又到了业绩报密集的周期，对猪肉股来说，怎么看业绩报？是否符合我们对2024年猪周期的预期？尤其是猪肉股和猪肉价格，与业绩报等不同步的，有更多的门道。还有猪肉一些数据有“打架”的现象，怎么理解？最后，猪鸡比的使用，如今怎么博弈，有何规律？这些我们一一进行一个详解。
如何理解数据打架的情况？
对猪周期研究来说，能繁母猪数据的趋势最为关键，而且猪肉板块指数的变动趋势与能繁母猪的同比变动趋势有较高的相关性。目前官方公布生猪养殖有关数据最权威的平台是农业农村部的“生猪产品信息”专题，网址如下：http://www.moa.gov.cn/ztzl/szcpxx/统计局的数据每个季度发布一次，因此在这个网站的季度末月末的数据中，会公布能繁母猪存栏的数值和环比变动情况，注意，这个环比变动是季度环比变动。
历史上，农业部数据和统计局数据一直有比较大的差异，从18年二季度末到19年三季度末的能繁下降周期，按照农业部口径，能繁母猪累计下降了45%左右，而根据统计局口径，同期只下降了30%左右。这是源于统计局的数据来自于分层抽样调查，总样本70万户。而农业部的数据是规模场和散养户的加权计算，其中农业部可以监测到全国所有规模场的生产情况，小散户的数据则来自于定点监测。这意味着农业部数据更具有参考性。
而由于《生猪产能调控实施方案（暂行）》把监控指标设定为了统计局数据，这就造成了所谓的“打架”。这里面的逻辑也很容易理解，比如说我国的人口普查，经济普查，是需要时间周期的，普查后会有精确的数据，但非普查周期就需要估算了，这就必然会有误差。而农业部数据是通过精确监测获得的，不过其并不公布，那么用统计局季度环比和非季度末月份农业部环比来推算季度末月份农业部环比数据的方法，造成较大偏差的可能性就很高了。当然，两者各自的数据是可以去分析趋势的，但并不能相互推算。
实际上，我们在各个机构的数据时，也有类似的现象，比如说PMI的官方数据和财新数据就会有不同的情况，各自使用，不要相互推算。再回到能繁母猪的数据。根据Mysteel数据，2024年3月全样本能繁母猪存栏环比+0.22%(前值-0.28%)，其中规模场能繁母猪存栏环比+0.11%(前值-0.26%)，中小散能繁母猪存栏环比+3.94%(前值-0.90%)。据涌益数据，3月样本点1(全样本数据)能繁母猪存栏环比+1.57%(前值+0.28%)。本月能繁母猪存栏结构中，中小猪场存栏增幅高于规模场。卓创3月母猪增加1.25%，大型规模场增加1.46%，中型规模场5.19%。
从中我们能得出来的结论是不同数据口径的能繁母猪都出现了下降，这是好事儿，当然，这个是中长期指标，意味着2024年底2025年初的猪肉价格是坚挺的。这个符合我们对猪周期判断的预期，那么接下来，我们要研究更多的指标，包括猪肉股的年报，从而找到更多有价值的因素，指引我们的操作。