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Headline
中国季度GDP核算方式忽略了最终需求
中国央行展现人民币汇率信心
上证红利指数今年以来上涨近两成
中国原油进口量显著增加
中国对俄进口额创月度历史新高
吉利将全面出售沃尔沃B类股票
褐皮书显示美国经济活动有所回升
美国就业市场制约因素由需求侧转向了供给侧
美国退税人数明显减少
德国央行表示经济可能避免了冬季衰退
苏格兰政府放弃温室气体减排目标
亚太私募债权行业快速发展
体育行业的独特吸引力
实际黄金价格仍低于历史峰值
中国
1.中国核算季度GDP使用的是生产法，该核算方法优先考虑各行业的增加值，而忽略了最终需求。从另一个角度看，中国的制造商一直在补充库存——截至2月份的最新数据，库存比去年同期增长了6.8%，比2023年底有所上升。这也意味着，未来企业在生产更多产品之前，可能会优先消化库存中的产品，这将对中国下半年的GDP造成压力。
来源：Bloomberg
2.综合中国央行周四在人民日报上的刊文及午后发布会上涉及人民币汇率的谈话，中国央行展现对人民币汇率整体稳定的信心。央行重申将保持汇率水平基本稳定，并强调既要注重发挥市场在汇率形成中的决定性作用，也要坚决对顺周期行为纠偏、防止单边预期并防范汇率超调。今年以来，中国央行在官员公开讲话和各类会议通稿中，对汇率展望着墨不多，令市场观点在中间价出现波动之际一度出现分化。
来源：Bloomberg
3.在能源和银行等周期性行业股票的带动下，上证红利指数今年以来已经上涨了近20%，达到2015年年中以来的最高水平。其14天相对强弱指标（RSI）已经接近80，处于超买区间。监管机构周五发布的资本市场新“国九条”中督促企业提高股息率，这也为该指数带来了推动力。
来源：边际Lab | FinGraph
4.根据中国海关数据，2023年，中国日均原油进口量达到1130万桶，同比增长10%。俄罗斯、沙特阿拉伯和伊拉克是中国原油的主要供应国。尤其是从俄罗斯的进口量同比增长最大，达到210万桶/天，占总进口量的19%。
来源：EIA
5.中国3月对俄罗斯进口额同比增长8.4%，达119.44亿美元，创下历史月度最高水平。
来源：边际Lab | FinGraph
6.吉利控股将出售其持有的全部沃尔沃公司（Volvo AB）B类股票，这些在斯德哥尔摩交易所上市的股票价值为144.6亿瑞典克朗（约合13.2亿美元）。吉利表示，此次撤资 “符合吉利的长期战略”，吉利仍将是沃尔沃的第二大股东，持有8850万股A股。吉利出售沃尔沃股票的价格为每股285.9瑞典克朗，比周四收盘价折价超过 2%。
来源：Bloomberg，边际Lab | FinGraph
7.台积电公布第一季度净利润从去年同期的2,069亿新台币增至2,255亿新台币（69.8亿美元），超过了分析师预期的2,181亿新台币。当季收入同比增长13%，达到188.7亿美元，好于该公司之前预测的180亿至188亿美元。台积电表示，随着人工智能（AI）应用继续推动半导体需求的增长，第二季度收入可能增长30%。该公司还维持了今年全年280亿至320亿美元的资本支出目标，并表示其中70%至80%将用于2纳米、3纳米等先进工艺技术的研发。
来源：边际Lab | FinGraph
美国
1.美联储根据12家地区联储的最新调查结果编制而成的褐皮书显示，美国经济活动有所回升。以下是牛津经济研究院的褐皮书活动指数。
来源：Oxford Economics
2.全国房地产经纪人协会（NAR）发布的数据显示，美国3月份成屋销售量环比下降4.3%，经季节性调整后为年化420万套。 同比计算，销售额则下降4.7%。过去六周，房地美30年期抵押贷款利率一直徘徊在6.8%左右。然而房价仍在持续上涨，3月份房屋销售中位价同比上涨4.8%至393,500美元。
来源：FT，边际Lab | FinGraph
3.劳工部周四公布的数据显示，截至4月13日当周，首次申领失业救济人数维持在21.2万人，预期为21.5万人。显示劳动力市场仍保持韧性。
来源：Bloomberg
4.近年来，美国就业增长的主要制约因素由需求侧转向了供给侧。这一趋势正逐步缩小，并预计到明年年初，劳动力供应将超过需求，届时美国的失业率可能会显著上升。
来源：BCA Research
5.在过去一个世纪中，标准普尔500指数的收益率在97%的时间里都高于1.4%，仅有3%的时间低于这一水平。
来源：ASR
6.2019年代，能源行业的股东收益率开始显著高于标普500指数的整体水平。
来源：BCA Research
