栗智 | 投资顾问
A0380623120005 | 执业编号
近期资本市场最大的热点便是化工品涨价。春节后化工品价格在悲观预期下阶段性回落，上月底至月初跌至底部区域，行业本身处于正常需求旺季叠加下游开启刚需补库，4 月初以来化工品价格整体呈现回暖态势，个别品种持续性大幅上涨。根据招商基础化工数据库统计的化工产品价格，最近一周涨幅居前的品种分别是：MMA（+10.46%），异丙醇（+10.68%），丙酮（+10.21%），苯酚（+7.34%），轻质纯碱（+6.87%）。
顶点财经栗智提示大家：不要小看化工品涨价的影响。以TMA为例，在近期多重因素催化下，价格有望持续上涨。TMA即偏苯三酸酐，主要用于和异辛醇反应生产环保型增塑剂TOTM，其次还用于生产高端粉末涂料、高级绝缘材料和高温固化剂等产品。受益于相关塑料制品的环保标准要求的提高，预计 TOTM 的用量将持续提升，带动TMA 需求持续增长。TMA 全球总产能约 25 万吨，海外主要位于美国、意大利，国内产能主要为正丹股份 8.5万吨，百川股份 4 万吨，泰达新材 3万吨。
根据百川资讯，随着下游需求的逐步复苏，TMA 价格自 2023 年 8 月以来价格持续上涨，目前市场价格在 27000 元/吨，较去年 8 月涨幅超 117%。今年 3月以来，美国某工厂有停关传闻，国内出口订单向好，TMA 快速上涨。当前 TMA 终端采购积极，中间贸易商库存基本消耗完毕。目前虽供应端负荷稍有增加，但加上出口订单消耗，市场整体呈现有价无货局面。从涨价传导来看，受欧盟 REACH 等政策要求影响，预计短期内 TMA需求刚性；另一方面，增塑剂占 PVC 制品成本比重较低，而 TMA 占 TOTM 成本比重虽高，但3 月以来异辛醇价格持续下跌，TOTM 整体成本可控，预计 TMA 涨价传导相对顺畅。综合来看，预计短期 TMA 货紧状况难有明显缓解，TMA 价格有望持续上涨。
怎么看待化工品涨价板块后市的机会呢？栗智老师认为，化工行业供给虽承压，且处于持续去库存阶段，但盈利能力触底，估值触底，2024 年需求有望改善，行业估值或迎向上拐点。可重点考虑两种风格标的：
1、价值类：具备业绩安全边际的龙头白马价值凸显；
2、弹性类：供给端受限确定性，产品价格上行可期。
栗智（执业编号：A0380623120005）简介：
顶点财经首席投顾，厦门大学管理学学士，拥有十余年投资经验，独创《智富寻龙术》，以“资金观天象，逻辑寻龙脉，量价定龙头”的寻龙诀，从容把握成长型黑龙、题材型白龙和情绪型红龙的腾飞机遇。
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