2.2855%。AA+级中短期票据中，1年期收益率上行0.82个基点报2.13%；3年期收益率下行0.71个基点报2.2553%；5年期收益率下行0.98个基点报2.3855%。

涨幅超2%的信用债共15只，城投债表现较好，其中“15宁交投MTN001”、“23启点债”、“24邹城资产PPN001”涨幅位居前三，分别涨6.35%、6.29%、3.92%，分别成交5050.75万元、3188.42万元、14572.46万元。

跌幅超2%的信用债仅1只，“24高创投资PPN001”跌幅2.89%，成交2043.074万元。

高收益债：共4只收益率高于15%的信用债有成交，其中“22金地MTN001”、“21金地MTN007”、“21金地MTN006”收益率位列前三，分别为23.45%、22.52%、20.78%，三只债分别成交6687.55万元、1195.82万元、1128.04万元。共8只收益率处于8%-15%区间的信用债有成交，其中“23万科MTN002”、“21万科MTN003”、“21万科04”收益率位列前三，分别为14.67%、11.58%、11.53%，三只债分别成交1641.74万元、1572.59万元、3894.66万元。

【欧债市场|欧债收益率集体收跌，英国10年期国债收益率跌0.2个基点报4.077%】

周二，欧债收益率集体收跌，英国10年期国债收益率跌0.2个基点报4.077%，法国10年期国债收益率跌2.1个基点报3.162%，德国10年期国债收益率跌1.1个基点报2.405%，意大利10年期国债收益率跌0.7个基点报3.921%，西班牙10年期国债收益率跌0.6个基点报3.266%。

【美债市场|美债收益率集体收涨，2年期美债收益率涨1.1个基点报4.745%】

周二，美债收益率集体收涨，2年期美债收益率涨1.1个基点报4.745%，3年期美债收益率涨1.6个基点报4.473%，5年期美债收益率涨1.6个基点报4.275%，10年期美债收益率涨0.8个基点报4.245%，30年期美债收益率涨1个基点报4.376%。