4月26日晚间，妙可蓝多披露了2024年第一季度报告，利润增幅超过七成。周末后开盘的第一天，即4月29日，其股市开盘价为13.05元，截止至9点49分，股价涨幅10.03%至13.93元，开盘即涨停。
然而，4月30日，其开盘价降为13.91元，随后一路走低，收盘价为13.75元，市场走向可谓扑朔迷离。正所谓，窥一斑知全豹，龙头老大的现状一定程度上反映出了当前奶酪市场的现状。不妨让我们从妙可蓝多的发展轨迹出发，探讨当下奶酪市场的未来会在何方？
01 妙可蓝多的市场信心正在恢复？
数据显示，2024年第一季度，妙可蓝多实现营业收入约9.50亿元，同比下降7.14%；归属于上市公司股东的净利润约4129.75万元，同比增长70.63%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约3088.99万元，同比增长426.34%。值得注意的是，这是其净利润连续两期下跌后首次重回增长。
对此，妙可蓝多表示，净利润增长主要是由于广告促销费、仓储装卸费和股权激励费用减少，同时因上年度中期收购少数股东股权，本期无需确认少数股东损益所致。
实际上，这与其风头正盛的那几年还是有较大差距，妙可蓝多上市后曾在2021年5月底冲上84.5元每股的最高点，如今，其股价已在13元左右徘徊。对此，柴琇表示，“2023年，妙可蓝多的财务报表不好，我也很难过，我们股票从84块钱跌到今天不到13块钱，几十亿身价没有了。”
根据2023年财报显示，公司实现营收约40.49亿元，同比下降16.16%；净利润约0.63亿元，同比下降53.9%。对此，妙可蓝多在财报中提到，净利润同比下降是受原材料市场行情波动及汇率波动等因素影响。而柴琇则强调是供应链的问题，“在股价下跌的过程中，我也在反思，特别是去年业绩，去年就是因为供应链问题，我们成本上涨了过亿”。
不过显然，以上对业绩下滑的答复显然有些避重就轻，妙可蓝多真正面临的困境不只如此，而是消费疲软的背景下，行业竞争加剧，从蓝海走向红海。对此，中国食品产业分析师朱丹蓬表示，“妙可蓝多的下滑在意料之中。外部原因是宏观经济下行，引发消费市场的疲软，对高价值奶酪品类产生巨大影响；内部原因则是越来越多的企业切入奶酪赛道，进一步的蚕食和挤压妙可蓝多市场。”
值得注意的是，今年3月份蒙牛再次增持了妙可蓝多的股份，而这并不是蒙牛第一次增持妙可蓝多的股份了。天眼查APP显示，蒙牛之前就多次收购妙可蓝多股份，蒙牛对妙可蓝多是有“执念”的。
不过在乳业网看来，这份“执念”，其实还是为寻求增量。近年来，液态乳市场增速放缓，而奶酪行业虽然增速也有所减缓，但相较于液态乳，仍有更大的增长空间。
对此，妙可蓝多在其公告中也表明，“（蒙牛增持）是基于对公司未来持续稳定发展的信心和对长期投资价值的认可。” 目前的情况表明，蒙牛对于妙可蓝多的发展仍然持有积极的态度。
02 奶酪市场现状如何？
观察特定领域的龙头企业，可以一定程度上揭示该市场整体的发展形势。因此，透过妙可蓝多的现状，我们也可以感知到，曾风靡一时的奶酪棒已经处于品类发展的拐点，当前奶酪行业的增速正在放缓。
据马上赢数据显示，奶酪在乳制品类目中的市场份额占比，自2022年1月最高点的5.92%逐步下滑至2024年第一季度的3.5%左右，下滑幅度约为40%。
这其中，还有一个值得深思的现象。通常，在春节时间段，各个品类都会出现明显的销售激增，奶酪棒品类却是一反常态。在2023年春节虽出现了短暂的市场份额上涨，但到2024年2月，该品类的整体市场份额却呈现明显下降趋势。与整体份额下滑对应的，则是各个品牌销售额的显著下滑。从2022年1月至2024年3月，奶酪类目下的整体销售额以及销售均值呈现明显的阶梯性下滑。
