红利指数越来越受到重视，为方便投资选择，全面梳理一下所有可投资的 A股红利指数。
目前，市场上有指数基金跟踪的A股红利类指数共16只（不含港股），如下表所示：
这里值得关注的是指数的发布日期。
发布日期之前的指数行情是回测，发布日期之后是实盘，因此发布日期之后的指数表现更有参考价值。
有的指数发布前曲线很漂亮，发布后不行了，可能是存在对历史数据的过度拟合。一般来说，编制复杂的指数过度拟合的风险较大。
各指数的选股规则、成分股个数和加权方式各有不同。
1.指数的选股
从选股规则来看，除了红利潜力和红利质量，其他指数的选股过程均考虑了股息率。
2.指数的加权
在指数成分股加权方式方面，300红利LV采用低波加权、红利质量采用质量加权、深证红利采用市值加权，其他大多数均采用股息率加权：
选股和加权方式是指数编制核心的部分， 想要体现红利的特征就要在选股过程以及加权方式上有所体现。 因此， 股息率是红利指数最核心的指标。
股息率一方面体现了公司的分红能力，也是投资收益的重要来源，还是衡量股票贵还是便宜的重要价值指标。
在市场利率日渐下行的今天，高股息的红利指数受到市场追捧也是合情合理的。
3.指数的分类
虽然红利指数总体偏价值，但具体还是有差别的。
大致来说，ROE低、PB低的更偏价值；
ROE高、PB高的更偏质量，如红利潜力、红利质量、深证红利和消费红利：
若不考虑指数估值，只看指数行情走势相关性，也可以把指数分为类似两类
以下是我用机器学习对指数行情聚类的结果，即把行情相关性高的归为一类，其中:红利质量、消费红利、龙头红利50、红利潜力和深证红利都属于质量类，剩下的属于价值类。
和前面不同的是，龙头红利5 0 也被分到了质量类。
如果仔细去看指数编制的话，龙头红利是在龙头里选红利，行业龙头本身就是质量的体现。
该指数 同时还考虑了动量，确实是以质量为主、红利为辅的指数，因此 ， 走势和质量风格接近也是可以理解的。
图中直接相连的指数走势相关性很高。
比如：东证红利低波和红利低波100行情高度相关，分散效果有限；
距离越远的差异越大，红利质量和红利低波分属两类，行情表现非常不同，分散配置的效果就比较好。
如果希望通过分散配置来降低仓位的整体波动，就尽量找距离远的指数。
4.风险和收益特征
这里我统计了过去10年指数的年化收益、年化波动和Beta情况，指数的年化收益中并未计入股息，因此也给出了10年的平均股息率，最后一栏是年化收益加上股息率后的总收益。
这里有几点需要注意 ：
Ø需要结合发布日期来观察收益。发布时间在2014年之前的指数，10年收益是实盘收益，发布时间在2014年4月以后的指数，收益中有回测的成分，发布时间越近的回测成分越高，其参考性要打折扣。
Ø收益的持续性较差，过去收益高不代表未来收益高！
Ø波动的持续性相对较好，即历史波动高的指数通常未来的波动也比较高。
ØBETA衡量的是指数相对大盘波动的弹性，BETA低的指数受大盘的影响小，配置可降低整体仓位的波动。
5.指数基金情况
下表列出了跟踪这些指数的指数基金及其规模。需注意的是，基金规模太小有清盘风险（其中联接基金不用单独考虑）。
从长期看，红利是个好策略，但不代表会一直表现好，最好还是分散配置。
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