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《深交所ETF投资问答》
深圳证券交易所基金管理部 编著
财富管理是现代社会每个居民都需要具备的重要技能，但资产形式与金融工具的逐渐丰富给居民的投资选择带来非常大的困扰。要稳健的收益、保住本金，还是要承担更大的风险、获取更高的收益？中长期投资还是短线博弈？投资房产、黄金、外汇还是股票？这些都让投资者难以抉择。
在财富管理的世界里，股票投资是现代社会最无法忽略的部分。因为越来越多的优秀企业进入了资本市场，并以股票的形式体现为一种资产，一种投资方式。
中国资本市场经过三十多年的高速发展，已经有超过2亿投资者直接或间接参与了股票投资，其中绝大多数投资者都是直接买卖股票。股票的本质是企业的股权，股价最终由企业的长期持续盈利能力决定。而企业的这种能力取决于多方面因素，如企业家的能力、市场前景、企业的研发能力。股民准确判断这些影响因素，需要非常专业的知识，而且其中一些因素比较偶然，甚至有些企业还有诚信问题。
面对不确定性，股民投资股票后会出现经常性的焦虑。为了缓解焦虑，股民需要了解所投资企业的行业知识，及时跟进企业的最新公告，关心企业高管们的言行，获取市场分析师的建议。不少股民购买了多只股票，往往涉及数个行业与领域，由于普通投资者的时间和精力有限，而且基本不是所投资行业领域的专家，难以进行专业判断，因此其投资必然缺乏专业性。
专业的事应该交给专业的人来做。1924年，美国人创建了共同基金，为中小投资者提供专业的服务，代理投资包括股票在内的资产，并可以随时退出，此后，各类共同基金在全球财富管理市场大行其道。但共同基金的持仓无法做到全透明，投资者对基金经理也无法完全信任。不同的基金经理风格差异明显，明星基金经理只是其中的少数。大多数共同基金不能像股票一样实时交易，无法通过日间交易实现波动收益或规避风险。
在这样的背景下，1975年，美国先锋基金率先创建了跟踪标普500指数对应的股票基金，是俗称“复合股”的交易型开放式基金（ETF）的雏形。1993年，美国的道富集团发行了追踪标普500指数的SPDR S&P 500 Trust (SPY)，成为美国首只ETF。ETF的本质是通过复杂的运作机制使基金单位净值的变动与标普500指数的变动保持一致。对投资者而言，理解与操作这类基金十分简单，即标普500 ETF是采用指数方法模拟出一只由500只股票组成的复合股，买卖这种“股票”的方式和买卖其他股票一样便捷，其特点更鲜明。
ETF被推出后，经过持续的发展，成为近30年美国市场增长最快的投资品种，投资者通过ETF持有美国市场股票的比例高达13%，市场上最大的一只ETF跟踪标普500指数，规模近4000亿美元。
2004年，ETF开始被引入国内市场，经过20年的培育，投资者逐渐接受了指数化的投资理念，市场上供应的品种类型也逐渐丰富。截至2023年底，境内非货币ETF共870只，产品规模合计1.84万亿元，较2022年底分别增加了18%和37%，创历史新高。ETF市场门类众多的产品形成了约定俗成的分类。
01
宽基ETF
主要指不区分上市公司行业与特点，采用市值与成交量为维度筛选出的上市公司组合，如沪深300 ETF（159919)、深证50 ETF（159150)、创业板ETF（159915)、中证1000 ETF（159845)。宽基的特点是自动体现行业轮动，综合各行业的特点，具有均衡资产配置的作用，是居民进行长期资产配置的工具，也是ETF中最重要的品类。
02
行业主题ETF
主要通过上市公司的行业属性或产品特色主题筛选股票，如芯片ETF（159995)、创新药ETF（159992)、医药卫生ETF（159938)。此类ETF的主要作用是择时投资，投资相关行业的景气周期与相关主题的高速发展期，是居民进行择时投资的工具。
03
跨境ETF
主要是通过每个基金管理人的外汇投资额度，投资全球主要市场的上市公司，如纳指ETF（159941)、中概互联ETF（159605)、港股通互联网ETF（159792)。此类ETF可以帮助中小投资者解决跨境投资的障碍，通过人民币实现跨境资产配置。此时，ETF的价格包含被投资市场的汇率与股价的双重因素，是居民通过人民币实现跨境资产配置的工具。
