6月25日，燃气股盘中再度走高，昆仑能源一度涨近4.5%，华润燃气、新奥能源涨超2.5%，中国燃气涨超2%。受上述持仓股的带动，恒生红利ETF（159726）早盘一度涨超1.5%。昨日午后，港股燃气板块便逆势走强，其中华润燃气涨1.64%、新奥能源涨1.13%，昆仑能源等公司跟涨。

兴业证券认为，城市燃气行业将进入低渗透、中增速、有股息的2.0时代。从行业逻辑来讲，2022年之前行业处于低渗透、高资本开支、高增速的1.0时代，各家城燃集团处于布局特许经营权项目的快速扩张期，下游从0到1、格局逐步形成。立足当下，一方面，目标到2025年管道燃气普及率仍有提升空间、消费量有望在2030年前维持年化6%~8%的增长；另一方面，毛差管理带来的公用事业属性和较好的现金流特征，进一步凸显投资价值，行业逻辑重塑为低渗透、中增速、有股息的2.0时代。

行业逻辑重塑之下，该机构认为或可持续聚焦行业龙头及股息回报确定性强的标的，如华润燃气、昆仑能源，新奥能源、中国燃气等。