最近很多债基回调了不少，原本每天都有米进账，这几天突然开始下跌，现在回调近两个周的时间，有的投资者已经亏了一两个月的收益。年初涨得那么猛，加上大家一直有降息预期，大家都觉得债基能继续走牛。
债券虽然相对稳定，但也不可能只涨不跌。之前我提醒过大家，债基可能会出现调整，应留意回撤风险。债市这波调整背后的逻辑是什么？
一、估值处于高位
笔者经常用中债净价指数来评估债券市场估值的高低。该指数不考虑票息收益，只考虑债券价格涨跌，从历史走势看，长期围绕100上下波动，波动区间为95~105，有明显的周期性。
在实际操作运用中，我们通常用中债净价指数对债市估值做如下判断：当该指数超过102.2可以视作高估，低于101.2可以视作低估，101.2-102.2之间为正常。
5月10日的净价指数为104.18，现在指数虽然已经调整一个多月，仍然处于高估的位置。
有的朋友说债基不能用股票的投资思维，买债基就图一个“稳”，没必要反反复复操作。但既然有周期性，也有估值数据参考，同理也就可以“低吸高抛”，估值高的位置尽量降低仓位，即便未来可能会少赚钱，但也能避免大概率发生的回撤风险。毕竟大多数买债基的朋友，都属于稳健型投资者，本金安全尤为重要。
中债净价指数
二、央行提示长债利率波动风险
4月以来，央妈三次发声，提示长债的利率波动风险。表态很明显，现在国债收益率太低了，和经济增长预期不匹配。
大家都知道，今年我们的GDP预期增长目标是5%左右，但是30年期国债的收益率2.5%、10年期国债2.3%。相差还是有点多啊。
根据历史数据也显示，
10年期国债收益率与现价GDP同比增速数据整体走势大体一致
。但今年一季度GDP
同比增长5.3%,
就目前来看，今年利率走势与经济同比呈现“反向”状态。
更重要的是，过低的国债收益率，加速了资本外流。
10年期美债的收益率4.5%左右，比我们的利率近乎多一倍。
不及时把利率拉起来，只怕资本都要跑光了。
这次债基突然下跌，就是因为收益率提高，造成了价格回落。
我们买债基，看的并不是收益率，而是价格。
只有债券价格上涨，我们的收益才会增加。
而债券的价格，和收益率呈反向相关。
过去100块的债券，有3%的利息，现在新发债券的票面利息是2.5%，大家当然都愿意买老债券。买3%的老债券人多了，价格就会被抬高。
现在大家手里的债券，实际利率也就2.5%左右，比存款高不了多少。
如果只是为了这2.5%的利息，债基也不会被炒得这么火呢？
不过要注意，虽然债券收益率上升造成了债市回调，但这主要是宏观调控的影响。
三、理性投资
这样看下来，债券市场并没有大家想得那么简单。
同样发生波动，背后的逻辑可能完全不同。
虽然债券有稳定的票息，但在此之外的变量有很多，复杂程度并不亚于股票。
而且股票可以直接交易，多数普通投资者能买的债券一般是储蓄式国债、金融债、可转债。
像公司债，很多只能通过债基、银行理财间接投资。
而通过债基，间接购买一篮子债券，可以有效的分散风险。
国内利率下行的趋势还在，长期来看债基还有机会。但短期波动，是无法避免的。
特别是中长债，久期长，对利率的变动更敏感，波动更大。
比如，1年期债券和10年期债券，如果市场利率下跌0.1%，1年期债券的价格下跌会0.1%，10年期则是下跌1%。因为0.1%的跌幅叠加到10年，就变成1%了。
目前看，当下的回撤只是暂时的，过段时间大概率会回归正常水平，只是时间问题。
至于现在适不适合进入债基市场，还是要结合债市估值和利率走势加以判断，综合考虑自身风险偏好，理性选择。
如果确实不想承担任何风险，还可以选择储蓄式国债、存款、储蓄险这类保本保息的资产。