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hello大家好我是酷温，今天来看万科刚发的还热乎的一季度报了，先赞后看。立马开始，一季度报发出，不知道什么情况，各大媒体丧事喜办。

来看看媒体的报道，他们说，截至3月底，万科实现合同销售面积391.1万平方米，合同销售金额579.8亿元，销售面积和销售金额保持行业前三。看上去不错对吧，但是他们没说的是：

这个销售面积比去年同期同比分别下降37.5%和42.8%，去年的1~3月，万科的销售面积625.7万平方米，合同销售金额1013.8亿元，去年虽然也在降低，但是达到了财新测算的，能维持万科正常运转的最低目标，每个月 300 亿销售额的，而今年前三个月均值没到 200 亿。

他们说，万科3月销售显著回升，实现合同销售面积165.6万平方米，合同销售金额245.1亿元，环比大幅增长74.8%。他们没说的是：

1.2 月销售简直惨不忍睹。万科1月销售额194.5亿元，2 月销售140.2亿元，去年前两个月就完成了 587.5 亿元，比今年 3 个月还多卖 8 个亿。

他们说万科现在的利率低，是 3.3 的利率贷款。他们没说的是：

财报里显示，短期债务比已经跌破 1 比 1 了。

先看，万科还有多少钱，一季报显示，万科的现金及等价物已经从三个月前的 1373 亿，跌到了808 亿，债务呢？我们只看短期债，长期债不去算了，一年内到期的非流动负债总计就有 821 亿了。808 亿对 821 亿，已经跌破 1：1 了，和我万科生死劫里面提到的一样，如果销售无法大举回暖，现金无法回笼，这个短期现金债务比，可能会越来越高。

另外，万科的员工的紧日子可能也越来越紧了。

去年12 月 31 日的时候，万科需要发的人员工资是 42 亿，而 3 月 31 日的应发工资是 36 亿，少发了 6 个亿，按 2023 年年报的时候，万科在册人数是 13.1 万人，这么简单核算下，相比于上个季度，万科现在每个人工资是少发了 4580 块。

另外，之前一直说险资对万科的支持如何如何，保债计划怎么谈的不清楚。但是新华保险的股票是出清跑路了。

2023 年年报的时候，新华保险的个人分红计划虽然不断在减持，但是仍旧是万科的第十大股东，持股 0.52%。

但是一季度报里面，新华保险已经将手上的股份全抛掉了。这款计划的持仓名单里面已经没有万科了。

十大股东里面，险资只剩中国人寿一家了。另外万科合伙人计划的关联企业盈佳众，更是将手上的万科股票又质押了 1000 万股出去。4.38 亿股万科股票，66% 已经处于质押状态。

对了，万科在去年11 月 29 号还发了了 cmbs，说以万科现有的6 家商业物业为底层抵押的融资14.35 亿元。

原本是华泰证券做这只计划的管理人，承销商，不过，不知道是华泰证券估计撂挑子了，还是真的找不到人来接盘这批债券，今天早上，万科公告，专项计划的管理人由华泰证券变更为国信证券。

昨天刚涨停的万科，截止我写稿的时候，又一次进入调整区间。

万科未来怎么走，扑朔迷离。

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活得较真，我是酷温。