撰文 / 龙诗慧
编辑 / 兰雨
从品牌发布，到三年后美股上市，不要说“极氪速度”前无古人，放在之后要赴美上市的中国企业里，也是妥妥的榜样。
美国时间5月10日上午，极氪汽车正式以“ZK”代码在纽交所上市，IPO 发行价定在每股21美元，共筹资4.41亿美元，又创下了自2021年10月以来赴美IPO最大规模中国公司的记录。上市首日，极氪开盘报26美元/股，最高至29.36美元/股。截至当日收盘，极氪总市值68.98亿美元，当日股价上涨35%。
当中不难想象到投资者的热烈反应，在8日已提前完成5倍的超额认购，宁德时代、Mobileye等原投资者与合作伙伴均在认购之列，而吉利也包揽了极氪大部分的存托股票。
实话实说，“极氪速度”传到国内，也够圈层发酵好几天头条。因为这位“富二代”从第一台车上市之日，就基本没让市场失望过。尽管2021年3月才从吉利孵化下走向前台，极氪的交付、布局都可圈可点，18个月完成10万辆车交付，三年时间累积24万交付，花6000万给初代极氪001车主升级8155芯片成为经典案例；4辆量产车型，1000多座自建充电站，高端的有极氪009进入50万MPV的高地，调性有赛车图腾的极氪001FR，今年还把眼光放在欧洲8国豪华市场。
在头部理想、问界、小米光环之下，把极氪拉去与蔚来、小鹏相提并论，也不是天荒夜谈的事。
诚然，我们在为“史上最快的IPO”造车新势力弹官相庆的同时，也必须看到极氪汽车登录美股的路途波折，早在2023年11月，极氪向美国证监会提交注册声明，但很快暂停了IPO进程；而在去年2月的A轮融资中，极氪估值一度达到130亿美元，就算与2023年营收相当的蔚来相比（蔚来营收72.82亿美元，市值为111.24亿），此次极氪发行估值仅约51.3亿美元（合370亿元人民币），“缩水”一半还被资本严重低估。
优秀的国产造车新势力，头顶老牌车企光环，也难逃投资市场对极氪谨慎评价。即便估值被“腰斩”，吉利仍急于加快极氪美股上市，并认购大部分存托股份为其兜底，是不是正中市场一些消极观点，极氪仍在亏损状态，急需外来资金刺激长远发展？
比“估值腰斩”更重要是耗不起
这样的担心并不过分，到目前为止，极氪汽车依然是一家没有规模化、没有自我造血盈利的造车新势力。根据股书数据，极氪品牌在2023年实现收益516.36亿元，同比增长62%，录得亏损大幅减少但也有11.35亿元，从2021年开始，极氪的净亏损规模分别为45.14亿元、76.55亿元、82.64亿元。截至2023年底，极氪累计亏损达209亿元，资产负债率已经达到了132%。
要知道，今年的市场竞争环境，一定会比2023年更加恶劣。这点相信极氪的管理层甚至吉利集团的高管都很清楚，极氪必须更加快，更加主动参与市场竞争。今年极氪两台新车都成功做到了爆款效应，极氪007（参数丨图片）把8295芯片、800V快充、高速NZP卷到了20万内；而改款的极氪001主动降价3万，还标配激光雷达，变成同级“卷王 ”，两辆车助力极氪今年第一季度销量，同比大幅增长117%。
自我未能通过销量盈利，烧钱搞产业闭环的新势力，在价格战中卷生卷死，无非是保存并扩大自己的市场占有率，规模达到边界从而盈利。极氪智能科技CEO安聪慧说，今年极氪要完成年销23万辆，实现盈利。的确，没有钱确实不行，即便极氪放在新势力里不烧钱且理性，但前两轮的融资抵不上亏损确是现实，现金及现金等价物人民币才33亿元（截止去年年底），钱包少钱干什么都没底气，更何况研发需要大量资金的投入，上市尤其到全球资本最活跃的纽交所推波助澜，不失为快速募集资金的方式。
但眼看离盈利一步之遥，销量、毛利率、业绩都在增长，这口气怎么也要提上，极氪肯定有他的迫切性，不然不会选择这个不太友好的时间点上市；近一年，蔚来、小鹏等中概股在美股的市值表现，比2021年的峰值平均下跌了大约70%。而且西方在鼓吹“中国新能源车产能过剩论”，极氪的估值走低确实难避免。
毫无疑问，上市是对极氪极大的推动。“下半场是智能化的竞争”，不是价格战，而是对科研、创新的投入，才是打赢汽车周期的关键。这点极氪相必很清楚，在招股说明书上，募集的自救约45%用于开发更先进的电动乘用车技术并扩大产品组合；约45%用于销售及营销以及扩大极氪的服务及充电网络；约10%用于一般公司用途（包括营运资金需求），以支持极氪的业务营运及发展。
车厘子观察
对国产新造车有客观新认知
安聪慧曾说过，“大家都说极氪很快，但我认为，极氪一点也不快！”
极氪上市后，很多人会对比“蔚小理”从成立到成功IPO用时分别为4年、6年和5年，由此得出“极氪速度”的快，不过安聪慧把极氪的开端，溯源到了2017年吉利内部的“PMA”项目组。
其实三年也好，七年也罢，通过努力，一个造车新势力能上登陆纽交所，它的高端形象、产品性能、智驾水平肯定是得到全球市场的认同，而且对中国新能源车的成长，都是非常浓墨重彩的一笔。不过，把“极氪速度”高高端着他，大可不必。摆在极氪眼前的挑战，绝不会因上市就减少，相反被世界放大来看之后，极氪面临的挑战将会更多元且复杂。
没钱固然造不了车，有钱造车也要非常理性。极氪给哪吒，岚图、阿维塔、智己、昊铂这些都想IPO的中国新造车“打了个样”，造车不是讲故事那么简单，讲究策略和计划，更是要看成绩。诚如已经盈利的特斯拉，一张盈利能力下滑、销量增长乏力的财报，都可以让市值一夜蒸发700亿美元，美股市场那些曾估值几千甚至上万亿的新能源汽车，今天看来，都是上个世纪的神话。
大家都说2024年是新势力的拐点，对未IPO“上岸”的品牌尤其至关重要，规模化和盈利的边界，价格战的驱动，都让他们一刻也不能耽搁；继极氪之后，相比有更多中国新能源车企登录港股、美股市场，但要客观承认被世界认可的程度，尤其在普遍不挣钱的背景下。
另外，“富二代”背后的车企集团，能为其输血和兜底到何种程度，通过极氪这次IPO，市场也很清楚。极氪已经是今年吉利集团第二家上市车企了，继极氪之后，曹操出行、雷达汽车甚至商用车领域、手机品牌运营商等都有IPO的可能，吉利正忙于优化产品结构、降本增效和扩大规模，去改善现金流问题。在竞争残酷的现实环境，“富二代”自己赚钱养家才是正道。头部玩家位置的陆续确定，会不会迫使市场新一轮洗牌？这又是另外一个命题了。