3月末，我国广义货币M2供应量不出意料地突破了300万亿，达304.8万亿，是去年GDP的2.4倍。
产生如此高的的广义货币供应量，其主要原因是我国以银行信贷为主的间接融资方式，创造出大量的派生货币。
但这只是很表面的原因！
商业银行内部的一些运作机制，放大了信贷的“印钞”功能，起到了推波助澜的作用，成为创造广义货币的加速器。
1、主体套利
银行倾向于给大公司发放贷款，而且利率比较优惠，主要有两个原因：
一是边际成本较低。
一笔贷款，无论金额大小，都要经过必要的调查审核程序，有一定的固定成本。大公司贷款金额较大，单位金额分摊的固定成本较低。
二是安全性较高。
大公司财务比较规范，抗风险能力较强，发生坏账的几率较低。
因此，部分资金过剩的大公司，利用低成本贷款借来的钱赚取利差，例如购买理财产品、存定期或转贷给其他企业，形成资金空转。
提供资金的银行与实际利用资金的企业之间，形成了很长的链条，每个环节都创造了广义货币。
2、银票套利
银行承兑汇票由银行提供信用，风险较低，因此贴现利率也很低。
有的财富管理机构利用从客户筹集而来的钱购买高收益的理财产品，然后将该理财产品质押给银行开出银行承兑汇票，再向另一家银行申请贴现，以赚取理财产品收益率与银票贴现利率之间的利差。
而且这种方式可以循环滚动操作，不断创造广义货币。
3、经营贷套利
由于期限较短，加上政策扶持，经营贷的利率通常低于房贷，产生了套利空间。
这又分为两种情况：
一是用经营贷置换房贷，不创造广义货币。
二是直接用经营贷买房，创造了广义货币。
然而，经营贷三年后需要重新评估抵押物才能续贷，因此在房价下行周期，借款人不能续借到足额的贷款而导致债务爆雷。
4、存款质押
我国商业银行对存款规模的考核很重视，有时甚至高于利润。毕竟，只有达到一定的资产规模，才有足够的流动性，才谈得上抗风险能力，然后再追求利润。
但拉存款太难了，特别是中小银行。
于是，中小银行充分利用“贷款创造存款”机制，虚增了很多货币供应量。
例如企业申请贷款一千万，银行客户经理就设计成“存一贷二”模式：贷出两千万，一千万质押，企业实际可利用余额只有1000万。
这种模式不但增加了1千万的存款规模，并且因为实际利率远高于名义利率而获得了不菲的利润。
被质押在银行的存款是由信贷创造的，被锁住不能使用，也被纳入了广义货币M2。
除了“存一贷二”，还有“存二贷三”、“存三贷四”等模式。
有的民营企业向银行借款1亿，实际可利用金额只有2000万，相当于“存四贷五”！