导语：日前，中石化6月下旬汽柴油集采指导价出台：柴油7200元/吨，较6月上旬持平；汽油8500元/吨，较6月上旬持平。受淡季需求制约，汽柴价格追涨乏力。
北方高温，南方多雨的天气加持下，柴油需求利好难寻，在检修炼厂增多，供应收紧的情况下，柴油依然追涨乏力。虽然汽油用量相对稳定，但仍存新能源冲击与替代，加之汽柴油出口利润降至低位，出口计划存下降预期。
一、主营6月下旬集采价出台 同比涨环比持平
图1 2023-2024年主营集采价走势
数据来源：隆众资讯
从中石化6月下旬集采价来看，同比上涨、环比持平，汽柴同比上涨120-150元/吨，涨幅在1.43-2.13%。柴油涨势明显高于汽油，主要是柴油供应收紧，市场投机带动下，价格跌势收窄。另外终端需求仍显弱势，“梅雨季”即将到来，库存消化周期拉长，市场心态谨慎，价格涨跌两难。
二、国内加油站零售利润下降 汽柴环比跌5.1-14.02%
图2 国内加油站汽柴油零售利润
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结合终端零售利润来看，进入6月份，随着零售价兑现下调，而批发端暂无较大跟进，国内汽柴油零售利润相应收窄，汽柴油环比跌幅在5.1%-14.02%，柴油跌幅明显大于汽油，从中可以看出柴油批发端抗跌性增强。同比却呈上涨趋势，主要是随着原油成本价上升，零售端价格明显高于去年同期水平。
三、成品油出口利润下降 汽油趋于倒挂
图3 国内汽柴油出口利润
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从华南口岸汽柴油出口理论利润来看：进入二季度，汽柴油出口利润呈现一路走跌趋势，汽油出口套利均值从5月份的23.92元/吨，降至目前6月份的-336.39元/吨，月度环比降幅明显，同比亦呈下降趋势；而柴油5月利润均值为165元/吨，柴油6月利润均值为14.24元/吨，月度环比下降91%，同比下降幅度同样较大。当前，时至6月下旬，汽柴油出口套利出现分化，汽油套利空间均值为-286元/吨，而柴油出口套利在200元/吨以内。
而华东口岸出口汽柴油理论利润同样处于下降趋势，截止6月中旬，汽油出口利润月度均值为-94.97元/吨，环比5月降幅为136.86%；柴油利润月度均值为207元/吨，环比降幅44.98%，利润好于汽油。从中可以看出，汽油出口套利月度均值负向运行空间扩大，而柴油出口套利收窄。虽然柴油出口套利为正，但利润收窄，汽油国内需求相对稳定，而柴油国内需求持续低迷，通过调整汽柴油产出比例，以及出口来调整国内供需压力。另外，六月份出口计划就印证了出口量与出口利润的变化相关，以及国内需求的变动趋势，二季度汽柴煤出口计划占比调整，煤油占比扩大，而柴油出口计划占比缩减。
四、成品油出口计划呈下降趋势 降幅6.89%
图4 成品油出口计划情况
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见上图，从成品油出口计划来看，6月份出口计划总量环比呈下降趋势，降幅为6.89%。其中汽油占比24.38%，柴油占比19.73%，煤油占比55.89%，从中可以看出煤油占比高达一半以上，汽油环比增长20.27%，柴油环比降28.71%，煤油环比降5.99%。出口计划的调整，一方面与产品出口利润相关，另一方面也是为了调节国内的供需平衡，主营会根据市场情况进行相应调整。
五、空好交织 汽柴价格涨跌两难
整体来看，二季度已接近尾声，汽柴油整体供应相对稳定。但柴油需求持续弱势，价格追涨乏力。暑期将近，汽油空调用油存在支撑，但“休渔期”和南方“梅雨季”对柴油需求存在制约，估计短期汽柴油价格仍涨跌两难，从原料成本方面考虑，汽油价格远高于柴油，其产品利润也好于柴油，随着各项油品原料纳入征税范围，如船燃调整为柴油*船燃，短期柴油理论利润弱于汽油，处于倒挂状态。当前，空调用油的利好与“梅雨季”的利空交织下，面对零售利润及出口利润下降的现状，汽柴价格追涨乏力，处于涨跌两难的境地。