来源|时代商学院
作者|比克
编辑|孙一鸣
4月18日，高新发展(000628.SZ)一字跌停，报收49.90元/股，总市值为175.79亿元。需注意的是，截至收盘，该公司跌停板封单高达16.93万手，约合计8.45亿元。
近期，高新发展股票热度居高不下，上一交易日还涨停封板。然而，4月18日凌晨，高新发展发布风险提示公告称，公司未能与部分交易对方就购买的四川华鲲振宇智能科技有限责任公司（下称“华鲲振宇”）70%股权的交易作价达成一致意见。
公告还表示，由于本次交易预计将无法继续推进，可能导致公司股价下跌。截至4月17日收盘，高新发展股价为55.44元/股，较本次重大资产重组事项停牌前收盘价已上涨239.5%。
拟跨界入局AI算力产业链，股价五个月暴涨近5倍
财报显示，高新发展的主营业务为建筑业。2021—2023年，该公司的建筑业务收入分别为61.75亿元、61.91亿元、73.18亿元，收入占比分别为93.39%、94.23%、91.39%。
2023年9月26日，高新发展发布公告称，公司已于当日与交易对方成都高投电子信息产业集团有限公司、共青城华鲲振宇投资合伙企业（有限合伙）、海南云辰合业科技合伙企业（有限合伙）分别签署了意向协议，拟通过发行股份及支付现金的方式购买其合计持有的华鲲振宇70%股权。
据悉，华鲲振宇所属行业为计算机、通信和其他电子设备制造业，主要业务为自主可控服务器产品的研发、生产及销售，是华为技术有限公司“鲲鹏展翅伙伴计划”和“昇腾万里伙伴计划”的伙伴企业。
服务器是算力产业链上游基础设施建设的重要组成部分，近年来，受益于AI大模型蓬勃发展带来的算力需求持续提升，该行业进入快速增长期。2021—2023年前三季度，华鲲振宇的营业收入分别为10.86亿元、34.24亿元、39.49亿元，同比增长率分别为1648.63%、215.37%、139.88%。
发布收购公告后，高新发展顺理成章成为AI概念股。该公司股票自去年9月26日发布上述公告后停牌，停牌当日收盘价为16.33元/股；去年10月19日复牌交易后，一连走出11个涨停板。截至去年11月2日收盘，该公司股价涨至46.59元/股。
此后，高新发展股价经历一波回调。今年2月6日，OpenAI（美国人工智能研究公司）公开发布文生视频模型“Sora”，再次引起国内AIGC概念热潮。
2月19日，A股节后开市，高新发展发布收购资产进展公告，开启该公司股票新一轮上涨行情。3月26日盘中，该公司股价现历史高点95.70元/股，距其发布收购公告当日的收盘价已涨近5倍。
此后，高新发展股价再次回调，截至今日跌停报49.90元/股，距其股价最高点接近腰斩。
业绩波动较大，资产负债率远超行业均值
从业绩表现来看，年报显示，2020—2023年，高新发展的营收同比增长率分别为67.12%、19.5%、-0.62%、21.88%；归母净利润同比增长率分别为130.33%、-32.18%、21.87%、83.82%。营收和归母净利润均波动较大。
分业务来看，根据2023年年报，当年度，高新发展的建筑业务、期货经纪业务、功率半导体业务收入分别为73.18亿元、1.89亿元、1.48亿元，收入占比分别为91.39%、2.36%、1.84%，三项业务的收入占比合计为95.59%。
2023年，高新发展的其他业务收入为3.53亿元，主要系智慧城市建设及运营、房产出租、厨柜制造以及其他业务收入。其中，关于智慧城市建设及运营的具体收入，该公司并未在年报中详细披露。
关于该次收购，高新发展在问询函回复文件中表示，公司业务涉及智慧城市解决方案和数据运营服务，具备控制和运营收购标的资产所必要的人员、技术、资源储备。
从业务规模来看，2023年前三季度，高新发展的营业收入为45.06亿元，不及建筑装饰行业（申万二级）当期营业收入均值（383.26亿元）。
从负债情况来看，截至2023年三季度末，高新发展的资产负债率为83.2%，远超同期末同行业资产负债率均值（58.54%）。
2023年年报显示，截至当年末，高新发展的资产负债率高达83.99%，较当年三季度末有所上升。
不仅如此，收购标的公司华鲲振宇的资产负债率同样较高，截至2023年9月30日，华鲲振宇的资产负债率为95.85%，远超同行业可比公司均值（65.46%）。
在问询函回复文件中，高新发展表示，公司具有资金实力支持标的公司业务发展。
不过，高新发展同时在风险提示中亦表示，收购标的公司存在营运资金不足、短期偿债能力不足的风险，从而可能影响公司持续经营能力。
（全文1615字）
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