今天商品都跌麻了！铁矿石都跌成这样了还有啥机会？是啊，当下本该是恐惧的时刻，但交易却是逆人性的。应该想着这次计价完利空，还有哪些利多因素没计价。考虑布局做多原因有两点，资金的惯性，以及接下来7月三中全会的政策预期。
一、资金的惯性：从持仓的情况来看，外资常年占据多头的前五席位。一些以之为锚定交易的资金就对这类的品种情有独钟，虽然铁矿的成交量已经不如往日的光景，但可以发现每当有政策利多出台，资金仍然非常喜欢进场拉升一把，而且习惯跟风的资金还不少。其实也难怪，这类资金多年的经验与习惯不是那么容易改观的。
所以可以看到，近期外资席位开始减仓，铁矿也就回调了两周。但从下图09合约的周线来看，今年与去年，同样是经历了一波下跌后上涨，去年7月中继的下跌是粗钢平控的消息+钢厂低利润的影响，同样的表现为铁水在爬升到一定高位后出现回落。而从钢联的铁水数据来看，确实也是连降两周了。
有人会说，现在建材的日成交这么差，都快赶上过年时期的成交量了。话虽如此没错，但自从地产没落，最近这两三年，市场并没有正儿八经去计价这个成交数据，上图我标注的两个地方，今年和去年下跌和上涨，真正计价的还是政策预期的缺失与见底以及铁水的边际回升情况，当政策预期再起，铁水再度恢复上升预期。铁矿还是会走强，前面说了，这是资金惯性。这就导致了这两三年来，铁矿一直是易涨难跌，下跌几乎没有太大的空头合力，全靠多头减仓。
虽然近期节能降碳提及到了钢铁调控与电炉钢占比提升的问题，但实际情况是经过多年的环评与升级，其实河北地区的钢铁几乎都是A级达标的，所以这两年哪怕是出现雾霾需要空气治理，真正对生产的影响微乎其微。电炉钢更好说了，除了西南谷电利润大一些，别的地区几乎没有多少利润，更别提谷电外的还在亏损。
而当前的长流程高炉螺纹却是有利润的，短流程则是亏损。所以从边际上来讲，为何在节能降碳里 电炉钢的比例是力争提升至15%，注意这里用的是力争这一个词汇，也就是说不是死任务，当下从利润角度来讲，也不适宜。
也就是说，长流程的高炉仍然是抹不开的主流，那也就意味着对铁矿需求始终无解。
再看看当下的钢材基本面：
主流的五大材产量仍然是在历年的低位，但非五大材产量却攀升到了历年的高位，但如果是两者总和其实已经赶上与去年持平，这也就解释了铁水从4月一路爬坡到了相对高位，但五大材的产量却仍然低于去年，所以表需同比很差，那么惯性认知下也觉得现实很差，其实呢不算差，因为铁水的增量仍然增到了非五大材的这一边。但主流像钢联这类第三主机构高频的周度数据统计的都是五大材的产量库存数据，非五大材的实际情况几乎获取不到。这就造成了一个数据缺失，大家看到的都是表内的数据，看不到表外数据，所以大家就认为基本面分析根本不管用了。
从上面分拆的五大材与非五大材的产量、库存、表需、以及品种利润来看，铁水仍然有挪动和转移的空间，毕竟利润恶化并不如去年明显。从上图有个细节可以看出，在型钢与工角槽出现亏损后，钢厂主动降产量，而此时的H型钢的库存已经在快速去库。热卷在表需出现压力之后，产量也在下降。从这个角度考虑，这两周铁水的下降，其实是钢厂在主动降产量，以降低库存的压力。并不是行政控产，也不是整体品种利润恶化导致。那么铁水边际见顶的逻辑其实是不成立的。
再看出口方面：
出口价差还是为正的，意味着出口有利润。另外今年钢材的出口量仍然是高于往年的，哪怕4月有所回落，但依旧在历年高位。
从五月的高频数据看，板材的出口排产与计划都保持高位水平，同时也是优于往年的情况的，虽然周度出港量环比有所回落，但同样也是优于往年同期。
所以整体来讲钢材的情况没有因地产的拖累而更差，反倒是如果地产在密集政策轰炸之下，如果中长期边际企稳和略微改善。那么对黑色系来说是锦上添花的作用，自然铁水回落一个周期之后，会重回升势。
二、7月仍然有重磅的三中会议，等了这么多年才开的会议，市场或多或少对此是有期待的。而第一点讲到，资金是有惯性的。习惯性政策只要出现，肯定利好黑色。其实关键一点还是热钱没地方可去，铁矿这个自带弹性的品种，只要估值错杀和低估了，自然就有资金愿意进场做多。回看去年8月初及10月底这两次回调结束，前者是因为铁水回落后再度回升把粗钢平控的逻辑证伪，后者是因为10月发行了特别国债。
那么以当下的情况看，与这两者相似的都可能在7月或者7月前出现，那么近期因情绪回调的铁矿，如果继续下跌也就有了布局的做多的理由与逻辑。
今天的PVC下杀也是猛，不过从上周四我就觉得不对劲，在小红圈里及时提醒圈友平仓，今天算是躲过一劫。公号不做高频提醒，看心情更新，正常来讲，一个月也就2-3篇文章。小红圈则是日度的行情分析与思考，而且都是在盘前发布。
文章只渡看得懂的有缘人，就好比查理芒格说的那句：我的剑只传给能挥舞他的人
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