5 月 10 日周五的夜晚注定不平静，不仅是因为第二天的周六需要调休上班，还因为汽车圈两件事儿刷屏了。
一个是极氪正式在纽交所挂牌上市，成立三年上市，让极氪成为史上最快 IPO 的车企。
另一个是拜登可能在下周一宣布针对中国电动车加征关税，据彭博社等美媒报道，对中国电动汽车的征收关税可能将升至 100%，美国媒体们把这形容为「电动车冷战」。
一边，是中国电动车企再一次涌入世界资本市场；另一边，是物理意义上美国市场对中国电动车们关上大门。
如何在「电动车冷战」中杀出一条血路，可能是极氪上市后要面临的下一个问题。
阶段性胜利：首日上涨34.57%
成功 IPO，对于任何一家公司来说无疑都算一种阶段性胜利，对于极氪更是。
IPO 似乎是极氪从成立开始就自带的使命。
2021 年 3 月，极氪正式成立，推出首款车型极氪 001；仅仅成立一年半后，吉利汽车便向港交所提交议案，建议分拆极氪汽车并将其独立上市。
几个月后，极氪上市的目标改成了美股，并在 2023 年底向美国证监会提交注册声明，按当时融资情况来算，极氪的估值约 130 亿美元；不过传言由于估值与预期不匹配，极氪在 2024 年初上市计划被推迟，一直推迟到 5 月 10 日。
这次，极氪以每股 21 美元的价格累计发行了 2100 万股美国存托股票（ADS，每份 ADS 对应 10 份普通股），募资规模约 4.41 亿美元。按这个发行价来算，极氪市值约 52 亿。这个市值与之前预期的 130 亿美元相比，折价了超过 50%，可以说是「流血上市」了。
不过，好在上市第一天极氪就收获了个开门红。上市当天，极氪的股价以 28.26 美元的价格收盘，涨幅约 34.57%，总市值达到了 69.98 亿美元，这个市值与小鹏的 72.92 亿美元接近。
之所以来了个开门红，一方面是极氪最近的市场表现不错。
2024 年 4 月，极氪交付新车 16089 辆，今年 1～4 月总计交付了 49148 辆。从周销量看，极氪的交付量已经来到了新势力品牌第三名的位置，仅位居问界和理想之后。
同时，由于背靠吉利这棵大树，2023 年极氪的整车毛利率达到 15%。而且随着销量的增长，规模效应会给极氪的毛利率带来一波明显的增长。
不过，由于目前整体销量的并不大，现阶段的极氪还无法摊薄研发和经营费用。因此，尽管单车毛利率高达 15%，但从 2021 年到 2023 年，极氪净亏损分别为 45.143 亿、76.551 亿和 82.642 亿元。
从这些亏损数字也能看出，现阶段的极氪为什么「流血」也要上市。
另一方面，除了卖车外，含着「金汤匙」出生的极氪营收结构很多元化。
从提交的招股书信息来看，2023 年极氪汽车销售的收入只占 65.63%，不到三分之二。这个数字远比电动车企的同行们低，从公开数据来看，拥有储能副业的特斯拉，卖车收入约占 80%；拥有换电副业的蔚来，在 2022 年港股上市时卖车的收入占 90%。
那极氪的副业是什么呢？
目前极氪的副业主要自于刚成立时的三笔收购：2021 年 7 月，极氪相继收购了宁波威睿 51%的股份，浙江浩瀚能源科技 30%的股份，以及 CEVT（吉利欧洲研究院）100%的股份。这三家公司的业务分别是三电系统、充电桩/站业务，以及整车平台，客户以极氪、极星、路特斯、领克几个吉利系为主。
因此，尽管如今极氪的销量还不足以自给自足，但是整车市场的前景+提供技术服务的额能力，还是让资本市场很买账的。
未来的硬仗怎么打？
如果说上市是极氪出生就自带的使命，那完成这个阶段性目标后，都是硬仗了。
2024 年，极氪给自己定下的销售目标是 23 万辆，2023 年极氪的销量约 11.67 万。要完成目标，极氪在今年需要完成 100%的增长。
今年 1～4 月，极氪销量近 5 万辆，完成了 21.7%的目标；这意味着剩下的 8 个月里，月均销量要超过 2.25 万辆，要完成这个任务并不太容易。
首先，极氪的产品矩阵虽然已经铺开，但产品竞争力参差不齐。
从目前但销量数据来看，极氪目前有 6 款车型：极氪 001、极氪 001FR、极氪 009、极氪 X、极氪 007、极氪 009（光辉版），其中极氪 001 一款车型贡献了约 75%的销量，极氪 001 和 007 两款车型的销量占近 95%。
把销量集中押宝在一、两款车型上，并不是一件投资回报比高的事儿。
其次，目前国内纯电市场的增长决定了天花板。
今年 4 月，国内新能源汽车的销量 67.4 万辆，同比增长 28.3%，其中混动车型增长 64.2%，纯电车型增长 12.1%。最近一两年来，相比于混动市场，纯电市场的增长明显放缓。极氪聚焦的恰好就是纯电市场。
（图片来源：乘联会）
所以，要想通过国内市场的销量实现年销量翻倍的目标，极氪需要打破纯电增长的天花板，显然阻力不小。
那海外市场呢？恭喜你跟极氪想一块儿了。
根据极氪汽车的计划，一方面，极氪将在今年进入欧洲 8 个国家，以及包括东南亚、中东、南美和澳洲等 50 个国家和地区市场；另一方面，据安聪慧在上市现场透露，极氪将通过与 Waymo 的合作，进入北美市场。
上个月，极氪 X 右舵版本在香港上市，这款曾经在内地叫好不叫座的车型，也许随着极氪在香港、欧洲等偏爱小车的市场上市，迎来自己的春天。
另一方面，极氪跟 Waymo 的合作还要追溯到 2021 年。当时吉利与 Waymo 签订合作，极氪将为 Waymo One 无人驾驶车队提供专属车辆，并在美国投入商业化运营。从当时官方发布的概念图来看，这款隐形 B 柱的合作车型给如今极氪 MIX 这款宝宝巴士类似。
不过，据 insideevs 报道，极氪目前并没有在美国销售乘用车的计划，美国针对中国电动车的一系列动作，也让国内车企很难通过销售渠道进入美国市场。这样来看，仅通过与 Waymo 的合作，又能消化极氪多少海外销量呢？
最后
上市、股价暴涨、市值新高…… 这些名词在几年前令人兴奋，不过在资本泡沫破裂的今天，相比于这些大家更看中的是脚踏实地的销量和盈利能力。
IPO 是极氪独立行走的标志，走出了自己的第一步；同时也意味着，未来的极氪更多的需要依靠自己。
本文作者：米其林
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