格隆汇6月7日|中金公司指出,北京时间6月6日晚,欧央行如期降息25bp(基准利率,存款便利、主要再融资、边际贷款利率),这是2019年以来首次降息。不过,与市场如此期待不相称的是,资产的反应却异常平淡,甚至背道而驰,例如决议公布后,欧元走强,欧洲股市回调,欧债利率上行。市场如此反应的主要原因,一是此次降息已基本被市场充分计入并反应,二是欧央行虽然降息,但却上调通胀路径预测,强调后续降息没有定数的不确定性。相比美国,欧洲的增长和通胀都要更弱,而且欧元区通胀与美国通胀的差异是整体通胀更高(受地缘局势和能源价格影响)、核心通胀反而更低(内需更弱),因此偏弱的通胀和更容易解决的通胀也自然使得欧洲可以领先降息,哪怕本轮加息时,欧央行是滞后美联储的。因此,美联储降息的门槛比欧央行更高,时间和幅度大概率也会偏晚。