04
债券与商品ETF
主要是投向债券与商品的ETF，如国开ETF（159650)，是投资国家开发银行发行的债券ETF。债券与股票区别较大，债券收益更加稳定，波动幅度更小，特别适合暂时没有心仪的投资标的而又不想让现金闲置的投资者，是投资者进行流动性管理的重要工具。商品ETF，如黄金ETF基金（159937)，方便投资者拓展投资领域与品类。无论是持有实物黄金，还是银行的纸黄金，投资的便捷性与流动性都无法与黄金ETF基金相比。
对个人投资者而言，充分利用ETF构建各种投资组合，选择合适的交易和配置策略，有利于其资产配置的多元化，助力实现其财富管理目标。作为投资品种，ETF的风险同样不容忽视。ETF的底层资产是根据指数编制方法纳入的多只个股，虽然多只股票的组合可以分散单只个股的下跌风险，但不能抵御整体市场的下行风险，这是权益类资产整体的风险。但ETF下跌的幅度一般小于个股，因为纳入指数的上市公司一般都是市场中的优秀企业，是市场的风向标与压舱石。同理，在股市普遍上涨期间，ETF所持有的个股上涨幅度也因此被分散，表现为ETF的涨幅可能不如活跃股票的涨幅。当然，ETF的上述风险，可以使用相对应的期权产品进行对冲与风险管理。
希望本书讲述的ETF的理论知识和各种投资方法，能够帮助广大投资者系统全面地认识和了解ETF，感受ETF的力量，掌握ETF投资方法与技巧，更好地满足投资者多样化的财富管理需求，也能使投资者更加公平、充分地享有经济发展成果。
本书目录
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第一章 了解投资界的重要工具——ETF
1 什么是ETF的真正含义？
2 投资ETF有哪些好处？
3 ETF经历了怎样的发展历程？
4 ETF与场外主动管理基金有什么区别？
5 ETF和场外指数基金有什么区别？
6 投资ETF与投资股票相比有哪些不同特征？
7 ETF市场包含哪些类型的产品？
第二章 认识ETF的投资逻辑
1 ETF如何实现阳光透明的运作方式？
2 ETF如何实现投资的高效率？
3 投资ETF的交易成本怎么计算？
4 基金管理人如何管理ETF产品？
5 ETF有哪些指数复制策略？
6 什么是ETF的跟踪误差？
7 ETF适合哪些类型的投资者？
8 多只ETF跟踪同一标的指数应当如何选择？
第三章 参与ETF的投资方式
1 参与ETF投资需要开立什么账户？
2 如何认购处在发行期的ETF？
3 如何投资已上市的ETF？
4 认购发行期ETF和投资已上市ETF的区别有哪些？
5 如何看懂ETF每日公布的申购赎回清单？
6 交易和申购赎回ETF时是否有可参考价格？
7 什么是ETF份额折算和分红？
8 什么是ETF联接基金？
9 ETF和ETF联接基金份额的区别有哪些？
第四章 选择合适的ETF交易策略
1 交易ETF可以关注什么指标？
2 什么情形适合长期持有ETF？
3 运用ETF进行大类资产配置的策略有哪些？
4 什么情形适合波段交易ETF？
5 什么情形适合定投ETF？
6 如何运用ETF进行流动性管理？
7 常见的ETF投资策略有哪些？
8 如何运用ETF构建中低风险组合？
9 如何运用ETF实现行业轮动策略？
10 如何通过ETF构建风格配置策略？
11 如何运用ETF进行网格交易？
12 如何进行ETF套利？
13 个人投资者如何选择合适的套利策略？
14 有没有办法实现ETF的收益增强？
15 参与ETF投资时可能面临哪些风险？
第五章 固定收益、商品和跨境ETF
1 固定收益ETF是什么，有哪些特点？
2 商品ETF是什么，有哪些特点？
3 跨境ETF是什么，有哪些特点？
附录
附录1：深交所主要ETF产品介绍
一、主要宽基ETF（期权标的ETF）
二、其他主要宽基ETF
三、主要行业主题ETF
四、主要债券ETF
五、商品ETF
附录2：深交所ETF产品列表
后记
《深交所ETF投资问答》
深圳证券交易所基金管理部 编著
中国财政经济出版社 出版
ISBN：978-7-5223-2947-5
定价：37.00元
中国财政经济出版社
中国财政经济出版社
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