作为乳制品市场中消费升级的代表性产品身份，奶酪棒曾在推动整个奶酪行业迅速增长方面发挥关键作用。然而，随着消费市场持续演变，奶酪棒在春节这一重要销售时段都显得差强人意，那么也许意味着，奶酪棒正在面临着重大的挑战。
从大环境角度看，近年来，我国的生育率下滑较严重，所产生的滞后影响也显现了出来。2017年全国出生人口2194.4万人，2022年则跌破千万大关，为956万人。面对市场的变化，消费群体的减少，奶酪品牌显然没能成功应变。
中国奶酪市场增速放缓的原因，还可从中国饮食习惯角度来探讨。中国的烹饪方法繁多，包括煎、炒、烹、炸、溜、焖、蒸、炖等，每一种烹饪方式都有其颇具特色的操作流程和技巧，表现出对口味的明显追求。
相对而言，西方烹饪方式较为单一，以水煮和煎为主，追求简单和营养。这导致了饮食习惯的差异，因追求营养胜过口味，所以奶酪在西方国家中需求量较大。而在中国，奶酪的使用场景较为有限，主要出现在早餐面包中，可以说中式菜肴与奶酪融合还有很长的路要走。
此外，各大奶酪品牌都过度依赖大单品奶酪棒也是一大问题。以妙可蓝多为例，其以儿童市场为主要突破口，实现了4年时间反超外资品牌百吉福，成为新的行业第一，然而仅靠大单品是难以维持市场繁荣的。
对此，浦银国际的研报指出，“奶酪棒在过去10年里为奶酪行业带来的增长红利很可能已经接近尾声。中国主要奶酪玩家的奶酪收入主要都是来自于奶酪棒这一大单品的贡献。单一产品集中度过高，令中国奶酪市场的消费群体和消费场景相对单一。”
时间给予了我们验证，近年来，依靠营养出圈的奶酪棒的营养价值正在受到质疑。奶酪的营养价值较高是毋庸置疑的，但作为再制奶酪的奶酪棒就不一定了。根据中国食物成分表显示，奶酪的蛋白质含量接近牛奶的8倍。且在中国居民膳食指南中，奶酪被明确列为推荐的奶制品之一。以成年人每天喝300g液态奶为标准，每天摄入30g干奶酪即可满足相应的营养需求。
而奶酪棒方面，虽然各大奶酪品牌都宣称其含有3倍牛奶钙含量，营养价值评估并非仅依据单一成分。奶酪棒成分除15%的干酪外，通常还包含奶油、白砂糖、果酱、明胶、食用香精等多种添加剂。显然，添加剂多了，食品的营养价值就该打上问号了。
对此，2021年8月，在深圳市消费者委员会的指导下，深圳市福田区和宝安区消费者委员会展开了奶酪棒比较试验，涉及市场上12个品牌。
实验结果表明，奶酪棒的生产过程中通常会添加精制糖、钠盐、香精等成分，因此即使未标明特定适用人群，一般也不建议3岁以下婴幼儿食用。此外，儿童在食用奶酪棒时应控制每日摄入量，因为奶酪棒中通常含有盐和糖，如未适度控制食用量，再加上每日饮食中所摄入的盐和糖，可能会导致盐类或糖类摄入过量。
03 奶酪市场的未来在何方？
尽管受到不稳定因素的影响，但奶酪市场可能仍存在潜在增长机会。尽管总的消费人群在减少，但是人均消费仍旧有上升潜力。
以日本为例，其饮食文化和习惯与我国有相近之处，同时再制奶酪产品在市场上占据主导地位。日本乳制品行业经历了从液态奶向奶酪消费的升级过程。
据中经智盛数据显示，1966年日本的人均奶酪消费量仅为0.27kg，经过50多年的发展，目前日本的人均奶酪消费量已经提升至2.32kg。由此，该机构预测，我国有望重复日本奶酪行业的发展脚步，人均奶酪消费量有望增长至原有的10倍。
未来，奶酪行业如果可以将受众群体从儿童拓展至成人，与此同时摆脱对大单品奶酪棒的依赖，将奶酪进一步与中式餐饮充分结合，将市场范围从一二线城市向更加下沉的区域渗透，或许奶酪市场将迎来新的增长阶段。
此外，另一种显著的商机路径是从B端茶饮品牌的角度来探讨。2012年起，以喜茶为代表的新兴茶饮品牌，开始将芝士口味引入茶饮领域，从而将芝士奶茶推向了大众市场。
然而，长期以来，其应用范围一直局限于咸香的“芝士奶盖”，并未有实质性的创新。直到2022年10月，瑞幸推出了“生酪拿铁”，上线当日销量超过131万杯。由此可见，以B端茶饮品牌切入市场或许有助于消费者逐渐接受奶酪，从而进一步激发奶酪产品的需求。