6月24日，广汇汽车开盘即跌停。截至今日收盘，跌幅为10.23%，报0.79元，总市值仅剩65.05亿元，不到2023年全年总收入的二十分之一。
广汇汽车从2015年6月中旬股价最高点之后就开始进入长期缓慢下跌趋势，尽管中间有过多次反弹，但却并未形成真正的反转。
6月20日，广汇汽车股价突然开始加速下跌，当日跌幅达到8.41%，21日和22日连续两天跌停。近三天，股价总跌幅已超过25%。
而从6月3日到6月24日，15个交易日中，广汇汽车股价已经出现四次跌停，总跌幅已达43.2%，这让10.6万投资者大跌眼镜。
6月20日，广汇汽车发布关于公司股票及可转换公司债券可能被终止上市的第一次风险提示性公告。
公告显示，广汇汽车股票2024年6月20日收盘价为0.98元/股，首次低于人民币1元。根据相关规定，在上交所仅发行A股股票的上市公司，如果公司股票连续20个交易日的每日股票收盘价均低于1元，公司股票可能被上交所终止上市交易。
此外，如若出现“连续20个交易日的每日股票收盘价均低于人民币1元”的情形，公司股票及可转换公司债券“广汇转债”将因触及交易类强制退市情形被上交所终止上市。
股价集体下跌，经销商难获资本认可
不仅是广汇汽车，传统上市汽车经销商集团的股价在近些年呈现出集体疲软的态势。
中升集团、美东汽车、永达汽车、新丰泰集团的股价都是从2021年8月开始进入单边下跌趋势；和谐汽车从2022年1月开始进入下跌通道，下跌趋势持续至今；正通汽车的股价最高点在2017年，之后一路下跌；百得利控股从上市之后就开始跌，至今仍未形成有效反转。
下跌趋势最长的是广汇汽车，股价下跌时间已近10年。
汽车经销商集团之所以难获资本认可，主要原因有两点：
第一，业务模式较为传统。
尽管传统汽车4S模式到今天仍然是汽车销售的主流模式，而且不会被取代，未来将和直营及代理模式并存，但是4S店的业务很难实现根本上的创新，很多创新仍然是在战术层面，比如如何通过运营新媒体获取更多流量；如何在现有基础上优化业务细节等等，但是卖车、修车的实质是不变的。
第二，业务的想象空间有限。
在汽车销售和汽车维修为主要业务模式的框架下，传统业务已经很难获得大幅度增长，业务从根本上创新的想象空间较小。
反观科技类企业，比如人工智能概念，其应用层面的想象空间极大，相关业务未来获得指数级增长的潜力也很大，因此这类企业的股价常常会出现飙升。
相比汽车经销商集团，车企在资本市场上的认可度则要好得多，因为人工智能、车路云一体化等在汽车中的深入应用有很大的可扩展空间，所以整车类上市企业股价很少出现长期单边下跌的情况。
经销商集团业绩稳定增长难度较大
企业在资本市场上的表现，短期看热点，长期看业绩。但这两点在汽车经销商集团中都未能沾光。
汽车经销商集团属于销售和服务范畴，和汽车的研发不沾边，因此并不具备技术层面的热点优势。
而在业绩层面，现在是汽车买方市场，汽车经销商集团受外部环境影响较大，盈利并不稳定，长期业绩更多是波动而不是稳定增长。
广汇汽车一季报数据显示，2024年第一季度，广汇汽车收入为277.9万元，同比上年同期下滑11.49%；归属于上市公司股东的净利润为7094万元，同比上年同期下跌86.61%。
对于利润的下滑，广汇汽车解释为，主要是报告期内汽车消费复苏缓慢，受行业价格战影响整车盈利能力下滑，且传统燃油车受新能源汽车市场挤压，收入规模下降，但成本相对刚性导致归属于上市公司股东的净利润大幅下滑。
简单翻译，就是汽车进价基本固定，卖价不达预期，消费力上不来。
而这并不是广汇汽车一家的情况，多家集团都是如此，价格战是一场经销商本不想参加，但还必须得参加的“战役”。在汽车产能过剩的今天，汽车消费的大环境导致了这一现状。
广汇汽车还有机会吗？
广汇汽车规模庞大，但目前的问题在于大而不强。如何利用好自身的优势，是接下来运营的关键。
第一，土地优势。
在国内的上市汽车经销商集团中，广汇汽车的网点最多，没有之一。截至2023年12月末，广汇汽车网点数量为735家，接近中升集团的两倍。在这735家网点中，有542家为自有物业门店，占比为73.7%；其余193家伟租赁物业门店，大部分为长期租赁合同。
自有物业在土地成本上，已经优于很多经销商。
第二，优化后的品牌。
《2024H1中国汽车经销商之声调研》显示，豪华品牌、自主新能源品牌的毛利率超过5%，在扣除费用后，仅有豪华品牌的平均税前利润率为正值。
销量增速最快的自主品牌，尤其自主新能源在2023年的平均税前利润率仅低于豪华品牌，但依然为负值。
仅有豪华品牌的经销商盈利比例超过30%。而自主新能源品牌的资产周转率最快，对投资回报率有正向贡献。
简单总结，就是相比其他品牌而言，豪华品牌和自主新能源品牌的综合竞争力相对更强。
广汇汽车也表示，2024年该公司将推进品牌结构优化，深入布局新能源、出海二手车。
2023年，广汇汽车已关闭50家低效门店，转换17家品牌，布局超豪华、豪华品牌网点达245家。2023年，广汇汽车已申请54家新能源门店授权，与赛力斯、阿维塔、小鹏等20多个新能源品牌建立密切联系与沟通。
另外，广汇汽车子公司广汇宝信参股的二手车交易平台汽车街前不久于港股挂牌上市，广汇汽车还可以获得业务的反向赋能。
总之，在汽车经销商集团业务难以实现根本性差异化的今天，经销商更多的机会在于品牌选择和运营优化，除此之外，还要更好地放大自身优势，扬长避短。纵然在资本市场上的表现和认可度短期难以改变，但如果能够让业绩保持稳定或稳中有升，在今天这个及其内卷的市场里已经很香了。 （文/徐诚）
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