保险行业要打破刚性兑付了吗？
据《财新周刊》封面文章《处置问题险企》介绍：
“正在修订过程中的《保险法》草案中已新增提出：若被接管的保险公司资产不足以清偿全部债务，或者依法进行保险业务转让的，经批准，可以对保险合同进行合理变更。”
这是什么意思呢？
根据《保险法》第92条，经营有人寿保险业务的保险公司被依法撤销或者被依法宣告破产的，其持有的人寿保险合同及责任准备金有两种处置方式。
1、转让给其他寿险公司；
2、如果窟窿太大，其他寿险公司不愿意接盘，由监管部指定的寿险公司接受转让。
该条文保障了保单持有人的利益，不会因为保险公司被撤销或者破产而受到影响，因此人寿保单被认为具有刚性兑付的效力。
按照《财新周刊》的说法，如果“可以对转让后的保险合同进行合理变更”，保单持有人不会得到全额救济，将打破刚性兑付。
下面，让我们梳理一下寿险公司的运作模式！
人寿保险兼具保障与储蓄的功能，很多客户更看重储蓄功能。哪家公司的预定利率高，就购买哪家的寿险产品。
寿险公司收到保费后，必须进行投资以获取更高的收益，才能赚取利差收入
然而，投资有风险！
对于保险公司来说，有三种风险：
1、利率风险
当利率进入下行周期，寿险公司对外投资的收益率下降，出现利差损，已售出的固定利率长期保单将带来较大亏损。销售越多，时间越长，损失就越大。
上世纪90年代中期，在当时两位数通胀率的背景下，一年期存款利率最高超过10%，而寿险保单利率也接近这个水平。
1996年，有人为两岁的儿子一次性投入1万元，55岁后每月能领取7095元，秒杀目前大多数人的退休金。
之后，随着通胀率下滑，利率也在下降，寿险公司此前出售的高利率寿险产品成为了负资产。
2、市场风险
保险公司的投资范围包括股票、债券、基金、私募股权、不动产等，价格随行就市，都是波动的。
当市场价格长期跌破成本，变现时就产生了实际亏损。
3、信用风险
这是指债券类资产不能兑付的违约风险！
尽管市场上的投资品种五花八门，但很多产品的底层资产就是房地产，包括不动产实物、不动产投资信托基金、房企发行的股票和债券等，保险公司都有涉足。
随着房地产行业下行，以上涉房投资的风险不断暴露。
为了应对投资风险，保险行业建立了类似于银行存款保险的保险保证基金，每笔业务提取一定的比例作为资金来源，由中国保险保障基金有限责任公司负责运营。
截至2022年年底，保险保障基金余额2032.98亿元，其中财产保险保障基金1244.03亿元，占61.19%；人身保险保障基金788.95亿元，占38.81%。
而人寿保险属于人身保险，没有单独公布其保障基金余额，但上限不会超过788.95亿元。
不到800亿的保障基金，应对行业6000~1万亿的高风险资产，显然有些吃力。
这就是寿险打破刚性兑付的逻辑!
保险保障基金有什么作用呢？
1、财险保障基金类似于银行存款保险
财险公司被撤销或破产后，保单持有人的损失在人民币5万元以内的部分，保险保障基金予以全额救济。
超出5万元的部分，个人保单持有者的救济金额为90%；机构则为80%。
2、寿险保障基金不直接赔付给保单持有人
寿险公司被撤销或破产后，其持有的人寿保险合同将被其他寿险公司接管。
但是被撤销或破产的寿险公司早已资不抵债，不足以偿付人寿保险合同的保单利益，接管的寿险公司肯定不愿意当大冤种，只能由保险保障基金提供救济。
这又分为两种情况：
保单持有人为个人，救济金额不超过原保单利益的90%；保单持有人为机构，救济金额不超过原保单利益的80%。
不足部分由接盘的寿险公司承担。
当然，保险保障基金也不是白给的！
通常情况下，寿险公司被撤销或者破产，是没人愿意接盘的，只能由监管部门指定一家新成立的公司接管。
保险保障基金就会把处置损失，即支付的救济金额扣除清算得到的收入，转为新公司的股权。
以恒大人寿为例，接盘侠为新成立的海港人寿！
中国保险保障基金有限责任公司出资37.5亿元人民币，持股比例25%，为第二大股东。
截至目前，我国还没有保险公司破产，共有8家险企被接管，分别是永安财险、新华人寿、中华保险、安邦保险以及明天希的天安财险、华夏人寿、天安人寿、易安财险。
此外，东方人寿因被德隆系挪用资金而被停业整顿，但一直没有注销；而国信人寿在开业仅4个月、没有签发一张保单的情况下，就因违规而被撤销！