@房财经 王哲
借壳4年后，华发物业要主动摘掉上市公司的帽子了。
5月27日，停牌10天后的华发物业和母公司华发股份分别发布公告，华发股份境外全资子公司铧金投资，拟以协议安排的方式，对港股上市公司华发物业进行私有化。
公告称，铧金投资和华发物业就私有化刊发的联合公告，已收到了香港证监会的无意见函。
这是一份令外界颇为惊讶的公告。
在历经多年努力终于实现上市夙愿后，仅仅只过了4年时间便要退出，背后折射的不仅是华发物业从“鸡腿”变“鸡肋”，更反映出了当下整个物管行业的尴尬。
上市之路
2018年前后，恰逢房地产行业最为高光的时刻。逐利的驱动下，为了将生意越做越大，各家房企开始将自家的物业管理公司分拆出来，寻求独立上市。
一时间，各类物管公司开始了扎堆奔赴资本市场的”盛况“。而华发物业也在这个节点，实现了上市的夙愿。
早在2014年，华发股份就通过铧金投资收购了港股卓智控股70%股权，后更名华金国际资本。这个动作，就是为了华发物业后期能顺利借壳上市而进行的铺垫。
2019年8月，华金国际发布公告称，拟以7.34亿元的价格，收购和辉集团的全部股权。而和辉集团的主要业务，则是通过附属公司华发物业在境内提供物业管理及相关增值服务。
很快，几个月过去了，梦想变成现实。2020年初，华金国际完成对华发物业的收购；一年后的2021年3月，上市公司名称也正式变更为华发物业。
至此，在行业热潮的推动下，华发物业顺利拥有了上市公司的身份。
成立于2014年的铧金投资注册地为萨摩亚，由华发股份全资子公司光杰投资全资持有。目前，铧金投资持有华发物业38.76%股份，光杰投资持股3.8%。
根据计划，在协议安排取得先决条件后，除了铧金和光杰持有的42.56%股份外，剩余华发物业57.44%股份（约57.786亿股），将被注销。
于私有化结束后，华发物业将变成华发股份的间接全资子公司。由铧金投资和光杰投资分别持股96.2%、3.8%。
华发物业此次私有化的股份注销对价为0.29港元／股，合计交易约为16.76亿元，较过去10个交易日的平均收盘价0.212港元／股，溢价40.1%。
对华发物业的其他股东而言，这个价格不可谓不丰厚。只是，在付出高昂成本在联交所转了一圈后，如今华发物业要私有化，其母公司华发股份也将再掏一笔不菲的代价，方能如愿。
这背后，华发股份和华发物业面临着怎样的困局呢？
私有化背后
在公告中，华发物业坦言，近年来其股票的交易流通量，长期处于相对较低水平，使得计划股东难以在不对股价格造成负面影响情况下，进行大量场内出售。
因此，私有化为计划股东提供将投资变现以换取现金的直接机会，并将接纳该计划所得款项重新部署至其他投资机会。
自2020年借壳开始，华发物业股价最高时只徘徊在0.25港元／股上下，市值刚刚突破25亿港元；最低时曾跌至0.1港元／股，市值仅为10亿港元。
由于其为借壳上市，过去几年华发物业并没有利用上市公司身份，进行过任何股权融资行为；而这两年房地产行业的疲软，让很多物管上市公司的资金被关联方挪用，也让市场对物管股，多了一层质疑。
但作为旱涝保收的行业，华发物业尽管盘子不大，但盈利能力却相对稳健。2023年，其营收17.76亿元，同比增加11.07%；归母净利润2.49亿元，同比增加29.02%。
如此看来，已渐渐失去融资能力后的华发物业，只徒留上市公司空壳，而不能为自身和股东创造任何有意义的价值，其私有化退市，似乎也成了必然选择。
而华发股份在表述华发物业私有化利益时，一连表达了6点。除了今后的战略意义外，眼下可见的便是，能够充实华发股份的财报。
2023年，华发股份营业收入721.45亿元，同比增加19.35%；归母净利润18.38亿元，同比下降29.58%；期末，拥有的现金为454.69亿元，同比减少14.19%。
按2023年华发物业的净利润算，私有化后将为华发股份增加归母净利润超过1.4亿元；此外，还将为华发股份带来每年约1.7亿至1.9亿元的经营现金流。
而事实上，华发物业走到私有化一步，也是当下绝大多数港股物管企业，同样面临的问题。
在港股市场的流动性越来越紧的背景下，企业融资能力也变得越来越弱，而同时还要花费大量成本，维系一家上市公司的日常运营，让港股物管上市公司的压力，正越来越大。
只是，在当前的环境下，谁能像财大气粗的华发股份一样，能一次性拿出近17亿的巨资，来完成私有化呢？
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