大风起于青萍之末。一切宏大的崩塌，都是有细小的先兆的。
海银财富，这家位居行业前三的头部第三方财富公司，在全国90余个城市，拥有180多个线下财富中心，聚集了4万余名高净值人群。
然而，海银全面停止理财产品的兑付，已近6个月，至今未能拿出有效的善后方案。产品底层资产虚实几何？资金究竟去向了哪里？
早在今年1月2日，就有投资人发布公开信，称“海银财富在销售理财产品时，通过虚假宣传、夸大收益以及注册空壳底层公司等方式误导投资者，导致投资者购买了内部存在缺陷的产品，最终血本无归。”
该公开信，还罗列了多家公司信息，认为海银财富系利用“空壳公司”违规设立资金池。
很快，有自媒体以《海银财富投资人致相关部门公开信！涉嫌利用空壳公司违规设立资金池》来对这一现象进行了揭露。
不过，对海银最详尽的“揭露”报道，来自证券时报5月28日的惊天一击：
《海银财富700亿"资金池"调查：傀儡空壳、交叉嵌套、底层空虚》
这篇长达万字的文章，来自证券时报记者历时超过2个月，分赴浙江、上海、山东、湖北等8省市实地调查。
文章的结论是：
海银财富所销售的理财产品全数违规，并操控数十家空壳公司构筑了规模超过700亿元的“嵌套资金池”。
PART.1
双层嵌套资金池 隐藏700亿资金
其实，早在2023年12月17日，海银财富就已经“摊牌”。
当天，海银财富官方微信公众号发文称：“项目出现迟延”。彼时，美股上市的海银控股（海银财富控股股东），自12月8日至12月15日，已经累计暴跌64.36%。
网易财经旗下“清流工作室”，则在12月22日，发布了一篇重磅文章《海银财富大清退：存量规模或达600亿、波及四万余投资人，产品涉嫌自融还虚构还款来源？》
文章称，以其获得的十多份理财产品资料为样本，海银财富的理财产品存在于非正式的“伪金交所”备案的情况，产品底层资产囊括了地产债权、信托收益权、城投债权及贸易应收账款。这些用作产品备案的机构多数处于异常状态，更有多家已被匆匆注销。
而证券时报，历时两个月调查，则给出了更加严丝合缝的数据：
时报记者通过对数百份合同及募集说明书，以及海银内部核心数据的统计，媒体发现，海银存量理财产品，基本发行在2022年之后，涉及发行人共计22家，产品数量465只，总规模716.9亿元。
这22家发行人，都涉嫌是“魅影公司”。
22家公司，普遍有着高额注册资本，绝大部分都在1亿元以上，有2家甚至达到10亿元；但实缴资本仅有一家是1万元，其余全数为0。
这22家发行人，所发行的465只理财产品全数违规，它们都是在被监管部门定性为非法金融的“伪金交所”进行登记备案。
媒体发现，这些资金进入海银后，被构筑出一个双层嵌套结构的庞大资金池。该等资金池所投向的底层资产，相较于募资额普遍出现严重缩水，大量底层资产甚至被证实完全捏造、虚构，所募集的大部分资金去向不明。
PART.2
擅长用媒体包装的海银
这次被媒体撕下了包装
证券时报，是人民日报主管主办的全国性财经证券类报刊，俗称的“证券四大报”之一。
而海银财富，则对媒体并不陌生，是一家擅长与媒体打交道的段位高手。
无论是海银官网还是官微，充斥着海银各种活动、论坛、发布会的信息，并且大多数时候都要邀请重量级媒体前来报到，将自己的声量、美誉度和“雄厚实力”扩散到最大。
在海银制作精美的官网上，专门设置了“媒体报道”一栏，各类权威媒体对其的正面报道，罗列其上，时间跨度近10年，多达17页。
即使在2023年11月15日，距离正式“摊牌”只有一个月，海银官网上依旧贴上了一个“大消息”。海银控股董事长韩宏伟，在海南博鳌年会上参加论坛，接受国内某知名媒体采访，发表《抓住机遇、创造价值 弘扬新时代企业家精神》的访谈。
在“企业荣誉”一栏，海银也是把自己和媒体紧紧捆绑，介绍如下：
至今获得由《第一财经》、《21世纪经济报道》、《每日经济新闻》、《经济观察报》、《证券时报》、《中国经营报》、投中集团等权威媒体和机构颁发的“中国最具竞争力财富管理机构TOP5”、“卓越财富管理公司”、“年度综合实力财富管理公司”、“值得托付财富管理机构”、“中国最佳第三方财富管理机构”等重磅奖项。
几乎把国内主流财经媒体的名字，提了一个遍。
耐人寻味的是，正是其中被提及的《证券时报》，彻底把海银的隐秘空壳世界，曝光在阳光之下。
现在，曾一度几乎每天都要更新的海银财富官方微信号，已经4个月没有更新了。最后一篇文章，停留在今年1月10日，共有1.9万人阅读。
非常幽默的是，这篇文章叫做：《关于提醒投资人防范新型诈骗手段的公告》。