谁主导了中国经济？
是市场，也是政策。在中国政策更具有权威性，一切都在统一的领导之下，主导中国经济说到底还是行政指令，政策的中心，则是以财政为价值取向；无论是民企，还中国企，都是在给财政打工，这正是中国的市场经济，不同于西方的市场经济的地方。
也就是说，中国是行政权主导下的市场经济。
但是，每当我们发现问题时，社会的舆论却理所当然地把一切都归罪于资本家，归罪于私人资本的无序扩张。如果人们只敢撞王朔所说的纸糊的墙，就很难找出解决中国经济问题的正确方法。
以房地产为例。
房地产的下行趋势很确定，它是不是许家印造成的？恒大的爆雷，的确给社会造成了极大的损害，但它也是果，不是因；中国的楼市从土地供应、到定价权、以及它巨大的量级，都不是一个区区的恒大所能决定的。城投的负债高达６５万亿，是恒大的３０倍量级，城投当然不会破产，最终会以遵义模式化债，将债务展期二十年，恒大是没有这种资格的，它只能咎由自取。城投头十年只还利息，后十年还本金，通过二十年的通胀叠加，债务风险最终还是要摊给全社会。
这里有一个问题，一个私人资本无序扩张的恒大结束了，是不是中国的房地产就能走出困局？
当然不能，不但不能，而且中国的房地产将长期拖累中国的整体经济，因为，主导房地产的是土地财产，巨大的土地出让金占了房价的６０％，如果失去了这笔巨大的土地出让金，所有的地方财政全体入不敷出，因为，土地出让金支持了地方收入的５０％。
现在房地产销量一直在以两位数萎缩，没人敢拿地了，那么，即将面临困境的已经不是一个小小的恒大，而是整个地方财政；土地出让金与２０２１年比，整个一个腰斩，差了四万亿，现在只能以负债的形式维持，通过发行特别国债用长债务化短债。
这说明了什么？
说明中国经济出现了一定的问题，是二元经济结构和行政权力主导下的非市场化行为的结果，房地产的崩塌，不过是整体经济的一个隐喻。它反映出中国将面临一个重要的调整，需要一个小政府、大市场。
中国的房地产为什么会出现供过于求？
因为各地方财政有强烈的收取土地出让金的冲动，明明大把的闲置楼，黄奇帆的统计是２０％以上，还是土拍不止。地方是唯一的土地供应源，停止土拍，供求自然会趋向于平衡，但是，我们无力抑制地方财政的冲动，市场也完全消化不了这种冲动，这就是典型的非市场化行为。
中国的房地产又是谁推高了价格？
还是这个土地出让金，土地价格的增速远远超过房价的增速，房价中的６０％是财政收取。非主流学者谢国忠说，中国的房价要跌７０％，这等于说房价高出了７０％，这高出的，其实就是土地出让金的暴利，是地租经济。与西方发达国家比，中国房价与老百姓的收入比远远高于西方发达国家，高的逻辑是什么？中国的老百姓真像张维为说的很富有吗？这还是干预的结果，为了获取巨额的土地出让金，不顾市场的平衡，吸虹了老百姓７０％的流动性，当然会引起整体的产能过剩。
当然，房地产的困境只是一个隐喻，它反映出了整体经济模式中存在的系统性问题，结构性的问题。
中国经济的问题的解决，应该从房地产开始，停止非市场化行为对市场的扭曲，让飞快增长的体制成本刹车。