近日上交所期权之家网站发布了一个套利策略，并进行回测，年化收益率达56.76%。这个策略到底怎么样呢？
策略原理
2023年6月5日，华夏科创50ETF期权、易方达科创50ETF期权同时上市。随着期权品种的丰富，跨品种套利机会也引起了投资者的关注，我们来介绍一下针对跟踪同一指数的期权标的合约的跨品种套利策略。
华夏科创50ETF期权、易方达科创50ETF期权的合约标的分别为科创50ETF（588000）和科创板50ETF（588080），跟踪的都是科创50指数，因此两个期权合约标的的波动率高度一致。由于两个期权合约标的的每份基金净值相差很小，仅在0.02元左右，因此相同到期日、相同行权价、相同方向（同为认购或同为认沽）的两个期权合约的隐含波动率也应较为接近。
我们套利的基本逻辑就是：当相同到期日、相同行权价、相同方向的两个期权合约的隐含波动率差异超过一定的阈值时，我们就买入隐波较低的合约，卖出隐波较高的合约，至所持两个合约的隐波差异出现高低反转时，平仓了结。
需要注意的是，为避免大头针风险和临近到期时期权定价模型对隐波估算的误差增大，策略应选择相对远月的合约开仓，同时应设置最晚平仓日，如到期前一周。
我们回测了2024年1月2日至3月20日（合约到期前1周），2024年3月到期、期权价为0.8元（平值附近）的华夏科创50ETF期权、易方达科创50ETF认购期权，当两个合约的隐含波动率差值大于2时，买入隐波较低的合约，卖出隐波较高的合约，当两个合约的隐含波动率差异出现高低反转且差值大于2时，平仓了结。合约到期前2周不再进行开仓，合约到期前1周，即使未出现平仓信号也进行平仓了结。
回测区间共出现2次交易机会，见下表。
1月8日至2月1日的交易机会，每组（即买卖各1张）套利交易可获利96元，按卖出开仓需缴纳1500元保证金计算，收益率为6.92%。
2月21日至3月5日的交易机会，每组（即买卖各1张）套利交易可获利112元，按卖出开仓需缴纳1500元保证金计算，收益率为7.27%。
整个回测区间将近3个月的时间，2次交易机会合计可获14.19%的收益，年化收益率达56.76%。
最后,我用AI将文章总结一下,希望人工智能比我写的更明白:
上交所文章讨论了科创50ETF期权跨品种套利的策略，并分析了华夏科创50ETF（588000）与易方达科创50ETF（588080）两个合约的隐含波动率（IV）差异来进行套利交易的可行性。
1. 套利机会：上交所期权之家文章指出，从2024年1月至3月20日，两个ETF期权的IV相差超过2个Vol，通过买入IV较低的认购期权并卖出IV较高的认购期权进行套利，三个月内两次进场，以1500元保证金赚取了208元，年化报酬率高达56.76%。
2. 科创ETF持仓和走势：华夏科创50ETF和易方达科创50ETF的持仓大致相同，导致它们的走势长期一致，差价通常在0.01元之内，看似套利空间有限。
3. 隐含波动率差异：由于市场波动和其它种种原因，两个期权市场的IV存在差异，为期权交易者提供了交易机会。
4. 交易分析：文章通过比较两个ETF期权的IV变化、Vega值和流动性，分析了不同月份合约的交易潜力。特别指出，5月份合约因Vega值较高而IV变化足够大,提供了较大的交易空间。
5. 风险考量：由于两个ETF的价格和IV存在差异，使用相同行权价进行套利交易需要考虑Delta、Gamma和其他希腊字母代表的风险值。
6.策略执行：文章提出了一种对冲策略，通过买入3张588000的认购期权和卖出4张588080的认购期权来平衡Delta、Gamma、Vega和Theta，模拟了不同持有期下的损益情况。
7. 实际操作：作者分析了在特定市场条件下，这种套利策略的实际损益情况，并指出在IV差值变化较小时进场，在IV差值变化较大时出场，可以获得利润。(这点有必要再说明,因为图是日内的变化大小,故相减之后的IV差值小是当时日内两者的变化幅度小,而IV差值变大则是其中之一的IV变动变大,其实不了解也没关系,最主要这图也只是想解释日内的两者IV交易利润有多少已)
8. 市场波动性：文章最后提醒，科创板的价格波动可能会影响IV，从而为套利交易提供机会，但需要密切关注市场动态。
总结来说，文章通过案例分析，展示了如何利用ETF期权的IV差异进行套利交易，并强调了对冲风险和市场波动性对策略成功的重要性。
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