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四川百茶百道实业股份有限公司（股票代码：2555.HK）于2024年4月23日成功登陆香港资本市场主板。公司专注探索天然食材与中式茶饮的搭配，持续研发多元化茶饮产品。公司是中国现制茶饮行业领军企业之一。弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，以下简称“沙利文”）为四川百茶百道实业股份有限公司上市提供独家行业顾问服务，特此热烈祝贺其成功上市。
四川百茶百道实业股份有限公司（以下简称“茶百道”）于2024年4月23日成功上市，公司计划发售1.48亿股股份，其中香港发售股份1,477.64万股，国际发售股份约1.33亿股，另有15%超额配股权。发售价为每股发售股份17.50港元，募资总额为25.86亿港元。
在本次赴港上市过程中，沙利文公司主要承担以下任务：帮助发行人准确客观地认识其在目标市场中的定位，用客观的市场数据发掘、支撑和凸显发行人的竞争优势，配合发行人、投行以及其他中介完成招股书相关部分（如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节）的撰写，协助发行人完成与联交所和投资者的沟通，帮助投资者快速的理解市场生态和竞争格局，辅助发行人完成联交所关于行业方面的各种问题的反馈等。
投资亮点
公司是中国领先且快速增长的现制茶饮企业；
公司领先的产品研发带来质量稳定兼具差异化的消费者体验；
公司是深受年轻人喜爱的品牌；
公司拥有行业领先的加盟体系及稳定的加盟商伙伴；
公司拥有业内领先的全国性供应链能力及严格把控的质量管理体系；
公司以「三用心」精神为核心的企业文化，拥有锐意进取的管理团队。
根据沙利文报告，以2023年现制茶饮行业零售额计算，公司：
按2023年零售额计，前五大参与者的市场份额合计约为40.2%。2023年，公司是中国第三大现制茶饮公司，零售额为人民币169亿元，占据约6.8%的市场份额；
中国现制茶饮店零售额预期将由2023年的2,473亿元增至2028年的5,385亿元，复合年增长率为15.4%。此外，预计中国饮品店的总规模将由2023年的人民币3,839亿元增至2028年的人民币8,495亿元，复合年增长率为15.9%；
2023年，公司覆盖344个城市，有10.6%的门店位于一线城市，26.9%的门店位于新一线城市，20.9%的门店位于二线城市，19.4%的门店位于三线城市，及22.2%的门店位于四线及以下城市。与中国现制茶饮店市场的其他头部参与者相比，本集团在各线城市的门店数量分布较为均匀，且更为多样化。
中国饮品店行业市场概览
不断变化的消费者需求为饮品店行业提供了诸多发展机遇。中国饮品店行业的总体市场规模呈现上升趋势，由2018年的人民币1,360亿元增至2023年的人民币3,839亿元，年复合增长率为23.1%。
目前，中国饮品店行业最常见的两类饮品店为(i)现制茶饮店及(ii)现制咖啡店。由于茶为中国传统饮品，现制茶饮店行业已经快速发展及扩张。现制茶饮店行业的市场规模由2018年的人民币805亿元增至2023年的人民币2,473亿元，年复合增长率为25.2%。现制茶饮店行业市场份额由2018年的59.2%增至2023年的64.4%。在可预见的未来，随着消费升级和优质茶饮需求上升，预计到2028年现制茶饮店行业市场规模将增至人民币5,385亿元，占2028年中国饮品店行业63.4%的市场份额。
资料来源：沙利文报告
中国饮品店行业市场驱动因素
可支配收入及城镇化率不断提高及消费升级
过去数年间，随着城镇居民注重改善生活水平，外出就餐次数增加，餐食支出强劲增长。该趋势归因于可支配收入增加及城镇化率提升。尤其是，消费能力较强的中产阶级不断扩大及外出就餐倾向不断增强，预计亦将带动中国食品店行业的发展。消费升级促使餐食服务需求多样化，包括优质健康的食品、就餐环境、服务质量以及其他社交休息需求。值得注意的是，近年来，中国食品店行业的市场需求亦发生变化，更多现制茶饮店逐步涌现并争相抢占市场。
外卖的流行
随着移动设备的普及和中国消费者生活节奏的加快，外卖需求预计将继续增长，尤其是在中国的食品店行业。特别是，同时提供堂食及外卖服务的食品店预计将从上述趋势中受益。
菜肴及食品的创新及多元化
中国的食品店提供各种食品，如现制咖啡、现制茶饮及果汁。近年来，中国食品店的配料及烹饪方法的选择更为丰富，尤其是随着中国消费者越来越愿意接受新的烹饪理念，并在新的烹饪概念下制作食品。例如，中国的食品店已创造许多新的配料组合，与咖啡、奶茶、新鲜水果甚至酒搭配。这种创意趋势为中国消费者提供了更加多样化的选择，并鼓励其更频繁地在食品店消费。
中国现制茶饮店行业概览
现制茶饮店行业的上游包括各种原料供应商，主要提供生产现制茶饮所必需的茶叶、水果、乳制品、包装材料等不同种类的原材料。现制茶饮店行业的中游参与者是现制茶饮公司，负责现制茶饮的设计、生产、包装。该等茶饮以茶叶、水果及牛奶等原料，辅以珍珠、椰冻等各种配料，在茶饮店现场调制而成。现制茶饮店的主要经营模式包括直营模式和加盟模式。现制茶饮店行业的下游参与者是各种销售渠道，包括线下门店、自配送平台、外卖平台，消费者可以线上下单茶饮后选择到店自取或外卖配送。
