央行最近在新闻发布会上回应了大家关心的M2、资金空转、实际利率等问题，咱们重点拎出三方面说一下：
1. 央妈提到的“资金空转”不是指银行间互相借钱赚利息的事儿，主要是说有些企业拿到便宜贷款后，不去投资实业，而是拿去买了理财产品、存成定期，甚至倒手借给别人，主业不挣钱，反而靠玩金融赚钱，这样钱就没能有效利用起来，形成了空转。
所以，央行整治资金空转，并不是要让整个市场的钱变紧张，而更可能是通过加强监管、调整考核方式来解决这个问题。
2. M2这个广义货币量的大数跟资金空转没啥直接关系。M2的增长速度长期来说得看经济发展和全社会融资规模，短期则受到央行政策的影响。
到了2024年第二季度，M2增速估计会开始慢慢往上走。虽然现在M2的总数已经超过了300万亿，但去年二季度到今年3月增速是在下降的，而且以前几年M2增速一般都比社会融资规模增速低，这说明咱国家并没乱印钞票。
至于资金空转，它讲的是钱怎么花的问题，跟总量的M2关联不大。
不过，短期里央行为刺激经济可能会增大货币供应，预计今年二季度起M2增速会有所提升。
3. 关于实际利率，央妈的态度比较实事求是。市场上有人觉得，因为物价不高，所以实际利率应该比名义利率还高，央妈应该降息。
但央妈解释说，他们过去考虑的是企业的整体融资成本，而现在讨论的实际利率是个理论概念，还要考虑到不同行业、不同时间段的实际利率有差异，有时候低利率也能促使企业控制生产、减少库存。因此，即使现在的通胀率较低，也不代表央妈一定会大幅下调基准利率。
另外，央妈非常重视物价稳定，防止利率过低导致市场竞争恶化、资金空转加剧，进而压低物价形成恶性循环。
尽管如此，央妈仍会密切关注物价，通过调控货币供给来促进物价适度回升。
总结一下，虽然货币政策长期宽松使得利率较低，大家都在关注其中可能产生的结构问题，但鉴于房地产正处在转型阶段，信贷需求疲软仍然是关键问题。
尽管这些问题会影响央行政策的执行节奏，但不太能改变宽松的方向。所以，我们依然认为二季度到三季度债券市场行情可期，二季度更是新一轮货币政策放松的关键时期。