来源 | 深蓝财经
撰文 | 王鑫
今年以来，在严监管趋势下，券商撤否率明显升高，“投行一哥”中信证券也不例外。
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年内25家IPO项目终止
6月19日，深交所网站显示，中信证券保荐的上海熙华检测技术服务股份有限公司（熙华检测）撤回IPO，历时近一年的创业板IPO之路正式终止。
而仅在2天前，中信证券保荐的江西省江铜铜箔科技股份有限公司、天元航材（营口）科技股份有限公司才刚刚撤回IPO。
根据深蓝财经梳理，今年以来，中信证券深交所终止项目已达17家，上交所终止项目达8家，年内合计25家公司IPO终止，均主要为主动申请撤回。
尤其进入6月以来，中信证券主动撤回的IPO项目明显增多，截至6月19日，已有7家公司撤回终止，一家公司终止注册。
另外，目前中信证券深市和沪市分别有27家、26家公司处于中止状态，IPO进程明显延缓。
截至目前，年内中信证券注册成功的IPO项目寥寥无几，深市方面仅有2家公司注册生效，分别是苏州珂玛材料科技股份有限公司、 广东宏石激光技术股份有限公司，沪市方面同样是2家公司注册生效，分别是浙江众鑫环保科技集团股份有限公司、浙江力聚热能装备股份有限公司，目前这4家公司仍未上市。
02
投行业务收入大降
一直以来，投行业务是中信证券的优势业务，如今却遭受严重冲击，折射出IPO监管环境巨变。
自证监会主席吴清上任以来，发布多项政策文件，明确要严把拟上市企业申报质量，压实中介机构“看门人”责任。新“国九条”中明确将上市前突击“清仓式”分红等情形纳入发行上市负面清单，从严监管分拆上市等。
截至目前，沪市已有91家IPO项目终止，深市有99家终止，合计190家，涉及多家券商，成为行业的共同阵痛，其中中信证券终止项目占比达到了13%。
受此影响，2024年第一季度，中信证券投行业务手续费净收入为8.69亿元，而去年同期为19.8亿元，同比大幅下滑56.11%。
2022年，中信证券的IPO项目数量较2021年下滑14.70%至58个，而2023年同比再次减少41.38%，承销规模也大幅缩水66.6%。从2024年至今的业务表现来预计，今年继续大幅缩水几成定局。
压力之下，中信证券把寒气传递给了员工。
今年4月，界面新闻报道，中信证券对100多名总部投行股权业务人员实施了调岗，旨在缓解IPO速度放缓带来的人员压力。调岗并未导致薪酬变化，但中信证券已开始实行末位淘汰制度。如果考核连续不达标，可能会面临降薪甚至被劝退。
03
监管处罚纷至沓来
相比投行业务下滑，中信证券保荐质量引起更大舆论关注，不少项目被质疑“带病上阵”。
例如，认养一头牛曾被证监会发布近1.5万字长文问询。证监会对该公司提出了48问，内容涵盖奶源建设、销售费用高等，甚至还直接被问及是否涉及传销。
3月22日，深交所公告称，因联纲光电及其保荐人中信证券回复问询函的内容不够清晰、所涉问题未充分说明，决定对中信证券启动现场督导，进一步压实保荐人的“看门人”责任。4月份，中信证券因为中核钛白事件被立案调查，再度成为监管重点关注对象。
此外，今年以来，中信证券投行部门因执业质量已收到多张罚单。
1月，因恒逸石化可转债项目业绩变脸，中信证券被出具警示函，两名保代被监管谈话。4月，因在保荐方大智源IPO的过程中存在违规，深交所对中信证券下发监管函。5月，因在泉为科技IPO持续督导过程中存在违规，广东证监局对中信证券及保两名保代出具警示函。
近日，中信证券又卷入科创板造假上市公司慧辰股份虚假陈述案，与慧辰股份、审计机构普华永道一起被股民推上被告席。
此前证监会查明，慧辰股份2020年7月13日披露的上市招股说明书，以及上市后披露的2020年至2022年年度报告存在虚假记载。其中，2020年虚增利润高达6096.16万元。
中信证券作为慧辰股份2020年上市时的保荐机构，拿到的承销保荐费用为5381.86万元。然而，在保荐阶段未能发现该公司财务报告中存在的问题。
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结语
投行业务面临压力之际，5月24日，中信证券公告，担任8年总经理的杨明辉到龄退休，由董事长张佑君暂代总经理一职。
数月前，杨明辉在回答关于“严监严管”要求下投行业务的发展思路时表示，相关监管举措有利于进一步推动证券公司投行业务归位尽责，把好资本市场入口关，有助于有效防范化解重大风险，净化资本市场发展生态，切实保护投资者权益。
新的班子下，中信证券如何稳住投行业务，值得关注。