中国现制茶饮店市场可按不同城市等级划分。于2018年至2023年，新一线城市、三线城市、四线及以下城市的现制茶饮店市场快速增长，市场规模分別由2018年的人民币164亿元、人民币163亿元及人民币214亿元增至2023年的人民币397亿元、人民币716亿元及人民币735亿元，年复合增长率分別为19.3%、34.4%及28.0%。
未来，随着整个市场的快速发展，预计2024年至2028年二线城市、三线城市、四线及以下城市的现制茶饮店市场预计将分別以15.0%、18.0%及15.0%的年复合增长率进一步增长。
资料来源：沙利文报告
2023年，现制茶饮连锁品牌在中国现制茶饮店市场的市场占比为64.7%，预计到 2028年，现制茶饮店连锁品牌的渗透率将增长至73.5%。
过去几年，随着外卖平台和应用程序的普及，尤其是年轻人生活方式和用餐偏好的改变，中国外卖市场增长迅速。随着移动设备渗透率的增加，以及中国人民生活节奏的加快，预计外卖需求将持续增长。
中国现制茶饮店市场通过外卖实现的零售额已由2018年的人民币297亿元增至 2023年的人民币1,391亿元，年复合增长率为36.2%，占中国现制茶饮店市场总零售额的56.3%。中国现制茶饮店市场通过外卖实现的零售额预计于2024年至2028年间将按 21.8%的年复合增长率于2028年达到人民币4,051亿元。
资料来源：沙利文报告
中国现制茶饮店行业竞争格局
中国现制茶饮店市场较为分散。中国现制茶饮店市场有约3,000个现制茶饮店品牌。按2023年零售额计，前五大参与则的市场份额合计约为40.2%。2023年，本集团是中国第三大现制茶饮公司，零售额为人民币169亿元，占据约6.8%的市场份额。
中国现制茶饮店行业市场驱动因素
产品开发能力及营销举措加强
为迎合不断变化的市场需求，现制茶饮品牌加大产品开发和营销力度。具体而言，现制茶饮品牌推出种类繁多的产品，以满足消费者对新配方和独特体验的追求，如将茶底与不同水果搭配。为满足多样化的口味，领先的现制茶饮品牌不断尝试新口味和原料，同时将不同地区具有地方特色的原料融入产品开发。在营销举措方面，众多现制茶饮品牌与热门电视剧、动漫或卡通进行品牌结合，增强对消费者的吸引。上述因素共同推动了中国现制茶饮店市场的发展。
可支配收入及城镇化率提高
中国全年人均可支配收入由2018年的人民币2.82万元增长到2023年的人民币3.92万元，年复合增长率达6.8%。此外，中国新一线城市和二线城市的全年人均可支配收入分別由2018年的人民币4.06万元及人民币3.49万元增加至2023年的人民币5.50万元及人民币4.98万元，年复合增长率分別为6.3%及7.4%。此外，中国城镇化率由2018年的59.6%提高到2023年的66.2%。随着居民可支配收入和城镇化率的不断提高，消费者现在对食品和茶饮的口味、品质有了更高要求。消费者更喜欢由优质茶叶而不是奶茶粉或茶渣制成的茶饮。为了满足消费者对产品的更高要求和不断变化的需求，现制茶饮店需要提供新口味的产品吸引消费者。随着现制茶饮店的不断创新，中国现制茶饮店市场蓬勃发展。
配送服务及线上下单的发展
中国移动互联网用户的渗透率由2018年的58.5% 增长至2023年的80.2%。越来越多的消费者倾向于使用手机订购食品和食料。中国快节奏的生活方式亦推动了配送服务的发展，使中国现制茶饮店催生出多种产品销售渠道。配送服务及线上下单系统的发展使得中国现制茶饮店销量增加，从而推动现制茶饮店市场未来几年保持增长。
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沙利文公司在餐饮、食饮行业拥有丰富的研究经验，协助知名企业成功登陆资本市场，近期部分成功上市案例包括：澜沧古茶（6911.HK）、德康农牧（2419.HK）、锅圈（2517.HK）、Davis Commodities（NASDAQ:DTCK）、珍酒李渡（6979.HK）、达势股份（1405.HK）、百果园（2411.HK）、正味（2147.HK）、卫龙（9985.HK）、双财庄（2321.HK）、优然牧业（9858.HK）、久久王（1927.HK）、百胜中国（9987.HK）、农夫山泉（9633.HK）、凤祥食品（9977.HK）、思摩尔（6969.HK）、中国飞鹤（6186.HK）、中烟国际（6055.HK）、优品360（2360.HK）、五谷磨房（1837.HK）、宝宝树（1761.HK）、海底捞（6862.HK）、永续农业（8609.HK）、龙辉控股（1007.HK）、欣融国际（1587.HK）、怡园酒业（8146.HK）、捷荣国际（2119.HK）、宾仕国际（1705.HK）、日清食品（1475.HK）、亚洲杂货（8413.HK）、周黑鸭（1458.HK）、中粮肉食（1610.HK）、颐海国际（1579.HK）、中地乳业（1492.HK）、达利食品（3799.HK）、庄园牧场（1533.HK）、万洲国际（0288.HK）等。
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