2024年春节后猪价不跌反涨，市场一度形成强烈的看涨氛围，甚至部分市场产业这认为2024年猪价进入大周期上涨，猪价突破20元/公斤，甚至达到30元/公斤，4月份后猪价习惯企稳，缓慢回升，当2024年4月份猪价震荡偏弱，并延续至今。2024年春节后猪价反常走原因有很多，主要矛盾是去年4季度华北地区生猪疫情导致部分地区生猪存栏锐减，年后压栏、二育及仔猪价格强化市场乐观氛围，随着时间推移，前期压栏、二育猪仔3月末4月陆续出栏，增加活猪供应。氛围、预期改变养殖主体行为决策，压栏、二育改变年后2个月生猪实际出栏屠宰供给量变化，形成年后猪价相对往年不一样走势。
年后布瑞克围绕生猪行业发布相应文章，简单整理，希望能帮助读者更好理解年后猪价走势变化因素，帮助读者更好理解生猪、猪肉供需及当前生猪主要矛盾。
第一篇《年后仔猪价格上涨因素及影响》
文中指出，从供需角度，仔猪价格上涨两大因素分别为仔猪供应减少和仔猪需求增加。......仔猪价格上涨必然导致了外购仔猪模式5-6月份后出栏生猪养殖成本提高……
仔猪供给量受到多因素影响，包括母猪数量、天气等客观因素，还受到养殖主体管理意愿主观因素影响。......
全文链接：《年后仔猪价格上涨因素及影响》
第二篇《布瑞克专题报告:生猪3月期货历险记》
文中指出，核心交易底层是包括2个方面：冻品库存创下历史新高，且国产库存占比为主，2023年初国产屠宰分割企业在7元/斤大量屠宰分割，亏损严重，屠宰企业分割企业面临库存高、现金流紧张，且担心后期猪价偏弱，新的2024年春节后屠宰企业在7元/斤及以上主动做屠宰分割可能性极低，缺乏屠宰分割即使年后市场可供活猪数量同比2023年有所下降，但单纯依靠居民部门需求屠宰，仍无法完全消化年后活猪供给，如果是通过二次育肥来消化，需要相对较低的活猪价格，另外就是豆粕、玉米价格走低，降低了生猪养殖成本……
全文链接：《布瑞克专题报告:生猪3月期货历险记》
第三篇《布瑞克专题报告:为什么选择压栏和二次育肥》
文中提到，压栏和二次育肥行为驱动因素有所差别，但最终对行业影响都是减少当前生猪及猪肉供应，增加未来的生猪及猪肉供应，对压栏和二次育肥主体其目的都是为了获得较好收益，对应二次育肥来说还能是为了减亏。......
分段式计算压栏收益，采用计划标猪出栏时候获得收入纳入成本另外加上后期压栏成本（压栏期间饲料成本、人工、场地及死亡损耗摊分），收入为最后出栏的销售收入，分段式计算直接反馈压栏过程收益，分段式压栏收益计算跟二次育肥收益计算大致相同，差异在于二次育肥因涉及生猪调运发生费用及购入初期喂养掉膘，进而增加二次育肥总成本。......
年后大比例二次育肥和压栏解决了今年生猪屠宰企业屠宰分割不足矛盾，如果缺乏压栏及二次育肥，2月末到3月甚至4月中都面临生猪杀不完局面，最终可能出现恐慌杀跌。
全文链接：《布瑞克专题报告:为什么选择压栏和二次育肥》
第四篇《布瑞克专题报告:压栏对猪肉供应变化影响》
文中指出，生猪出栏量极大程度决定了猪肉供给量、生猪压栏（含二育）行为必然会增加猪肉供应，压栏对猪肉供应变化表现在时序上为压栏中前期猪肉供应少。
什么是生猪压栏？
生猪压栏指的是生猪达到出栏适重①后，并未有序安排生猪出栏，而是选择继续养殖一段时间再出栏的行为。（注释见原文《布瑞克专题报告:压栏对猪肉供应变化影响》）
文中提及，“按照现有的生猪日平均增重及母猪平均繁育效率，现有的圈舍产能满负荷情况年可出栏生猪12亿头，远高于实际出栏需求。”
二次育肥更多只是追求较短时间养殖利润包括基础体重增值和单位增重增值。压栏可能是客观因素或主观因素一种或两种组合，但二次育肥一定是看涨后期价格，属于更为激进压栏模式。
文中提及，“阶段性一定比例压栏猪肉供给影响更多是影响压栏到出售期间猪肉供应......压栏、二次育肥更多是改变了中短期生猪及猪肉供给，最终都是以压栏猪开始着急出栏结束，特别是较大比例压栏情况，当压栏猪开始出栏后基本都是“跑得快”游戏......建议关注3月和4月生猪饲料全口径产量和猪饲料结构变化，再对生猪产能仍过剩还是完成去产能进行定性判断。”
全文链接：《布瑞克专题报告:压栏对猪肉供应变化影响》
第五篇《生猪产业如高速载重货车，刹车还是油耗尽?》
该文以高速载重货车开车做类比，只是粗略表达一下当前生猪产业遇到问题。中小养殖主体仍会因现金流绷紧或信心丧失退出，但大集团方面除了个别集团因持续亏损或者无法获得新融资开始“没油了”被迫停下来或紧急减速，更多集团企业即使无法按照2019年下半年到2020年计划扩张，也仍会延续扩张趋势，抢占中小养殖主体退出的市场。
生猪养殖行业跟高速开车还是有所不同，高速上车速快了前方有危险，可以通过松油门，点刹，车速降下来再刹停。养殖企业前期大量固定资产投资，如果开始降低产能，面临着已投入固定资产光资产摊分，而不产生价值，甚至也导致折算人工成本居高不下，最终导致单位成本高位，出现更大亏损……生猪养殖规模提升，改变生猪原有基于猪价、养殖利润的生猪产能扩张收缩周期，养殖主体风险承受能力提高，大集团占比提升，拉长猪价周期，生猪产业逐步以资本推动产业，行业现金流对产业周期影响加大……
全文链接：布瑞克专题报告:生猪产业如高速载重货车，刹车还是油耗尽?
