4月23日，茶百道正式在港交所挂牌上市，成为继奈雪的茶之后的“新茶饮第二股”。“茶百道上市”冲上微博热搜。
当日，茶百道发行价为每股17.5港元，开盘即跌破发行价。截至港股下午收盘，下跌26.86%，市值仅剩189.14亿元。
川商传媒记者梳理其招股书发现，目前茶百道主要收入来自向加盟商卖货赚差价 ，在加盟模式下，茶百道并不需要承担加盟店的人工、租金等费用，通过向加盟商销售原材料获利。而在IPO前，茶百道实控人王霄锟、刘洧宏夫妻已经在三年内通过分红形式，套现金额累计超过11亿元。
据同花顺，估值过高可能是茶百道上市首日大跌的原因之一。相比之下，公司竞争对手奈雪的茶目前市值不足40亿港元。
当日，川商传媒记者尝试联络茶百道方面，不过，公司在企查查上公布的电话无人接听。
实际上，在此之前茶百道即将上市的消息早已传得沸沸扬扬。公开数据显示，2023年茶百道门店一共卖出10.16亿杯奶茶，总零售额达到约169亿元。
而据Wind数据显示，在茶百道上市后，四川港股上市企业已达34家，资本市场的“四川军团”仍在持续壮大。
去年一年收入57亿元
茶饮企业上市最佳窗口期或已来临
强势登陆资本市场，其门店扩张速度和赚钱能力自然不容小觑。
根据茶百道披露的数据显示，按2023年零售额计，茶百道在中国现制茶饮店市场中的份额达到6.8%，排名第三。截至2024年4月5日，茶百道门店数已经达到8016家，遍布全国31个省市。
从赚钱能力上来看，2021年至2023年，茶百道收入分别为36.4亿、42.3亿和57.0亿元，年复合增长率达25.1%。也就是说，去年一年，茶百道每日收入能达1562万元。
相关分析师认为，茶饮行业竞争异常激烈，现在是茶饮企业上市的最佳窗口期。截至目前，蜜雪冰城、沪上阿姨、古茗均已经提交了招股书。此外，霸王茶姬近日再次传出赴美上市消息。
茶百道与蜜雪冰城证明了，在新茶饮赛道，加盟生意的迷人之处，奈雪的茶、喜茶等曾经坚持主打自营的新茶饮品牌也开始大举开放加盟。但随着大家纷纷效仿，加盟商已经明显不够用了。
茶百道在招股书中指出，高度依赖加盟商模式具有一定风险，加盟商门店经营能力会很大程度上影响公司业绩，如部分加盟商终止合作关系，或后续难以寻得新供应商，也将会对业绩造成不利影响。
今年初以来，新茶饮赛道的开店数量已明显放缓，竞争从增量市场走向存量。根据弗若斯特沙利文的报告，我国现制茶饮店行业规模在2018年至2023年的复合增长率为25.2%，2024年至2028年复合增长率预计为15.4%。
从招股书不难看出，茶百道近年来的采购成本不断上升，使其利润率逐年下滑，核心问题还在于对上游的供应链把控力不足。
“茶饮企业未来竞争的核心在于供应链的完整度。”中国食品产业分析师朱丹蓬说道。产品可以复制，模式可以复制，价格可以模仿，门店也可以克隆，但是供应链并不是一朝一夕可以复制的。在他看来，未来只有头部企业才有对供应链进行完整的布局能力，而整个供应链的完整度决定了企业未来的可持续性。
这也使得茶百道在未来不得不考虑砸下重金加强自建供应链，同时利用数智能力，优化供应链效率。根据招股书最新信息，截至2023年底，茶百道仓储设施包括21个高标准仓库，总建筑面积约8万平方米，包括20个中心仓及1个前置仓。
霸王茶姬创始人张俊杰曾表示，“奶茶赛道第一大基础是规模效应，拼规模，没有上规模之前上不了牌桌，上了规模之后才有资格上牌桌。”茶百道此前也公布战略规划，要进一步提高已经布局区域门店的渗透率，还将拓展海外市场。毫无疑问，上市可以加速品牌的规模化进程。
| 来源：中国证券报、成都发布、凤凰网、同花顺|
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