洋河股份一季度业绩
4月底，洋河股份发布了2024年第一季度报告，实现营收162.5亿，同比增长8.03%，归母净利润60.55亿，同比增长5.02%，扣非净利润60.5亿，同比增长6.79%，一季度销售毛利76.03%，同比下降0.73个百分点。
营收和利润在增长，股价却一直在往下调整，2月份以来山西汾酒涨幅已经超过30%，五粮液涨幅超过20%，是什么原因导致市场不看好呢？
分析一：促销费用增加，但销量增长不明显
洋河为了提升市场份额和销量，增加了大量的促销费用，主要投入于广告和促销活动。然而，这些费用并没有带来预期的销量增长。举例来说，2023年第四季度洋河的销售费用占到了营业总成本的54%，其中广告促销费用占据了较大比例。尽管投入了大量的促销费用，但洋河的销量仍然出现了明显下滑，这反映了促销策略的有效性不高。
第一季度报告，实现营收162.5亿，同比增长8.03%，营收有所增长，但是对比贵州茅台一季度营收增长18.04%、山西汾酒增长20%、五粮液增长11.86%，差距还是大。
分析二：基酒年限较短
洋河的产品质量备受消费者诟病，被认为“难喝”。其中一个主要原因是洋河基酒年限较短，导致产品的口感和品质不尽如人意。举例来说，洋河在过去几年大量扩建基酒产能，但这些基酒的年限大多在13年左右，与一些竞争对手使用的更老、更优质的基酒相比，洋河的产品在口感和品质上存在明显差距。例如，一些竞争对手如汾酒的产品青花汾20采用了20年的老基酒调制，品质更为出色。因此，洋河的产品质量问题成为了销售的阻碍，导致了销量下降和市场份额的流失。
分析三：今世缘等竞争对手的崛起
今世缘等白酒企业在近年来崭露头角，不断提升产品品质和市场营销能力，使得它们的市场影响力不断增强，特别是今世缘在江苏省内市场的表现尤为突出。
、2024年第一季度今世缘实现营收46.7亿，同比增长22.82%，归母净利润15.33亿，同比增长25.3%，扣非净利润15.25亿，同比增长22.08%，一季度销售毛利74.23%，同比下降1.54个百分点。其销售收入和市场份额都呈现出快速增长的态势。竞争对手的崛起直接挤压了洋河在江苏市场的份额，加剧了洋河的市场竞争压力。
估值分析
使用PEG法对洋河进行估值是一种常见的方法，特别是对于成长性较强的公司，在洋河的情况下，市盈率为13.9倍，这意味着投资者愿意为了每一元的盈利支付13.9元的股价，洋河计算得到的PEG值为1.5，这意味着市盈率相对于未来三年净利润复合增长率来说稍高，一定程度高估了，所以洋河股份股价一直在调整。
PEG法（Price/Earnings to Growth ratio）是一种用于衡量股票估值的方法，它结合了市盈率（P/E ratio）和公司未来净利润增长率（Growth rate）。这种方法旨在评估一家公司的股票价格是否合理，考虑到其盈利增长的速度。
具体来说，PEG比率是市盈率除以预期净利润增长率。一般而言，如果一家公司的PEG比率小于1，通常被认为是被低估的，因为它的市盈率相对于预期的盈利增长率较低。相反，如果PEG比率大于1，则可能被认为是被高估的，因为市盈率高于预期的盈利增长率。通常情况下，越低的PEG比率意味着股票的估值越有吸引力。