FX168财经报社(北美)讯 几位联储主席官员在最近的评论中表示，过去两年，美联储急剧升息很可能需要比之前预期的时间更长才能降低通胀，这意味着今年可能几乎没有可能或者很少降息。#2024宏观展望#

一些经济学家和美联储的一些政策制定者都表示的一个主要关注点是，较高的借贷成本并没有像经济学教科书所建议的那样产生太大影响。例如，根据政府数据，美国人整体上在利息支付上花费的比例与几年前相比并没有增加多少，尽管美联储进行了大幅升息。这意味着更高的利率可能并没有限制许多美国人的支出或降低通胀的效果。

摩根大通的全球经济学家约瑟夫·卢普顿（Joseph Lupton）表示：“你现在看到的情况是，这些高利率并没有对经济产生更强的刹车作用。”“这表明，它们要么需要保持利率较高更长时间，要么甚至需要保持利率更高更长时间，这意味着升息可能会成为讨论的话题。”

美联储主席杰罗姆·鲍威尔本月早些时候在一次新闻发布会上表示，升息“不太可能”，但他并没有完全排除这种可能性。然而，鲍威尔强调，美联储需要花更多时间来获得“更大的信心”，即通胀是否真的正在回归到美联储的2%目标。

“我认为美联储告诉你，升息并不像市场预期的那样成为可能的选项，”TD证券经济学家根纳迪·戈德伯格（Gennadiy Goldberg）说。

据新闻报道，上周五，达拉斯联储主席洛瑞·洛根（Lorie Logan）表示，“现在考虑降息还为时过早”。她还表示，目前尚不清楚美联储的利率是否足够高以抑制通胀。值得注意的是，洛根是美联储利率决定委员会的19位官员之一，但今年不参与利率投票。

长时间保持较高的借贷成本肯定会让很多人感到失望，包括希望在购房前获得更低抵押贷款利率的美国人、急切等待降息的华尔街交易员，以及可能受益于较低利率的拜登总统的连任竞选。

本周三（5月15日），政府将发布4月的通胀报告，经济学家预测将显示通胀率从3月的3.5%略微下降至3.4%。然而，自1月份的3.1%以来，通胀率一直在上升，去年大幅下降之后，引发人们对是否通胀降低的进展已经停滞的担忧。

为了降低通胀，美联储已将其关键利率推高至5.3%，达到23年来的最高水平，而通胀在2022年6月达到9.1%的高峰。

然而，尽管利率大幅上升，但美国人在去年第四季度平均仅花费了9.8%的税后收入用于偿还债务的利息和本金。两年前，在美联储开始升息之前，他们花费的比例为9.5%，这是一个历史上较低的比例。

为什么这个数字没有增加更多？在过去的十五年里，数百万美国房主以非常低的利率重新融资了他们的抵押贷款，而在此期间，美联储大部分时间将其关键利率保持在几乎为零的水平，以促进经济增长。因此，他们的抵押贷款仍然很低，他们的财务状况在很大程度上没有受到美联储政策的影响。在利率上升之前偿还了汽车贷款，或者在利率上升之前以低利率借款五年的汽车贷款的消费者也几乎没有感受到影响。

根据抵押巨头房利美的数据，新30年期抵押贷款的平均利率接近7.1%。但据戈德伯格计算，所有未偿还抵押贷款的平均利率仅为3.8%，与美联储开始升息时的3.3%相差不大。新利率与未偿还贷款平均值之间的差距是自上世纪80年代以来最大的。

“我们听到的一个观点是，也许因为在疫情期间抵押贷款利率下降时，许多美国人重新融资了他们的抵押贷款...人们还没有感受到较高抵押贷款利率的冲击，”美联储明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡里（Neel Kashkari）上周表示。“如果这是真的，我认为部分是真的，那么美联储的升息可能需要更长时间才能被住房市场和更广泛的经济所完全感受到。”

许多大型公司在美联储开始升息之前锁定了低利率，进一步限制了较高借贷成本的影响。

“我认为最有可能的情况是我们现在的情况，即我们会在一个较长的时间内保持不变，”卡什卡里指的是美联储的关键利率。

有迹象表明，较高的利率正在导致更多美国人陷入经济困境，因为信用卡和汽车贷款的拖欠率上升。而许多年轻美国人越来越担心，在抵押贷款成本如此之高的情况下，他们将无法负担得起房屋。

然而，拖欠率正在从非常低的水平上升，并且尚未达到历史高位。疫情期间的刺激支票和收入增加使许多人在过去几年里偿还了债务。

卢普顿指出，与十五年前的住房泡沫时期相比，美国人整体上负债占收入的比例要低得多。

“由于疫情期间偿还债务和再融资，消费者和企业不受较高利率的影响，因此他们的整体利息负担尚未达到历史高点，”里士满联储主席汤姆·巴金（Tom Barkin）在最近的评论中表示，“对我来说，这表明较高利率的全部影响尚未到来。”

戈德伯格表示，随着越来越多的美国人不得不放弃购买房屋，即使是在抵押贷款利率较高的情况下，较高的借贷成本最终将开始产生影响。在某些情况下，他们可能会因为新工作或家庭变化而搬迁。而且随着时间的推移，更多公司将不得不以更高的利率借款，因为他们的低息贷款到期。

“我们停留在这里的时间越长，越多的人等不及了，”戈德伯格说，“如果美联储能等到消费者无法等待，那么这将是较高借贷成本的一种方式实际上转化为普通民众。”