作者 | 王言

主编 | 苏淮

每年5月,“股神”巴菲特执掌的伯克希尔都会在美国奥马哈举办年度股东大会,世界各地数万名股东赴会“朝圣”。而贵州茅台(600519.SH)的股东大会,则被称为中国版的“巴菲特股东大会”。

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今年5月29日,是贵州茅台敲定的2023年年度股东大会日期。大会前几日,贵州遵义茅台镇的各大酒店就被来自全国各地的股东们“包场”了。

在此次股东大会召开前一个月,贵州茅台发布公告,据贵州省人民政府相关文件,推荐张德芹为公司董事长人选,建议丁雄军不再担任公司董事长、董事职务。

张德芹,这位茅台“老兵”,也将首次以贵州茅台新“掌舵人”的身份,亮相上市公司股东大会。

“因为有着在茅台基层工作的经历,大家对于张总(张德芹)的期望很高,所以这次参加股东大会的人确实不少。”一位从深圳赶往茅台镇参加贵州茅台股东大会的投资者说。

对于不远万里到现场参会的贵州茅台股东们来说,一年一度的股东大会不仅被视为自己的“专属节日”,也是一个“打探”茅台最新动态的直接渠道。2020年之前,茅台甚至曾推出股东平价购买“飞天茅台”的活动,作为回馈股东的礼物。

不过,多位贵州茅台股东表示,和去年一样,今年的股东大会,股东无法在现场或通过网络购买股东酒。但参会股东均被免费赠予两瓶50ml装的飞天茅台和茅台冰淇淋体验券。

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逾1700人争睹茅台新帅“首秀”

一个不同于往年的情况是,今年贵州茅台股东大会,股东的参会需求高于往年。也是因此,茅台曾经紧急发布公告,更换会议地点。

5月27日晚间,贵州茅台发布股东大会地点变更公告称,因登记参会人数超过原定会议召开地点茅台国际大酒店会场容量,贵州茅台计划调整2023年度股东大会现场会议召开地点,改为贵州省仁怀市茅台镇茅台会议中心,即在贵州茅台厂区内进行。

在股东大会召开时间“定档”后,股东们入住的茅台国际大酒店早已“一房难求”。尽管部分房型单日价格超过千元,但5月28日和29日的房间均售罄。

“之前几年可能是疫情的关系,股东大会算上股东、证券分析师、媒体等参会人员也就五六百人多人,今年人要多不少。”一位股东表示,按照座位表计算,超过1700名股东到场参加此次股东大会。

股东大会爆火的背后,与贵州茅台新帅张德芹的“首秀”不无关系。

天眼查信息显示,近日,贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司发生工商变更,丁雄军卸任法定代表人、董事长职务,由张德芹接任。

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图片来源于天眼查截图

外界对于张德芹履新后贵州茅台的最新经营动作颇为关注。在股东大会前一晚的餐叙环节,张德芹也公开亮相,与投资者交流并敬酒。

张德芹表示,自己本来计划挨桌敬酒,但是董秘蒋焰认为时间可能会很长,所以自己统一敬股东们一杯酒。“我在这里是给在坐的各位打工的,服务的。明天将用很多真心话,向你们诉说。”张德芹说。

张德芹的到来也带来了一些新气象。

源媒汇注意到,不同于往年股东大会贵州茅台高管均在主席台落座的情况,此次股东大会开始后,茅台管理层一字排开集体在演讲台亮相,但演讲台并没有摆放桌子,所有高管在观众席就坐。

“最开始我们准备设主席台,我们的总经理王莉女士说,股东都是我们(贵州茅台)的主人,都是我们去服务的对象,所以才临时调整为今天这种模式。”张德芹在股东大会上如是说。

在时长约半个小时的发言环节,张德芹并未正襟危坐,而是起身直面股东,全程脱稿,阐述自己的想法。

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平价购买飞天、提高分红成股东两大诉求

根据官方信息,本次贵州茅台股东大会将审议11项议案,包含《2023年度董事会工作报告》《2023年度利润分配方案》《2023 年年度报告(全文及摘要)》《关于选举董事的议案》等。

2021年至2023年,贵州茅台营收分别为1094.64亿元(人民币,下同)、1275.54亿元、1505.60亿元,年均增速超10%;净利润分别为524.60亿元、627.16亿元、747.34亿元,年均增速超15%。

在丁雄军离任前的2024年一季度,贵州茅台的业绩同样亮眼。一季度茅台营收457.76亿元,同比增长18.11%;净利润240.65亿元,同比增长15.73%。

多年的业绩增长,离不开贵州茅台进行的以直营化为主旨的渠道变革。2021年至2023年,贵州直营渠道分别实现营收240.29亿元、493.79亿元、672.32亿元,年增长率依次为81.50%、105.49%、36.16%,占总营收的比例也增长到了2023年的近45%。

