摘要：

1、由于南方持续降雨，水量充沛、水电贡献较高，全国来看电煤需求仍处于淡季水平。但受高温预期提振，迎峰度夏有望进一步释放补库需求，电煤需求进一步有望提升。并且动力煤价3月至今“淡季不淡”，可能也一定程度提振市场信心。此外煤炭板块“高分红、高股息率”特征使得煤炭板块具有一定防御价值，可适当关注煤炭ETF（515220），逢低布局、谨慎追高。

2、展望未来，芯片行业在下半年进入传统旺季，随着消费电子新机发布（预计AI手机/AI PC是今年新机的主要亮点），和国产服务器的研发突破，芯片行业的基本面或将持续迎来复苏。政策面上有大基金三期的强大助力，后续可以继续关注芯片ETF（512760）、半导体设备ETF（159516）等投资机会。

3、消息面上，中东地缘政治局势有一定升级，避险情绪有所升温，一定程度拉动金价上涨。近期美国5月CPI、PPI均指向通胀超预期冷却、6月密歇根消费者信心大幅超预期回落。联储态度依然偏鹰，但由于通胀下降、经济数据走弱，市场仍然加大对降息的押注，金价回暖。中长期看海外流动性趋松的趋势不变，依然可关注黄金基金ETF（518800），考虑逢低布局。