• 太长不看：
  • 白银的全球工业需求占比常年在40%以上，远高于黄金，这决定了白银的定价机制中包含了全球制造业周期的元素。
  • 白银作为抗通胀的贵金属，长期走势与实际利率呈现负相关，与黄金类似。
  • 3月以来支撑金价的主要因素，一是以中国为代表的新兴国家央行持续增持，二是美元指数和实际利率的下行预期；而银价的支撑来自工业需求旺盛，尤其是海外制造业复苏带来的增量外需。
  • 在地产政策明显发力的背景下，白银还与其他工业品一同受益。