智通财经APP获悉，中金海外发布研报称，港股市场整体可能呈现震荡走势，因此相比指数表现，结构性机会更值得关注。总体体现为分红、科技成长、中游出海与服务消费的三条主线组成的“哑铃型”配置。

以下为港股研报摘要：

上周港股市场分歧开始加大，此前两周强劲的上涨势头在上周初如期降温。不过，周五有关港股通红利税可能调整的消息引发广泛关注，投资者对港股市场尤其是相关高分红板块风险偏好明显提升。我们对市场在这个位置上歇一歇甚至有所回调也并不意外。前两周我们多次提示投资者交易型资金以及因外围市场波动而重新再平衡回来的本地和区域型资金可能是主要动力，在短期出现超买后市场难免面临获利回吐的压力。

在近期的快速反弹后，市场已基本触及至我们基准情形下第一阶段目标点位，对应恒指19,000点附近。EPFR口径下对应流入体量约为50亿美元，相当于2023年以来港股市场流出总规模近200亿美元的1/4左右。若风险溢价能够回落到去年初的水平，对应恒指20,000点左右;乐观情形下，若后续政策持续发力，推动盈利增长10%，市场有望打开进一步空间，对应恒指22,000点。此时，长线价值型外资也有望对中国从当前低配转向标配，对应约420亿美元的资金流入，相当于2021年以来的流出总量。但这一情形的兑现需要更大、更快且对症的财政支出作为前提。

诚然，近期政策层面有一些积极变化如地产与政治局会议对于加快超长期国债发行等表述，但后续的推进速度和进展可能更为重要。不过近期数据依然疲弱，也表明进一步的政策支持依然是必要的。总结而言，市场已经攀升至我们第一阶段目标，在更多对症的政策举措兑现前，我们认为市场整体可能呈现震荡走势，因此相比指数表现，结构性机会更值得关注。总体体现为分红、科技成长、中游出海与服务消费的三条主线组成的“哑铃型”配置。