根据2023年业绩报告,贵州茅台2024年的主要目标是:实现营业总收入较上年度增长15%左右,完成固定资产投资 61.79亿元。

今年的贵州茅台股东大会,虽然少了以往投资者直接“呛声”董事长等针锋相对的场面,但在现场交流环节,股东们也热情提问。

有股东表示,希望恢复此前股东大会股东平价购买飞天茅台的环节。

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图片来源于网络

对此,贵州茅台董秘蒋焰回应称,股东也是茅台的消费者,会充分尊重大家意愿。但是根据法律以及公平消费的规定,公司之前受到很多质疑和争议,所以希望各位股东能够理解。

张德芹则表示,公司未来会针对个性化消费不断努力,“因为你们是茅台的老板,你们更要关注茅台能走得多远”。

近几年的贵州茅台股东大会上,分红方案也一直受到关注。关于股东们希望提高分红的建议,张德芹回应称,怎么分红、怎么提高分红,从某种意义上讲,国资大股东与中小股东诉求是一致的。

此外,也有股东称目前贵州茅台股价过高,建议通过送股、拆股方式的方式提高流动性。

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张德芹的“三把火”将烧向何处?

市场普遍认为,当前的消费环境下,如何稳定酒价、平衡直营与经销商渠道的关系并稳定其信心,是张德芹上任贵州茅台董事长后面对的首要问题。

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图片来源于新浪财经

2023年至今,白酒行业进入新一轮调整期,即便一直被视作市场“不倒翁”的茅台,价格也持续下探。

据长期关注茅台酒价的自媒体“茅粉鲁智深”统计,今年5月29日,2024年散装飞天茅台的批发价为2530元/瓶、原箱为2735元/瓶。往年的行情高点,年散装飞天茅台的终端售价一度逼近3000元/瓶。除此之外,茅台生肖酒、1935的终端价格也均有不同程度的回落。

而茅台酒的价格离不开厂家对于渠道的管控。虽然近年来贵州茅台一直致力于做大直营渠道的蛋糕,但长期以来,作为“蓄水池”,传统经销商渠道对于稳定茅台酒价、拉高茅台品牌都立下了汗马功劳。

在茅台直营占比已超过四成的背景下,厂家需要平衡好直销和传统经销商渠道的利益。

虽然还未有实际举措,但自履新以来,张德芹和贵州茅台其他高管多次公开讲话,聚焦于茅台的经销商策略。

5月10日,张德芹在浙闽苏三省经销商座谈会上表示,经销商是茅台的家人,公司将持续尊重并维护他们的利益。

在5月27日的2024年贵州白酒企业发展圆桌会议上,贵州茅台总经理王莉也称,公司坚持线上和线下同步推进,经销和自营协同发展,努力让线上为线下赋能,线下为线上服务,让经销渠道和自营渠道互补,不断提升终端服务能力和水平。

“线上和线下之间、经销渠道和自营渠道之间,并不是‘你死我活’的关系,而是‘两条腿’走路,两者互为补充,相互支持、相互配合,才能走得稳、跑得快。”王莉说。

白酒营销专家肖竹青认为,此前一段时间,贵州茅台股价不稳,茅台酒市场成交价不稳。贵州方面调任有着贵州茅台基层经验、又被派到习酒担任董事长并独立支撑习酒越过200亿大关的张德芹重回贵州茅台执掌大局,这对稳定投资人信心和茅台上下游产业链合作伙伴的信心,特别是稳定市场茅台酒价将起到重要作用。

值得注意的是,在上任后,张德芹并未出席前不久举行的“i茅台”两周年纪念活动。这与丁雄军过去两年对i茅台全力支持的态度形成强烈对比。

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图片来源于网络

除了稳定酒价、渠道关系之外,咖啡、冰淇淋、巧克力等贵州茅台年轻化业务的去留,也成为外界关注的重点。

有股东认为,上述业务虽然赚足外界眼球,但也“稀释”了贵州茅台的品牌形象,对总体经营贡献不明显,影响了对主营业务的聚焦。当前最重要的,还是要稳定市场情绪,坚持扩产,扩大供应量。

肖竹青认为,履新后的张德芹面临多重挑战,比如,是扩大自营渠道还是依托传统渠道代理商;千元价格带核心战略产品“茅台1935”是保量还是保价;品牌年轻化策略是持续推进还是限制发展;茅台集团非上市公司资产(项目)后续如何定位,对外合资合作政策会有何变化,都值得关注。

张德芹上任后将交出怎样的答卷?这都考验着新一届茅台集团管理层的智慧。

截至5月29日收盘,贵州茅台股价微涨0.56%,报1674元/股,最新市值2.1万亿元。

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