股价破发且处于低位，洁雅股份不回购股份却大手笔理财遭投资者质疑
《中国科技投资》张婷 何梓嫣
日前，洁雅股份(301108.SZ)召开业绩说明会，因投资者在业绩交流会上表达了对公司业绩、回购、股价问题的关注与质疑，言辞较为犀利，引发关注。
事实上，投资者的不满来自于洁雅股份IPO超募了6.56亿元，但上市后便业绩变脸、股价破发，且公司回购力度小且慢，或有损投资者权益。除了在二级市场上表现不佳，洁雅股份在经营层面上还存在产能利用率不足、研发费用走低和股东减持等问题。
业绩变脸
2023年度网上业绩说明会投资者关系活动记录表显示，洁雅股份投资者的质疑犀利，主要来自业绩及二级市场表现方面。如“上市四年，利润逐年下滑，上市股价打了五折之多，公司是否存在欺诈发行上市？”“不知道贵公司高管平时是否看盘，每天微小几百万的成交量都是排名5000之后，俗称“僵尸股”，这是否代表市场的极度不认可？”“买股票就是冲着董事长和公司发展前景去的，结果一年不如一年地混日子，接下来2024年公司关于市值管理有何打算？”等。
*洁雅股份2023年度网上业绩说明会投资者关系活动记录表相关内容截图
投资者对洁雅股份的高期待来源于“湿巾第一股”稳定增长的业绩表现。洁雅股份于2021年12月登陆深市创业板，2019-2021年，洁雅股份营业收入分别为2.77亿元、7.43亿元、9.84亿元，净利润分别为6812.27万元、1.8亿元、2.2亿元，三年间营收与净利润的增长均较为迅速。然而，洁雅股份上市后，首份业绩表现与上市前的高增长大相径庭，业绩出现变脸。2022年第一季度，洁雅股份营业收入从去年同期的3.47亿元下滑至1.81亿元，同比下降47.91%；归母净利润从8212万元下滑至4745万元，同比下降42.22%。
2023年业绩状况却并未好转，洁雅股份实现营业收入6.23亿元，同比下降6.6%；归母净利润实现1.15亿元，同比下降18.28%；继2022年营收、净利润分别同比下降32.29%、35.94%后，洁雅股份业绩再度下滑。2024年第一季度，洁雅股份实现营业总收入1.3亿元，同比增长1.43%；归母净利润1390.17万元，同比下降62.7%。尽管今年第一季度营业收入表现有所修复，但洁雅股份的净利润仍然处于下滑态势，投资者并不买账。
洁雅股份的业绩表现不佳，使得其第一次股权激励亦以失败告终。根据洁雅股份2022年7月21日披露的股权激励计划草案修订稿，其首次授予限制性股票的考核年度为2023-2025年三个会计年度，归属期均以2022年营业收入为基数，2023年洁雅股份股权激励的考核标准为营收增长率不低10%。
从经营层面上看，洁雅股份的产能和费用问题亦一直被诟病。2021年，洁雅股份的湿巾、面膜类产品设计产能分别达149.73亿片、6315.84万片，产能利用率分别达109.15%、128.78%；2023年，洁雅股份的湿巾、面膜类产品设计产能分别为158.56亿片、8752.32万片，产能利用率分别达69.04%、95.09%。而财报显示，多功能湿巾项目仍在扩建中，预计可使用日期为2024年12月31日。
其次，业绩报告显示，洁雅股份的研发费率亦一直在下降。2021-2023年，洁雅股份的研发费用分别为3638.2万元、2529.12万元、2251.96万元；但其销售费用一直增加，分别为695.56万元、716.38万元、966.09万元。研发费用降低、销售费用上升的同时，洁雅股份2023年的全线产品毛利率均在下降，湿巾、面膜、洗护类产品及其他业务毛利率分别同比下滑2.82%、5.04%、2.4%、12.26%；公司的销售综合毛利率29.62%，同比下降1.85个百分点。
值得一提的是，有投资者在业绩说明会上提出“湿巾产能扩张未来消化”的问题，洁雅股份则回复称“公司正积极提升产品创新能力、丰富产品种类、加大营销力度，更好地消化现有产能，提升公司竞争力。”
二级市场表现惹不满
洁雅股份2023年业绩说明会投资者关系活动记录表显示，在28条提问当中有17条提问都与公司回购、股价及超募资金用于理财有关，充斥着投资者对其二级市场表现与公司回购的不满。
截至5月10日，洁雅股份收盘价为30.39元/股，较发行价跌去近50%，较收盘价高点跌去近65%。自上市以来，洁雅股份的股价最高点停留在上市当日，往后便持续下跌。而令投资者不满的是，面对股价持续下跌，洁雅股份回购公司股份并不积极，投资者质问公司“宁愿用闲置超募资金理财也不愿意用于回购股份？”“募集资金全用于理财，为什么不大力回购？是否回购不如理财性价比高？还是目前的股价不值得？”
*洁雅股份2023年度网上业绩说明会投资者关系活动记录表相关内容截图
2月24日，洁雅股份发布了回购公司股份的方案公告，公告称公司计划以不低于人民币2000万元且不超过人民币4000万元的首次公开发行取得的部分超募资金，回购50-100万股份，约占公司目前总股本的0.62%至1.23%，这亦是洁雅股份首次提出回购股份。4月11日，洁雅股份披露了其首次回购公司1万股份的公告，投资者对此表现不满。业绩说明会过后，洁雅股份于5月6日发布公告称，截至2024年4月30日，其通过深圳证券交易所股票交易系统以集中竞价交易方式回购了公司股份合计10万股，占公司总股本的0.1231%。
1月20日，洁雅股份亦发布了使用闲置资金进行现金管理的公告。公告称，公司于1月19日审议通过了《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案》，同意在在确保不影响募集资金投资项目建设和公司正常经营的前提下，使用额度不超过人民币6亿元的部分闲置募集资金（含超募资金）进行现金管理，用于购买安全性高、流动性好、期限不超过12个月的短期投资理财产品。
2021年12月，洁雅股份IPO拟募资5.07亿元，实际募资11.63亿元，超募6.56亿元，超募比例达129%。然而，上市当月，洁雅股份便发布公告，拟使用不超过人民币6亿元的部分闲置募集资金（含超募资金）进行现金管理，此后每年便一直将闲置募集资金用于理财。2023年，洁雅股份的交易性金融资产期末余额为4.1亿元，较期初增长36.55%。
而对于闲置募集资金用于理财而不用于加大力度回购公司股份、二级市场表现不佳等相关问题，洁雅股份称上市公司股价受多重因素的综合影响。公司高度重视投资者利益，将持续致力推动业务发展，努力提升公司竞争力，为股东创造价值。公司使用暂时闲置的超募资金进行现金管理，是在不影响募投项目建设和公司正常经营资金需求的情况下，以提高资金使用效率，获得一定的收益，且公司正在有计划地实施股份回购，并将根据相关规定及时披露股份回购进展情况等。
值得一提的是，业绩报告显示，2023年，报告期末普通股股东总数由2022年的11419股下降至9190股；其中2022年报中的前十大股东中股东蔡曙光、汪五兴、程元光、郑善荣等多位股东纷纷进行了股份减持。投资者在业绩说明会上亦问及机构、股东持续减持公司股票是否代表着他们对公司的前景一致性不看好等问题。洁雅股份表示：“机构投资者在市场不好的情况下会适当调整自己持仓份额以降低风险，不代表对公司前景不看好。”
记者就业绩股价、市值管理、资金管理等问题致函洁雅股份，截至发稿，尚未收到回复。