2024.6.24
中信期货：供应端逐步回升，硅价走势偏弱【偏空头】
6月24、25日工业硅期货价格连续下跌，24日主力合约跌幅超5%至11400元/吨，25日跌至11305元/吨。SMM通氧553华东现货13000元/吨，421华东13550元/吨，现货价格跌幅50-300元。
供应端，5月工业硅产量40.8万吨，环比+13.8%。新疆地区供应持稳并保持高产。西南地区丰水期迎来电价下调，四川地区硅厂开工率已经超过70%，开工基本恢复。云南地区开工率小幅提升到近50%，预计在6月底全面复产。
需求端，多晶硅企业近期因为亏损出现大面积检修，5月多晶硅产量17.7万吨，环比-1.93%，预计6月排产继续下滑。4 月光伏装机14.37GW，同比下降 1.97%，预示着多晶硅今年需求增速将会出现回落。有机硅和铝合金持稳，对工业硅需求提振小。
总结而言，宏观情绪消退后，供强需弱的基本面是本次下跌的主要原因。一方面丰水期来临西南地区加速复产；另一方面多晶硅厂大幅停产检修导致需求不佳。未来工业硅供需仍然偏弱，价格仍然承压，但是考虑到估值也偏低，预计工业硅价格短期将宽幅波动，操作策略建议以短线交易为主。建议投资者谨慎控制仓位，冶炼厂可择机在盘面上卖出套保锁定生产利润，投资者可买入宽跨式期权博弈价格波动的进一步加大。
风险因素：光伏装机超预期；供应端超预期减产。
南华期货：利空兑现，盘面承压【偏空头】
今日，工业硅主力合约增仓破位下行，收于11305元/吨，创下上市以来新低，主因基本面偏弱格局较为显著。供应增量不断兑现，云南进入复产阶段。下游多晶硅、硅片环节累库、减产问题持续，有机硅受需求和行业利润拖累虽有投产难以贡献显著增量，铝合金下游负反馈出现。综上，基本面利空加速兑现中，预计价格易跌难涨。
光大期货：工业硅再度走弱，关注成本支撑【偏空头】
今日，工业硅期货方面，从消息面看，工业硅突发性利空消息有限，有色板块集体调整，工业硅回归基本面炒作，供需错配压力凸显，工业硅承压下行。当前工业硅基本面主要矛盾点有两个：一个是以西南季节性复产为代表的供给上行，另一个是下游需求短期难有改善。此外，仓单或是推动工业硅走弱的另一因素。
展望后市，在低成本、高产量、弱需求背景下，企业库存压力明显。数据显示当前行业库存超60万吨，硅厂为缓解库存压力而积极与贸易商签单动力充足，甚至存在让价成交可能，现货价格或将再度走弱。叠加仓单因素的制约，期价短期偏弱趋势或难改，关注最低生产成本对价格的支撑。
国信期货：供需形势可能处在年内最差的时间段，工业硅难言见底【偏空头】
供给端，丰水季已到，西南地区开炉数量快速增加，北方新疆地区开工率高位，周度产量突破10万吨，供给压力高企。需求端，多晶硅价格继续下行，产业链亏损严重，终端需求低迷，多晶硅产量下跌，对工业硅需求走弱。有机硅DMC价格持稳，周度产量略有增加，对工业硅需求偏弱。库存方面，期现库存同时累积，且仓单增幅较大。工业硅基本面不乐观，供需形势可能处在年内最差的时间段，盘面暴跌，但难言见底。前期空头可适当减仓止盈，期权继续卖出近月看涨，12000元/吨以上看涨期权有可能归0。
方正中期期货：供给端仍然偏强【观望】
供给端仍然偏强，5月部分新产能投产释放，6月西南水电复产，四川快于云南。下游有机硅、多晶硅均有新产能投产，但6月排产下降，核心在需求成色。近期内需政策较多，有色宏观近期有企稳迹象，国务院降碳方案限制新产能。
交易策略：技术上，长周期二次探成本底，短周期主力2409合约上探13300之后回调，重回11800-12300区间后，跌破区间创上市新低。操作上，供应端近期增加，企业库存止跌回升，12000以下处于西南丰水期421低成本区域，西南复产进度较快，技术面破位无支撑，暂观望价格预期尚未影响到供给端，期权可尝试熊市价差策略或在11500附近双买搏意外事件波动率升高。
中粮期货：弱成本弱供需，价格创新低【观望】
现实端短期弱成本弱供需背景下如价格下跌至最低成本附近，能够驱动上游减产从而使供需边际改善，那么价格还是值得期待的，但经历了第一波之后多头也会更加谨慎，需要更有说服力的显性指标。远端预期依然围绕成本抬升，厄尔尼诺转拉尼娜背景下冬季取暖需求预期增加至同比高位，如果届时二产用电量也能随之抬升，那么未来依然可期。
风险关注：1、能源价格超预期波动及产业政策变动。2、极端天气变化。