第六篇《布瑞克专题报告:中国生猪出栏量还需要7亿头吗?》
2023年我国生猪出栏量72662万头，猪肉产量为5794万吨，猪肉产量小幅低于2014年5821万吨，2014年出栏量为74951万头。2012年至2023年12年时间生猪年均出栏68119万头，而2012-2018年7年中生猪年均出栏量71500万头，非洲猪瘟爆发后生猪出栏量连续2年低于6亿头，降低了近12年的生猪年平均出栏量。
2014年创下猪肉最高产量，10年猪肉产量仍未创新高，较大程度表示猪肉消费见顶。该文从人口数量、人均猪肉消费、肉类间替代及生猪屠宰体重等多维度对未来5年生猪出栏量需求进行评估。......猪肉总消费大体可以表现为人均消费与人口总量乘积，人口缓慢下降降低了猪肉总消费潜力......如果要实现2024年猪肉库存不再增加，需要猪肉产量下降至5300万吨附近，生猪出栏量回落至6.6-6.7亿头。
全文链接：《布瑞克专题报告:中国生猪出栏量还需要7亿头吗?》
第七篇《今年猪价走势究竟是复制2023年还是...》
文章指出，2022年开始市场不断出现新上涨周期形成，猪价要上涨观点，2022年至少出现2个季度左右猪价强势，全年行业获得正向利润，2023年绝大部分时间猪价低于成本线，亏损严重。2024年春节后猪价不跌反涨，仔猪价格飙升，市场再度形成强烈的猪价进入上涨周期观点。至于最终走势，还需要时间进行验证，我们简单将当前情况跟非洲猪瘟以来几年进行对比，希望能找到一些相对确定观点。......大概率今年3月份后母猪存栏环比开始转正，是否能延续去产能还是存在不确定性......
全文链接：《布瑞克专题报告:今年猪价走势究竟是复制2023年还是2022年又或者2019年》
第八篇《布瑞克专题报告:生猪7月和9月正套还是反套》
生猪5月与7月合约在3月末4月初再次出现走出反套行情，4月10日生猪7月与5月收盘价差为1785元/吨，3月下旬7-5价差一度反套到1000元/吨。4月10日，9-7收盘价差为1415元/吨，未来2个月生猪7月和9月走正套还是反套逻辑？......布瑞克认为2024年1季度生猪整体存栏同比下降，且可供出栏大猪同比减少，一些机构发布的生猪存栏数据也得到较好证实1季度生猪存栏下降。
文中提及，生猪作为活体，压栏、惜售及抛售都会影响短期甚至延展到中期行情......生猪压栏/抛售容易导致阶段性的供需关系变化，而压栏抛售除了客观市场供需情况，更为重要因素是市场氛围。......不同体重肉猪损失影响时间上大体消化完毕，中大体重主要影响春季强供应，中猪及小猪损失影响主要是年后2-3个月供应。......
9-7合约套利核心是考虑6-7月及8-9月份生猪各自供需，结合已经能固化基本面递延影响，结合市场氛围及后期行为来判断市场矛盾及最终市场资金配置。.......7月生猪可供出栏偏紧可预期......后备母猪配种影响最快也要到2025年1季度，但1月2月母猪淘汰放缓可以增加年末的生猪供给量......养殖户能压栏/二育到7月，只要7月猪价不是太差，这些主体大概率会进一步压栏到9-10月，......7/9月正套要获得利润主要靠4月中下旬到5月市场形成强烈看涨预期，......9/11月距离现货交易，且市场对下半年猪价强预期下，直接介入反套风险极大。交易重点还是等价差或时市场形成强烈压栏/二次育肥后再介入，另外如果出现7-9正套交易机会，正套结束时间应该在7月进入次交割月之前完成。
全文链接：《布瑞克专题报告:生猪7月和9月正套还是反套》
第九篇《养殖持续亏损，头部企业还有钱吗》
2024年一季度生猪养殖持续亏损，但头部企业的资金状况并没有继续变差。这主要是由于企业战略收缩导致投资活动放缓，现金支出压力减轻；同时养殖亏本但不亏现金流，筹资渠道也扛过了付息高峰期，资金流入开始转正。预计2024年接下来的几个季度里，头部猪企的资金状况将进一步改善。企业要走出当前亏损，从短期看是要做好疫情防控和生物安全工作，切实降低死伤率，同时提高防控成本费用的投入效率；从中期看，要做好资金链管理，确保现金流不断，避免过度举债进行盲目扩张；从长期看则是要降本增效，从今年的情况看，完全成本至少要降到16元/公斤以下，现金成本至少要降到14.5元/公斤以下，否则根本无法确保企业的安全运营......
全文链接：《大咖聊猪市：养殖持续亏损，头部企业还有钱吗？》
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