7.与2023年相比，美国纳税人在2024年收到退税的人数减少了约230万（3.3%）至6680万。尽管退税人数减少，但平均退税金额从2900美元增至3000多美元。调查显示，今年有更多人报告意外欠税，特别是年收入超过10万美元的家庭。
来源：Bloomberg
欧洲
1.欧盟成员国中，有8个预计到2034年的债务比率将与2023年持平或更低。相对地，其他19个国家的债务在2023年至2034年期间预计将总体增加，尤其是意大利、法国、比利时和西班牙。
来源：欧盟委员会
2.德国央行表示，得益于年初制造业回暖、出口增长及建筑业复苏，第一季度德国经济可能避免了冬季衰退，实现了“小幅增长”，但目前还“不能确定第二季度经济是否会继续增长”。德国曾是欧洲大陆的增长引擎，但近年来却落后于其他国家，其工业部门受到了俄罗斯天然气供应终止、全球需求疲软和地缘政治事件导致贸易转移等因素冲击。德国是去年七国集团(G7)中唯一一个经济萎缩的国家。
来源：Bloomberg
3.西班牙香水美妆集团Puig正在寻求首次公开募股（IPO），出售总价值高达30亿欧元的股票。这家总部位于巴塞罗那的公司表示，其目标是5月3日股票开始在巴塞罗那、马德里等证券交易所交易，并宣布其市值目标范围为127亿欧元至139亿欧元。这将是该行业多年来规模最大的一次IPO。Puig集团旗下拥有Paco Rabanne和Charlotte Tilbury等17个香水和化妆品品牌。德国美妆连锁品牌Douglas上个月在法兰克福证券交易所上市，目前股价已下跌了10%以上。
来源：FT
英国
1.近25年的数据显示，尽管存在经济学家的争论，但最低工资对英国就业的负面影响极小。年龄、技能和资格水平不同的群体之间的就业变化几乎无关联，说明薪资提升并未导致低薪人员大量失业。
来源：Resolution Foundation
2.苏格兰政府放弃了在2030年将温室气体排放量在1990年的基础上减少75%的法定目标，称其“遥不可及”。苏格兰前首席部长尼古拉·斯特金曾将该目标自诩为“世界领先”。苏格兰政府补充说，到2045年实现净零排放的目标仍然有效。
来源：FT，Statista
亚太
1.下图显示了日本央行的资产总额变化。
来源：Deutsche Bank
2.亚太地区的私募债权行业发展迅速。其管理的资产总额在过去20 年快速增长30倍，预计2022年达到910亿美元。私募债权的出现，为一些难以从银行等传统金融行业取得足够融资的企业，提供另类融资途径。
来源：香港金融管理局
新兴市场
1.惠誉预测，印度在未来12个月内的公路新增里程将达到1.3万公里，年增长率为5%-8%。自2014年纳伦德拉-莫迪上任总理以来，印度已建成约9万公里的国家高速公路。此外，2022/23年度的道路资本支出较2013/14年增长近5倍，达到2.4万亿卢比。
来源：Reuters
2.尽管伊拉克和哈萨克斯坦在二月中旬表示，他们将可能会补偿今年以来的超产，但这两个国家仍然是OPEC+主要的超产国。OPEC+两个最大的产油国，俄罗斯和沙特阿拉伯，均遵守了它们的生产目标。
来源：S&P Global
全球
1.在过去十年中，科技行业之所以表现出色，部分原因是其轻资本化特征。由于垄断优势，科技公司能够保留较多利润。然而，随着人工智能领域的竞争和其他行业资本支出加速，现在科技公司的资本支出水平已与整体市场持平。
来源：BCA Research
2.体育行业作为资产类别在宏观经济不确定性背景下显得尤为吸引人，其独特之处在于体育行业的商业周期对宏观周期的免疫。体育品牌的情感吸引力和价值通常高于大部分资产市场。体育联盟通常呈现寡头垄断特性，其封闭的市场动态和网络效应形成了几乎难以逾越的新进入者门槛。实际上，尝试篡夺现有联盟地位的竞争者极少能成功。
来源：Deutsche Bank
3.体育俱乐部晋级所带来的丰厚回报，源于球迷兴趣与俱乐部收入之间的非线性关系。若投资者投资于小型俱乐部并提高球迷兴趣，其收入增幅往往超过大型成熟俱乐部。研究显示，小型俱乐部兴趣提升时的收入增长潜力，远超大型俱乐部。
来源：Deutsche Bank
大宗商品和能源
与黄金名义价格不断突破历史新高不同，经过美国消费者价格指数（CPI）调整后的实际黄金价格仍然低于1980年前后的峰值。
来源：Incrementum AG
说明：本专栏所选取的任何信息均仅反映所列示来源机构或分析员的观点，提供给读者作参考之用，不构成对任何人和机构的投资建议，不能成为或被视为交易任何证券产品的邀请及承诺。
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