九合创投创始人王啸
作为一家以“计算+”为基础的投资机构，关注“计算演进”带来的结构性变革是刻在骨子里的基因。
2011年“百度七剑客”之一王啸离开了开度，投身于创投事业，成立了九合创投，至今已经12年，投资近300家早期科技类企业，成功上市的企业有青云科技、鹰瞳科技等。
“我们从成立第一天起就坚持底层的技术基因，对技术脉络的把握和对商业周期的判断，使得我们的投资总能落在精准的点位上，始终能保持比市场领先6-12个月的投资节奏。”王啸表示。
穿越高速增长的互联网时代，来到AI引领生产力的“不朽的计算”时代，2023年九合出手投资的项目中，近50%都和AI相关。利用好生成式 AI 能力，拓展创造边界的应用场景，如美术，游戏，视频生成，情感陪伴等领域是九合重点关注的场景。
作为一家行研驱动的早期机构，九合还发布了《不朽的计算》报告，分享了关于AI未来发展的预判和认知。
第一，生成式 AI 带来生产主体和价值分配革命。
不同于软件作为生产力工具的形态，大模型的出现变革性地改变了软件生态过往 三十余年的商业价值属性。大模型本身具有生产力属性。模型处理信息并给出对应的答案的能力，可以替代当前低阶要求的人类工作，直接作为生产力环节上的一环。模型在商业决策、招聘人选判断、新药发现、美术作品交付、视频内容生产等多个流程，直接表现出替代人工的生产力属性。在这些垂直领域中，人工成本支出在迅速收窄。
昂贵的脑力劳动产物，正在出现重新定价的可能性，模型正在成为生产力。电力、算力是模型作为生产力工具的少数成本，当模型的智慧能力表现出更高的问题解决能力时，我们将看到诸多商业形态因此发生改变，垂直行业的智力获取成本大幅降低。
在王啸看来，大模型上层应用的商业化路径，并没有大家想象得那么复杂，相反，我觉得是清晰的，大模型的商业化也依赖于应用侧的繁荣。
大模型本身解决的是生产力问题，为生产力而非生产工具付费，是一件逻辑线更直接的事情。比如说过去一个岗位需要10个人工作，但现在只需要1个人，剩下9个人的任务用AI替代，但只需要花费雇佣2个人的费用，这在商业化逻辑上并不存在问题。
在 AI 时代，生成式 AI 作为一种新的经济模式，它将创造的智力成本几乎降低到零。同时， 生成式 AI 也是开放多元去中心化的，任何人都可以访问和使用，这意味着任何人都可以用 AI 来创造出高质量的内容，比如文本、图像、视频、音乐等。这将极大地提高人类的创造力和效率。同时，这也将改变内容的价值和分配。
第二，生活形态革新，智能即服务。
能源、算力、模型、应用是一个完整的智力产品。我们生活当中大部分任务和劳动都可以被这样的智力产品来度量。这里的应用可以是软件工具，也可以是硬件机器人。 提供优质数据来赚取智力货币，在服务中消耗智力货币。
在工作领域，认知成本和创作成本将不再与人力成本密切相关，虚拟专家员工、编程、商业策划、工程都可以直接链接到顶级的智力资源，永不停歇、收费极低、商业形态更加丰富，协同人类完成高质量的生活、工作 决策，降低认知的成本和决策的错误率。
与此同时，人类可在自己最擅长的领域，贡献出优质的数据集，自己的智慧以数据的形式被汇集到专家模型和应用的架构当中。
在生活场景，与机器人结合的具身智能产品将出现在诸多高柔性的服务场景，个人生活的AI助理会带来更全面的数字化服务。在未来，人们可能拥有一组个人AI 团队，这些 AI 在我们的日常生活中扮演各种角色，使用生成模型的产品并不是依赖单一的大模型，而是多模型系统的协同作用。类似于公司服务于客户的方式。
第三，交互界面升级，从理解到互动调配。
智能的生产力革命可能带来新的人机交互方式，过去基于触屏的交互设计可能转变为基于 AI Agent 对话的操作方式。从传统流量入口的概念来看，不同的 Agent 可能成为不同垂直领域解决问题的主要窗口，有能力在各个垂直领域重新调配生产资料和生产力，更深度地耦合供给侧与需求侧。
我们正处于推理能力和交互界面双重转型的中心，将来的设备将不再是简单的信息记录工具，而是成为一种能够全面理解用户意图和环境的智能系统。这种系统不仅要能捕捉到视觉和听觉信息，还要能够无缝地整合这些信息，以支持更加自然和高效的用户交互，空间计算将成为继桌面计算、移动计算之后的下一代计算平台。
理想的计算界面正在不断演进，将数字信息和内容无缝地融入到用户的物理空间中，提供更加沉浸式和交互式的体验。
“每一代新的技术基础设施更迭都会带来上层应用的涌现，而生成式AI将重构人类社会。”在九合看来，新的AIGC时代，AI将成为下一代计算平台，智能体本身将不止于提升生产效率，而是有可能作为新兴超级生产力真正参与到经济生产与社会生活中，重塑所有与人工创作和智力决策的业态。
随着计算对不同产业的渗透，九合在不断拓展赛道，包括先进制造、生物技术、能源科技等。并同时募集第五期基金，截至目前，九合创投五期人民币基金已在AI、具身智能、芯片半导体、低空经济、先进制造等多个前沿领域进行布局。
本期募集基金以市场化LP为主，出资方包括百度集团、元禾辰坤、九安医疗等在内的市场化母基金、上市公司、产业资本、高净值投资人等多元化资本，LP复投率超过二分之一。
九合对第五期人民币基金规模仍然保持着相对克制的态度。“基金规模的稳步增长、募资节奏的稳健，这是我们一贯所坚持的，我们希望从募资、投资、投后管理到退出是一个健康的可持续循环。”虽然可以募的更多，但是九合一直遵循“超配”原则，即保持管理能力大于管理规模，以投资为本、以回报为结果导向。
无论是规模上的克制，还是投资上的快速迭代，九合都试图探寻一条符合规律的发展行动轨迹。对于九合创投来说，这十二年不仅是时间的累积，更是跨越周期之后投资能力和管理能力的深度淬炼。王啸认为，赛车手永远都是创始人，投资人要清楚自己的位置，才能起到合适的作用。
（本文首发于钛媒体APP，作者｜郭虹妘，编辑｜陶天宇）